Acciones de Chevron & Co: Los especuladores caros

WSi desea comprar un reloj de la lujosa marca suiza Hublot, debe hurgar un poco más en su bolsillo. La marca, que pertenece al conglomerado de lujo LVMH, ha anunciado aumentos de precios del tres al cuatro por ciento. Los clientes deberían poder superarlo. A un precio minorista promedio de ruY 20.000 euros eso est Hublot para aquellos con un presupuesto generoso.

No todos los consumidores lo tienen tan fácil. El ataque ruso a Ucrania ha alimentado aún más la inflación en el mundo occidental. Los precios al consumidor en la zona euro aumentaron un 7,5 por ciento en marzo. Según cifras provisionales de la Oficina Federal de Estadística, los precios en Alemania aumentaron un 7,3 por ciento, que es la tasa más extrema desde el otoño de 1981. El mayor aumento se produjo en la energía y los combustibles domésticos, que subieron casi un 40 por ciento. Los alemanes tuvieron que pagar un 6,2 por ciento más por la comida que en el mismo período del año pasado. Esto pone a los consumidores en los tramos de ingresos más bajos en particular bajo presión.

Las empresas también tienen que calcular con precisión: debido a los costos más altos, más que nunca quieren aumentar sus precios en los próximos tres meses, según una encuesta del Instituto Ifo de Munich. No todas las empresas podrán hacer esto. Los fabricantes de bienes de consumo ya advirtieron que será más difícil aumentar aún más los precios. Eso podría exprimir los márgenes de las corporaciones. Unilever dijo en febrero que podría tomar dos años para que el margen de ganancias regrese a los niveles de 2021. Incluso Nestl, una estrella en la industria con sus marcas fuertes, hizo que los mercados financieros se mostraran de acuerdo con que el margen podría caer este año debido al aumento de los costos de las materias primas y la logística. El banco de inversión JP Morgan ha rebajado sus estimaciones de beneficios para el año en curso para muchos fabricantes europeos de bienes de consumo. Sobre todo, los fabricantes de cerveza, artículos para el hogar, cuidado personal y alimentación se ven afectados por el aumento de los costes. Preocupaciones similares afectan a los operadores de restaurantes como la cadena de comida rápida McDonalds.

La extrema presión de los precios también está causando dificultades a los bancos centrales: las subidas de tipos de interés frenarían la inflación, pero al mismo tiempo debilitarían la economía. En el peor de los casos, el mundo está amenazado por la estanflación, es decir, una economía estancada con precios en fuerte aumento.

Los mercados bursátiles están lidiando sorprendentemente bien con la turbulencia. El primer susto tras el ataque ruso a Ucrania parece haber pasado. Desde su punto más bajo a principios de marzo, el DAX ha ganado 2.000 puntos. Se ha cerrado alrededor de la mitad de la brecha con el máximo histórico.

En el escenario de la policía, la guerra en Ucrania está entrando en su fase final. Un alto el fuego también calmaría la economía mundial y la volvería a poner en el camino de la recuperación, posiblemente con el apoyo adicional de nuevos paquetes de estímulo del gobierno. En este escenario, la inflación se normalizaría o al menos se debilitaría.

Los estrategas de inversión estadounidenses del banco de inversión Morgan Stanley se encuentran entre los escépticos. Allí, la recuperación del precio se ve como un repunte del mercado, es decir, un regreso de corta duración dentro de un movimiento a la baja a más largo plazo. Cada vez es más difícil para los inversores ignorar el entorno macroeconómico con una importante desaceleración de la economía.

La inflación por sí sola no es peligrosa para los mercados bursátiles mientras la economía siga creciendo. Porque cualquiera que compra acciones se convierte en copropietario de una empresa y, por lo tanto, invierte en activos reales. Las empresas que fabrican productos codiciados o necesarios pueden trasladar los costos crecientes a los clientes y, por lo tanto, compensar los efectos de la inflación. Aquellos que guardan su dinero en una cuenta bancaria, por otro lado, serán golpeados con toda su fuerza por la pérdida de poder adquisitivo.

Cursos de impulso del auge de las materias primas

Las acciones de materias primas son los claros ganadores en la lista de precios en estos días. Es probable que compañías mineras como Rio Tinto y gigantes petroleros como Chevron aumenten sus ganancias este año gracias a los aumentos masivos de precios. Es difícil estimar cuánto durará el auge alimentado por la guerra en Ucrania. En particular, las acciones europeas de materias primas todavía tienen un valor moderado a pesar de las fuertes ganancias de precios con relaciones precio-beneficio de un solo dígito. Esto muestra que una normalización de los precios ya se refleja, al menos en parte, en los precios.

En el DAX, que tiene que prescindir de los clásicos valores de materias primas, Bayer destaca este año. La acción de Rheinlnder ha sido prohibida en muchos depósitos debido a las reclamaciones por daños y perjuicios contra el grupo agrícola Monsanto, que fue comprado en 2018. Esta área de todas las cosas ahora se está convirtiendo en el conductor del curso. Con el aumento de los precios de los productos agrícolas, Bayer debería poder impulsar precios más altos para las semillas y la protección de cultivos. Según los planes de la dirección, la división agrícola será el motor de crecimiento más importante del Grupo este año con un crecimiento de las ventas del siete por ciento. El margen también debería aumentar allí.

Las empresas con poder de fijación de precios son deseables en tiempos de inflación alta y creciente. Muchos de estos títulos provienen del área de las denominadas acciones de calidad. No se trata de los precios de las materias primas, en su mayoría volátiles y difíciles de predecir, sino de la imagen de marca y la fuerza innovadora, que las empresas traducen en altos márgenes y sólidos balances. LVMH pertenece al grupo de acciones de calidad. En el corazón del conglomerado francés de artículos de lujo se encuentra el negocio de la moda y la marroquinería con marcas como Louis Vuitton. El margen operativo en esta área estuvo recientemente por encima del 40 por ciento, para todo el grupo en torno al 27 por ciento. Esto es posible gracias al grupo adinerado de clientes que no tienen que prestar atención a las etiquetas de precios.

Los analistas informan que no fue hasta mediados de febrero que Louis Vuitton elevó los precios de algunos modelos de bolsos entre un 20 y un 25 por ciento. Esa es una prima considerable incluso para una marca de lujo, pero está en línea con la tendencia general. Los analistas de UBS estiman que las principales marcas en la industria de artículos de lujo han aumentado los precios dos veces y media la tasa de inflación en los últimos 20 años.

Atrapado en la web

Apple demuestra que puede lograr resultados lujosos con clientes de todos los niveles de ingresos. La empresa tecnológica vendió su primer iPhone en Alemania a finales de 2007 por 399 euros. Hoy, la configuración básica del modelo tope de gama cuesta más del triple que cuando se estrenó. El iPhone ha atraído a muchos clientes al mundo de Apple. Con 1.800 millones de dispositivos Apple activos en todo el mundo, el grupo cuenta con un amplio grupo de clientes a los que se pueden vender productos y servicios adicionales. Cuanto más se sumerge un cliente en el universo, mayor es la renuencia a cambiar a la competencia. Esto también le da a Apple influencia para impulsar más aumentos de precios. El margen EBIT fue de casi el 30 por ciento en el último año fiscal.

Protección defensiva para el depósito.

El sector sanitario ofrece un mix atractivo en el entorno actual. La demanda de medicamentos, bienes de consumo y servicios médicos es en gran medida independiente de la situación económica. Después de que se pospusieran las operaciones durante la pandemia, ahora hay mucho por hacer. Las compañías farmacéuticas y los especialistas en tecnología médica deberían poder compensar el aumento de los costos porque la competencia en muchas categorías es manejable.

Eso también debería ayudar a Roche. Alrededor de 28 millones de personas son tratadas con medicamentos de la compañía farmacéutica suiza. Según estimaciones de consenso, más de una docena de ingredientes activos generarán más de mil millones de francos suizos este año. El producto más valioso es el medicamento para la EM Ocrevus con más de cinco mil millones. Incluso si las tasas de crecimiento en la industria farmacéutica parecen poco espectaculares, muchas empresas son populares como una adición de depósito defensivo. En el caso de Roche destaca el historial de dividendos. Este año, el grupo ha aumentado su pago por 35ª vez consecutiva. Esto también alivia el dolor de la inflación.

INFORMACIÓN DEL INVERSOR

El próximo 28 de abril Apple quiere presentar resultados trimestrales. Tras el fuerte crecimiento de la pandemia, el impulso se debilitará. Para el año fiscal que se extiende hasta finales de septiembre, los analistas esperan que las ganancias por acción crezcan casi un diez por ciento. Será importante que la logística no se ralentice demasiado por las restricciones de Covid. En términos del gráfico, la acción también se acerca a un máximo histórico en dólares. Una ruptura sería una fuerte señal de compra.

Tras la desastrosa adquisición de Monsanto, Bayer quiere mirar hacia adelante. Los problemas legales no están fuera del mundo, pero ahora parecen ser manejables. El fuerte aumento de los precios agrícolas está ayudando a Bayer a vender semillas y protección de cultivos. También ha habido noticias positivas del negocio farmacéutico recientemente. La acción tuvo un buen comienzo en 2022, pero sigue siendo barata.

Con su amplia cartera de marcas, el grupo francés de artículos de lujo se encuentra en una posición única. Los márgenes son fantásticamente altos, y marcas como Louis Vuitton son codiciadas como artículos de prestigio incluso por los consumidores más jóvenes. Los bloqueos de Covid más grandes en China podrían causar problemas a corto plazo porque el país es un importante mercado de ventas de artículos de lujo. Las caídas en las acciones siguen siendo oportunidades de compra para LVMH.

Muchos restaurantes en los EE. UU. están sufriendo el aumento de los costos y la escasez de trabajadores. McDonalds tiene experiencia en trasladar los costos crecientes a los clientes. La disminución de la pandemia, particularmente en los EE. UU., debería tener un impacto positivo en los negocios. La retirada de Rusia, por otro lado, solo tiene un pequeño efecto en el balance. McDonald’s ha estado aumentando su dividendo durante los últimos 45 años. La acción sigue siendo una buena inversión defensiva.

Las acciones farmacéuticas están resurgiendo como inversión defensiva. Incluso en la estanflación, empresas como Roche deberían resistir bien. Después de que la división de diagnóstico del grupo brillara durante la pandemia, ahora el enfoque debería estar nuevamente en el negocio farmacéutico principal. Roche tiene como objetivo aumentar las ganancias por acción básicas en un porcentaje de un dígito bajo a medio este año. La rentabilidad por dividendo es moderada, es probable que el pago aumente aún más.

La compañía energética británica ha dado un giro impresionante: después de una pérdida de casi $22 mil millones en 2020, Shell obtuvo una ganancia de más de $20 mil millones el año pasado. El precio del petróleo es un factor importante. La retirada de Rusia, que ahora requiere amortizaciones de hasta cinco mil millones de dólares, es manejable. A pesar de las ganancias significativas de los precios, las acciones de Shell solo se cotizan a una relación precio-beneficio de un solo dígito. Vemos más potencial.

Detrás de las acciones de calidad se encuentran empresas con altos márgenes, sólidos balances y tendencias de ganancias confiables. En un entorno de costos crecientes y una economía que se enfría, estas acciones ofrecen oportunidades por encima del promedio. Alrededor de 300 empresas de alta calidad se agrupan en el índice de calidad mundial MSCI. Más recientemente, Apple, Microsoft y Nvidia tuvieron la mayor ponderación en la canasta de acciones. Fuera del sector tecnológico, Johnson & Johnson, Nike y Roche tienen una representación destacada. Los inversores pueden invertir económicamente en el índice a través de un ETF, como el que ofrece iShares, entre otros.

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