La desaceleración del crecimiento en los préstamos corre el riesgo de frenar un factor clave de las ganancias de los grandes bancos estadounidenses cuando comiencen a informar sus ganancias del tercer trimestre esta semana.
Los ingresos netos por intereses (la diferencia entre lo que los bancos pagan por los depósitos y lo que ganan con préstamos y otros activos) han elevado en los últimos 18 meses las ganancias de empresas como JPMorgan Chase, Bank of America y Citigroup.
Los bancos más grandes de Estados Unidos se han beneficiado de cobrar más por los préstamos al mismo tiempo que la Reserva Federal elevaba las tasas de referencia sin aumentar significativamente las tasas de interés para los ahorradores.
Y aunque los datos semanales de la Reserva Federal han demostrado que el endeudamiento de los consumidores con tarjetas de crédito sigue creciendo, aunque a un ritmo más lento, el endeudamiento corporativo ha caído en los últimos seis meses. Los analistas culpan al aumento de las tasas.
“El crecimiento de los préstamos se ha desacelerado dramáticamente”, escribió la semana pasada la analista bancaria de Morgan Stanley, Betsy Graseck, en una nota a sus clientes. «Nuestra opinión es que el débil crecimiento de los préstamos reduce el crecimiento del NII hasta 2024».
Según los analistas de Morgan Stanley, los 25 bancos más grandes de Estados Unidos por activos tuvieron un crecimiento de préstamos considerablemente lento desde principios de año a alrededor del 1,5 por ciento respecto al año anterior, cuando había estado en el 8 por ciento.
Los bancos también se han vuelto más selectivos en cuanto a los préstamos que conceden, anticipándose a los nuevos requisitos propuestos por Estados Unidos para los grandes bancos (el llamado final de Basilea III), que aumentarían la cantidad de capital para absorber pérdidas que tendrían que mantener contra sus activos.
El Financial Times informó la semana pasada que JPMorgan ha acelerado el ritmo al que está titulizando miles de millones de dólares de su cartera de préstamos en anticipación a las nuevas reglas.
«Se espera mucha discusión sobre las ganancias en torno al final de Basilea III en términos de cuál es el impacto esperado con la propuesta actual, y luego qué acciones planean emprender los bancos para mitigar el probable aumento de los activos ponderados por riesgo», dijo Jason. Goldberg, analista bancario de Barclays.
JPMorgan, Citi y Wells son los primeros de los cuatro bancos más grandes de EE. UU. por activos en informar los resultados de los tres meses hasta finales de septiembre, publicando sus ganancias el 13 de octubre. BofA informará los resultados el 17 de octubre.
Goldman Sachs y Morgan Stanley, cuyos negocios se inclinan más hacia la banca de inversión, el comercio y la gestión de activos, informan sus resultados el 17 y 18 de octubre, respectivamente.
Los analistas pronostican que JPMorgan y Wells Fargo serán los únicos bancos cuyas ganancias aumentaron en el tercer trimestre en comparación con el año anterior, según datos de consenso compilados por Bloomberg.
A la presión sobre las ganancias bancarias se suma la presión para ofrecer a los clientes tasas de ahorro más altas para mantener sus depósitos, que son la principal fuente de financiación de los bancos.
Grandes bancos como JPMorgan y BofA acumularon niveles récord de depósitos durante la pandemia, pero esas cantidades han ido disminuyendo en los últimos 18 meses a medida que la Reserva Federal subió las tasas de interés. Los grandes bancos aumentaron las tasas de los préstamos pero no trasladaron tasas más altas a los ahorradores, lo que resultó en las llamadas betas de depósito bajas.
Los datos del jueves del Investment Company Institute mostraron que los fondos del mercado monetario, que ahora pueden rendir más del 5 por ciento para los inversores, recaudaron 64.100 millones de dólares durante la semana que terminó el 4 de octubre, lo que eleva el total de la industria a 5,7 billones de dólares.
Ahora que se está endureciendo el consenso de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés altas por más tiempo, los analistas anticipan que los bancos aumentarán las tasas para que los ahorristas conserven sus depósitos.
Las preocupaciones afectaron a las acciones bancarias la semana pasada, que se quedaron rezagadas con respecto al mercado en general.
«El desempeño de las acciones bancarias en este momento refleja preocupaciones que se refieren un poco más a los próximos trimestres», dijo John McDonald, analista senior de bancos de gran capitalización en Autonomo Research.
“¿Cómo será el camino del capital si las tasas se mantienen altas? ¿Cuál será el comportamiento beta del depósito? ¿Cuál será la presión sobre los costos de financiación? ¿Y cuál será la presión sobre el capital?”
Los bancos enfrentarán preguntas sobre cómo el aumento de las tasas de interés está afectando a los consumidores, que han estado gastando constantemente los ahorros que acumularon durante la pandemia. Esto ha significado que las pérdidas crediticias hayan estado en niveles históricamente bajos, pero los bancos han advertido durante meses que las pérdidas aumentarían.
Los analistas pronostican que las cancelaciones netas (la porción de préstamos con pérdidas marcadas como irrecuperables) aumentarán para JPMorgan, BofA, Citi y Wells a niveles previos a la pandemia.
«En algún momento, presumiblemente, incluso los consumidores más fuertes comenzarán a ceder ante la presión de tasas más altas», dijo Scott Siefers, analista bancario de Piper Sandler.
En banca de inversión, los analistas pronostican que los ingresos de JPMorgan, Goldman, BofA, Morgan Stanley y Citi cayeron en promedio alrededor de un 4 por ciento durante el tercer trimestre. Pero hay optimismo de que la actividad se esté recuperando después de una desaceleración prolongada: los analistas predicen que Goldman obtendrá un aumento interanual en las comisiones de la banca de inversión por primera vez desde finales de 2021.
Se prevé que los ingresos por operaciones de renta fija y acciones hayan caído un promedio del 5 por ciento en los cinco bancos durante el trimestre. Se espera que Goldman haya sufrido la caída más pronunciada, y los analistas pronostican que los ingresos por operaciones cayeron un 15 por ciento respecto al año anterior, cuando se benefició de la volatilidad de los mercados en torno a los bancos centrales que elevaron las tasas de interés.