La renovación económica de Turquía atrae a los inversores extranjeros a sus mercados

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Los inversores extranjeros están incursionando en acciones y bonos turcos a medida que la reforma de la política económica de Ankara despierta el interés de los gestores de fondos que han abandonado el país en los últimos años.

Un trío de acuerdos esta semana marcan la última señal de cómo algunos inversores extranjeros están dispuestos a tantear el terreno después de que el presidente turco, Recep Tayyip Erdoğan, cambiara abruptamente el rumbo de la política económica tras ganar las elecciones generales de mayo.

Los prestamistas turcos VakıfBank y Yapı Kredi vendieron con éxito 1.300 millones de dólares colectivamente en bonos denominados en dólares, mientras que el minorista de artículos para bebés Ebebek atrajo a dos docenas de inversores institucionales extranjeros para su oferta pública inicial de 70 millones de dólares.

“En los últimos meses se ha visto un cambio notable y positivo en el interés de los inversores internacionales en los mercados de capital turcos”, dijo Selim Kervancı, director ejecutivo de HSBC Turquía. “El interés es amplio y la demanda procedente del Reino Unido, Europa, Estados Unidos y Oriente Medio se está volviendo a centrar en Turquía como destino de inversión”.

Ebebek atrajo a muchos más administradores institucionales de dinero extranjero que cualquier otra OPI en la bolsa de valores de Estambul en lo que va del año, y el acuerdo promedio de 2023 atrajo solo a dos inversores institucionales internacionales, según cálculos del Financial Times basados ​​en divulgaciones corporativas. Muchos de los acuerdos de este año han dependido en gran medida de inversores minoristas turcos, que han saltado al mercado en busca de refugio ante una aguda crisis inflacionaria.

Franklin Templeton, con sede en Estados Unidos, y East Capital, especialista en mercados emergentes, se quedaron con poco más del 5 por ciento de las acciones de Ebebek en oferta, según documentos regulatorios. Es la primera vez este año que un gestor de fondos extranjero importante compra una parte tan significativa de una oferta pública inicial turca.

Los inversores extranjeros han invertido alrededor de 1.400 millones de dólares en el mercado de valores de Turquía desde principios de junio, pero las asignaciones a las acciones y bonos del país siguen cerca de mínimos históricos después de que las políticas poco ortodoxas de Erdoğan desestabilizaron la economía de 900.000 millones de dólares de Turquía y desencadenaron una crisis inflacionaria.

“Los inversores institucionales extranjeros de alta calidad están empezando a mostrar mucho más interés en la economía turca con las decisiones que se están tomando”, dijo Tunç Yıldırım, jefe de ventas de acciones institucionales de ÜNLÜ & Co, que dirigió la IPO de Ebebek.

Yıldırım dijo que el interés entre los inversores extranjeros se había “acelerado” después de que el mes pasado el banco central de Turquía aumentara las tasas de interés en 7,5 puntos porcentuales, mucho más de lo que los mercados habían anticipado, mientras intensificaba su batalla contra la inflación. Muchos inversores vieron el aumento como una indicación de que la jefa del banco central, Hafize Gaye Erkan, quien fue nombrada en junio, es seria en su promesa de restaurar la estabilidad de precios revirtiendo las políticas de tasas bajas implementadas bajo la dirección de Erdoğan.

Jacob Grapengiesser, director de inversiones de East Capital, describió la gran subida de tipos como un “cambio de juego”. Dijo que el administrador de activos “había estado posicionado bastante ligeramente en Turquía, pero hemos ido aumentando las posiciones gradualmente”. [since the election]”.

Las esperanzas de que Turquía cumpla con su nuevo plan económico se vieron reforzadas aún más el miércoles cuando Erdoğan, un opositor de toda la vida a los altos costos de endeudamiento, se comprometió a utilizar una “política monetaria estricta” para combatir la inflación, que según el gobierno alcanzará el 65 por ciento. ciento para fin de año.

Los acuerdos de VakıfBank y Yapı Kredi también ponen de relieve cómo las empresas están empezando a contemplar la posibilidad de recurrir a los mercados internacionales de bonos, que muchos ejecutivos y banqueros habían considerado en gran medida cerrados a las entidades turcas a medida que las preocupaciones económicas se arremolinaban a principios de este año.

El banco estatal VakıfBank obtuvo 2.200 millones de dólares en pedidos para su acuerdo de bonos sostenibles en dólares a cinco años por 750 millones de dólares, según una hoja de términos a la que tuvo acceso el Financial Times. El acuerdo, que según datos de Dealogic fue la primera gran emisión internacional de bonos por parte de una entidad turca desde abril, con un precio de un rendimiento de poco más del 9 por ciento. Otro bono en dólares de VakıfBank con vencimiento en 2026 se negoció con un rendimiento del 12 por ciento en mayo en un momento de grave agitación en los mercados de Turquía.

En una señal más de que la actividad de los mercados de capitales de deuda se está intensificando, Yapı Kredi, otro gran prestamista turco, vendió un bono sostenible en dólares a cinco años por 500 millones de dólares con un rendimiento del 9,4 por ciento, atrayendo mil millones de dólares en pedidos para el acuerdo. Un alto banquero de mercados de capitales de un importante banco occidental dijo que otras empresas turcas también estaban empezando a concertar acuerdos de deuda.

Kervancı, de HSBC, dijo que una tendencia que podría beneficiar al mercado de capitales turco en el futuro era que un grupo más amplio de inversores estaba contemplando ahora los activos financieros turcos, y añadió: “Los inversores [are] “Buscamos invertir en una gama más amplia de clientes turcos que cotizan en bolsa, más allá de los principales exportadores y nombres de primera línea”.