Los rendimientos de los bonos aumentan: los analistas de Charles Schwab son optimistas sobre las acciones europeas

• Correlación positiva entre los rendimientos de los bonos y los precios de las acciones
• 5 por ciento marca crucial
• Charles Schwab optimista sobre las acciones europeas

Tanto la evolución de la rentabilidad reciente como la esperada podrían tener un impacto positivo en las acciones europeas y darles un impulso, al menos eso es lo que creen los expertos de Charles Schwab. Esperan que las acciones europeas cíclicas y de valor tengan un rendimiento superior.

Las tasas de interés y las acciones se han movido en la misma dirección durante los últimos 20 años. Antes de eso, en las décadas de 1970 a 1990, las acciones solían caer cuando subían las tasas de interés, según la revista Advisor Perspectives, expertos de Charles Schwab. Mientras tanto, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. han regresado recientemente a los niveles anteriores al coronavirus. En Alemania, los rendimientos de los bonos a diez años están cerca del cero por ciento, el nivel más alto desde mayo de 2019. En este contexto, los expertos de Charles Schwab se preguntaron cómo podría desarrollarse la relación en el futuro.

Relación entre rendimientos de bonos y acciones

El rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a diez años está actualmente muy por debajo del cinco por ciento. Cuando las tasas de interés estaban por debajo de este umbral, tanto en la década de 1960 como desde 2000, generalmente había una correlación positiva, por lo que las acciones y los bonos se movían en la misma dirección, explica Charles Schwab. Por el contrario, si estuvieran por encima del cinco por ciento, podría observarse una correlación negativa, es decir, tenderían a moverse en direcciones opuestas. Como explican los expertos, los rendimientos de las acciones tienden a sincronizarse con las perspectivas de crecimiento económico, ya que esto se refleja en las ganancias corporativas, que a su vez es uno de los principales impulsores del desempeño del mercado de valores. Pero con el tiempo, los rendimientos de los bonos se han vuelto cada vez más cíclicos. Por lo tanto, los expertos del proveedor estadounidense de servicios financieros asumen que la relación entre los rendimientos de los bonos y la actividad económica seguirá siendo positiva y la correlación positiva entre los rendimientos de los bonos y los precios de las acciones continuará. “Creemos que los rendimientos de los bonos globales tienen más potencial alcista incluso si la inflación se modera en 2022, como esperamos”, dijo el informe. Las expectativas de inflación a largo plazo en Europa y EE. UU. se han estancado en los últimos tres meses, pero las perspectivas de rendimiento real están mejorando a medida que aumenta la confianza en las perspectivas de crecimiento económico y la política monetaria comienza a normalizarse. Pero: “Si la inflación no logra estabilizarse en 2022, el posterior aumento de los rendimientos podría tener un impacto negativo en las acciones y las perspectivas económicas. El escenario actual tiene el potencial de presagiar un regreso a una correlación negativa entre los precios de las acciones y los rendimientos de los bonos”. los expertos de Charles Schwab.

Bolsas europeas de un vistazo

Con el aumento de los rendimientos de los bonos, los inversores ahora deberían considerar sobreponderar su asignación de acciones, continúan aconsejando los expertos. “Tenga en cuenta que el aumento de las tasas de interés se ha asociado históricamente con acciones europeas que superan a las de EE. UU., y dentro de las acciones europeas, las acciones de valor superan a las acciones de crecimiento”.

“El aumento de las tasas de interés debería favorecer a las acciones europeas, ya que la proporción de sectores a corto plazo y sensibles a las tasas de interés en el índice es mayor”, citó Bloomberg a estrategas encabezados por Sharon Bell de Goldman Sachs, y agregó: “Europa también se diferencia de EE. UU. en que las valoraciones de gran parte del mercado no parecen particularmente estiradas en comparación con los múltiplos anteriores”. Los estrategas de Citigroup, encabezados por Beata Manthey, también se mostraron optimistas en una declaración reciente a la que tuvo acceso Bloomberg: “Las acciones europeas pueden tambalearse ante la primera subida de tipos de la Fed, pero luego suelen recuperarse”.

Redacción finanzen.net

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