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El sector de los combustibles fósiles de América del Norte está atravesando una ola de transacciones ligadas a cambios en la combinación energética, con empresas apostando por los valores relativos del petróleo, el gas natural o la energía limpia.
Las medidas se están produciendo a medida que aumenta el consumo de electricidad en respuesta a la demanda de fuentes como los vehículos eléctricos y los centros de datos. Un mayor uso de vehículos eléctricos puede, a su vez, significar que se quemará menos gasolina en los próximos años.
El último acuerdo fue la venta de 18.800 millones de dólares de la empresa de oleoductos Magellan Midstream Partners a su rival Oneok esta semana.
Los oleoductos y tanques de almacenamiento de Magellan están fuertemente concentrados en petróleo, mientras que los activos de Oneok transportan más gas natural. Al defender el acuerdo, la dirección de Magellan citó estimaciones de expertos de que la demanda de petróleo de Estados Unidos podría caer más de un 50 por ciento para 2050, diciendo que «podría enfrentar riesgos seculares a largo plazo como empresa independiente».
Un inversor opuesto al acuerdo, Energy Income Partners, señaló que esta posición era un cambio de sentido con respecto a una perspectiva de gestión alcista ofrecida tan recientemente como 2022. Magellan “revirtió completamente su visión de las perspectivas de la industria”, dijo EIP en una presentación ante el regulador.
Pero el 55 por ciento de los accionistas destacados de Magellan aprobaron la transacción el jueves.
Grupos energéticos como Magallanes están reevaluando su futuro en medio de esfuerzos por descarbonizar la economía. La Agencia Internacional de Energía dijo este mes que la demanda mundial de combustibles fósiles probablemente alcanzaría su punto máximo en esta década. Muchos analistas consideran que el papel del gas en la generación de energía podría darle una mayor longevidad que el petróleo, que se utiliza mucho para el transporte y emite más dióxido de carbono cuando se quema.
TC Energy, la compañía canadiense detrás del plan abandonado para construir el controvertido oleoducto Keystone XL, está en proceso de escindir su negocio petrolero para centrarse en el manejo de gas natural, una división que, según dijo, dejaría a TC «en una posición única para hacer frente a la creciente demanda». demanda de la industria y de los consumidores de energía confiable y con bajas emisiones de carbono”.
Enbridge, otra empresa canadiense de gasoductos, anunció este mes la compra por 14.000 millones de dólares del negocio de distribución de gas natural de Dominion Energy, una de las mayores empresas de servicios públicos de Estados Unidos, elogiando una “oportunidad única en una generación” para hacerse con la “infraestructura imprescindible”.
Para Dominion, el acuerdo también es una apuesta a la transición, lo que le permitirá centrar su atención en las empresas eléctricas reguladas por el estado y liberar capital para invertir en energías renovables para satisfacer la creciente demanda de energía.
«Están haciendo apuestas sobre cosas diferentes», dijo Raoul LeBlanc, analista de S&P Global. “Las empresas de servicios públicos dicen: bueno, creemos que las energías renovables realmente van a funcionar bien y… . . queremos estar al frente y al centro”.
LeBlanc añadió que «los empresarios del petróleo y la gente que ha estado en el negocio del gas están diciendo: el gas tiene mucho que ofrecer y es el combustible que será importante si el camino hacia las energías renovables no funciona».
Si bien los gasoductos con fugas son responsables de la emisión de metano, un potente gas de efecto invernadero que contribuye al cambio climático, los derrames de petróleo son más visibles y pueden resultar más costosos de asegurar. La limpieza de un reciente derrame de 500.000 galones de petróleo crudo del oleoducto Keystone de TC Energy en Kansas costó alrededor de 480.000 dólares.
Ejecutivos y analistas dicen que los grandes inversores se han vuelto cada vez más conscientes de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) a la hora de decidir dónde colocar su dinero. Eso ha hecho que sea más difícil conseguir capital para las empresas de combustibles fósiles, en particular el petróleo.
«Los acuerdos de logística de crudo han sido más difíciles que los de gas natural, en parte debido a los criterios ESG», dijo Pete Bowden, director global de banca industrial, energética y de infraestructura de Jefferies. «Parece haber una perspectiva por parte de los compradores de que el transporte de petróleo es más riesgoso porque es un producto más pesado y sucio».
El repunte en los acuerdos en el llamado sector de infraestructura energética midstream también refleja un menor apetito por construir nuevos oleoductos después de un frenesí de construcción durante el apogeo de la revolución del esquisto. Las batallas legales iniciadas por ambientalistas y terratenientes locales han hecho que los nuevos proyectos sean menos atractivos.
«Si no puedes construir, compras», dijo Keith Fullenweider, presidente del bufete de abogados Vinson & Elkins.
«Definitivamente existe la sensación de que las nuevas construcciones, los permisos, el costo de la construcción y las tasas de interés están haciendo que las nuevas construcciones sean más difíciles y menos atractivas», añadió. «Y ese es el tipo de condiciones que normalmente alentarán a la gente a considerar la consolidación como una alternativa».
Después de la votación de Magallanes de esta semana, Energy Income Partners dijo que estaba decepcionado.
«En nuestra experiencia, Magellan era una empresa con excelentes activos y una gestión históricamente excelente», dijo EIP, que tenía una participación del 3 por ciento en la empresa. «Lamentamos que las cosas hayan tenido que cambiar».