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Las recompras de acciones en el mercado de valores estadounidense han caído al ritmo más lento desde las primeras etapas de la pandemia de Covid-19, ya que el aumento de las tasas de interés socava el incentivo para que las empresas compren sus propias acciones.
Las empresas del índice de referencia S&P 500 de Wall Street gastaron 175.000 millones de dólares en recomprar acciones en los tres meses hasta junio, según datos preliminares de S&P. Eso marcó una disminución del 20 por ciento con respecto al mismo trimestre del año pasado y una disminución del 19 por ciento con respecto a los primeros tres meses de 2023.
Los analistas dicen que es probable que la desaceleración marque el comienzo de una tendencia a largo plazo que podría ejercer presión a la baja sobre los mercados bursátiles.
“Tanto las razones estructurales como el entorno de tipos de interés contribuyen”, dijo Jill Carey Hall, estratega cuantitativa y de acciones de Bank of America. “Esperaríamos que las recompras no fueran tan grandes en el futuro previsible”.
Las recompras corporativas se han convertido en los últimos años en una parte cada vez más importante pero controvertida de los mercados bursátiles. Pueden apuntalar directamente los precios de las acciones al aumentar la demanda y también ayudar a mejorar la rentabilidad en términos de ganancias por acción al reducir el número de acciones en circulación.
Sin embargo, los críticos de las recompras de acciones acusan a los directorios de las empresas de utilizarlas para inflar artificialmente los precios de sus acciones y recompensar a los altos ejecutivos en lugar de gastar en inversiones a largo plazo o aumentar los salarios de los empleados peor pagados.
Las empresas ahora enfrentan una combinación de nuevas demandas de inversión y mayores costos de endeudamiento, lo que hace que las recompras sean menos prioritarias.
“Cuando las tasas eran cero, tenía sentido que las empresas emitieran deuda a largo plazo y con tasas bajas y la utilizaran para recomprar acciones. Ahora no tanto”, dijo Carey Hall. Al mismo tiempo, las empresas se enfrentan a una mayor presión para invertir en áreas como la relocalización de las cadenas de suministro, la automatización y la inteligencia artificial y alcanzar objetivos netos cero, añadió.
La caída del segundo trimestre se vio exacerbada por la crisis del sector bancario en marzo. Muchos bancos aumentaron las recompras en el primer trimestre después de un 2022 cauteloso, y los grupos financieros superaron al sector tecnológico como el mayor sector de recompras por primera vez en seis años.
Sin embargo, las recompras bancarias se desaceleraron después de que el colapso de varios prestamistas más pequeños generó preocupaciones sobre la salud del sector y los reguladores anunciaron requisitos de capital más estrictos.
“En el futuro, la preocupación no es tanto por más quiebras bancarias, sino por nuevas regulaciones”, dijo Howard Silverblatt, analista senior de índices de S&P. “Necesitan volver a proteger sus dividendos. Cuando se trata de mantener dividendos o recomprar, los dividendos siempre ganan”.
Las recompras de acciones estadounidenses también han estado sujetas a un nuevo impuesto del 1 por ciento desde principios de este año. Silverblatt dijo que, en su nivel actual, el impuesto no había tenido mucho impacto. Sin embargo, el impuesto fue un raro ejemplo de iniciativa con apoyo bipartidista y se espera que aumente en los próximos años, lo que podría ejercer mayor presión sobre el gasto.
“Algunas empresas podrían verse afectadas antes, pero creo que con un impuesto del 2,5 por ciento es donde se vería un impacto significativo. . .[and]cambios en el gasto de recompras parcialmente a dividendos”, dijo Silverblatt.
Algunos inversores, particularmente en Europa, también argumentan que las empresas deberían devolver el capital mediante dividendos en lugar de recompras. Las empresas responden que las recompras son más flexibles y pueden aumentarse o reducirse fácilmente cuando cambian las condiciones, mientras que recortar un dividendo a menudo conduce a una fuerte caída en el precio de las acciones.
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