Los bancos de Wall Street detallaron esta semana miles de millones de dólares en pérdidas potenciales por la guerra en Ucrania, al tiempo que advirtieron que no veían un final a la vista para las turbulencias del mercado desatadas por la invasión rusa.
Los analistas y ejecutivos de la industria describieron las pérdidas como manejables, pero expresaron su preocupación por los posibles efectos secundarios del tipo que condujo a la cancelación de algunas transacciones de níquel en la Bolsa de Metales de Londres el mes pasado.
Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, dijo durante el informe de ganancias del primer trimestre de su banco: “No puedo prever ningún escenario en el que no haya mucha volatilidad en los mercados”.
David Solomon, su homólogo en Goldman Sachs, dijo que los comerciantes tendrían que navegar por un nuevo terreno político. “La invasión rusa ha complicado aún más el panorama geopolítico y ha creado un nivel adicional de incertidumbre que espero dure más que la guerra misma”.
Citigroup, que había estado tratando de vender sus operaciones minoristas rusas cuando comenzó la guerra, enfrentó los mayores obstáculos del conflicto. Dijo que sus pérdidas potenciales podrían ascender a $ 2.5 mil millones a $ 3 mil millones, y reservó $ 1 mil millones en reservas para pérdidas crediticias mientras se preparaba para el impacto.
La estimación de pérdidas en el banco se ha complicado por la cuestión de si podrá vender sus participaciones en Rusia mientras Estados Unidos y otros gobiernos occidentales imponen sanciones estrictas en respuesta a la invasión de Ucrania por parte de Vladimir Putin.
“Esta es una situación fluida y la capacidad de salir de esos negocios realmente dependerá de cómo se desarrolle el entorno”, dijo Mark Mason, director financiero de Citi.
JPMorgan dijo que había aprovisionado aproximadamente 300 millones de dólares para cubrir rebajas en préstamos asociados con Rusia. También atribuyó 120 millones de dólares de una pérdida comercial de 524 millones de dólares durante el trimestre a su papel como una de las contrapartes en una operación corta del grupo chino de metales Tsingshan que resultó desastrosa en medio de la agitación del mercado que siguió al estallido de la guerra.
Dimon dijo que el banco realizaría una revisión sobre lo que podría haber hecho mejor para manejar la situación, además de analizar el papel de la LME, que ha sido criticada por cancelar varias horas de negociación.
Goldman, que reveló en febrero que su exposición a Rusia era de 650 millones de dólares, dijo que había sufrido una pérdida neta de alrededor de 300 millones de dólares en inversiones relacionadas con Rusia y Ucrania.
“Nuestras posiciones eran relativamente limitadas, pero nos hemos centrado en cerrarlas y reducir nuestra exposición”, dijo Solomon en una llamada con analistas.
Morgan Stanley dijo que tenía una exposición directa “limitada” a Rusia después de renunciar a su licencia bancaria en el país años antes de la invasión.
“No puedo predecir la volatilidad de segundo orden en el mercado”, dijo Sharon Yeshaya, directora financiera, al Financial Times. “[But] siempre estamos sujetos a eso y todos tendremos que lidiar con eso”.
Las pérdidas reportadas por los bancos estadounidenses son pequeñas en comparación con sus ganancias, lo que respalda la opinión de muchos analistas de inversiones al comienzo del conflicto de Ucrania de que enfrentaban menos riesgos que sus pares europeos.
Los US$1.000 millones en provisiones de Citi representaron alrededor del 5% de los ingresos en el trimestre y los US$300 millones en pérdidas de Goldman representaron aproximadamente el 2% de los ingresos. Las provisiones de JPMorgan fueron menos del 1 por ciento de los ingresos.
“El problema de Rusia más significativo para los bancos no es su exposición directa, sino la posibilidad de que la disrupción del mercado de productos básicos provoque una recesión”, dijo Eric Hagemann, analista de investigación sénior de Pzena Investment Management. “Los altos precios de la gasolina pueden hacer que aumenten las tasas de incumplimiento de las tarjetas de crédito, particularmente en el extremo inferior del espectro de ingresos, pero eso aún no se ha reflejado en las cifras reportadas por nadie”.
El impacto de la invasión rusa también se sintió en la banca de inversión, con una desaceleración de la actividad, especialmente en la suscripción de acciones. Los ingresos de la banca de inversión cayeron un 43 por ciento en Citi, un 37 por ciento en Morgan Stanley, un 36 por ciento en Goldman y un 32 por ciento en JPMorgan.
“Aumentada [market] la volatilidad llevó a los clientes a retrasar la actividad de emisión”, dijo Yeshaya.
El golpe fue amortiguado por resultados mejores de lo esperado en los brazos comerciales de los grandes bancos, que obtuvieron ganancias inesperadas de la fuerte actividad de los clientes en respuesta a la volatilidad de los precios de las materias primas y la implementación de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal.
“La gran historia de este trimestre fueron los ingresos comerciales, que más o menos rescataron a los bancos, porque los ingresos de la banca de inversión fueron realmente débiles en todos los ámbitos”, dijo James Shanahan, analista de Edward Jones.
Un gran ganador de los mercados volátiles fue Goldman, cuyos ingresos en su división comercial aumentaron un 4 por ciento a 7870 millones de dólares, manteniéndose por encima de los niveles previos a la pandemia y muy por encima de la previsión de los analistas de 5860 millones de dólares. Los ingresos en el comercio de renta fija, divisas y materias primas alcanzaron los 4700 millones de dólares, muy por encima de las estimaciones de 3100 millones de dólares.
“Sospechábamos que [Goldman’s] El negocio de las materias primas podría generar una sorpresa al alza, pero subestimamos significativamente la magnitud de esto”, escribieron los analistas bancarios de Oppenheimer en una nota.
Los ingresos comerciales de Morgan Stanley aumentaron un 1 por ciento a 6.000 millones de dólares en comparación con el mismo trimestre de 2021, superando las previsiones de 4.840 millones de dólares. Los ingresos por operaciones de renta fija fueron de 2900 millones de dólares, frente a las estimaciones de 2100 millones de dólares, mientras que los ingresos de renta variable fueron de 3100 millones de dólares, superando las expectativas de 2590 millones de dólares.
En Citi, los ingresos por operaciones cayeron un 2 por ciento interanual a 5.800 millones de dólares. “Obviamente, la guerra Rusia-Ucrania provocó una volatilidad significativa en [foreign exchange] mercados”, dijo Mason a los periodistas. “Pudimos aprovechar eso y estábamos bien posicionados para hacerlo en materias primas”.
JPMorgan Chase registró una caída del 3% en los ingresos comerciales a 8.750 millones de dólares.