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El riesgo de un aterrizaje forzoso para la economía mundial ha disminuido, dijo el economista jefe del FMI, ya que el prestamista multilateral pronosticó un crecimiento del 3% este año.
En una entrevista con el Financial Times, Pierre-Olivier Gourinchas dijo que las perspectivas económicas habían mejorado desde que el prestamista multilateral publicó por última vez sus proyecciones en abril en medio de un episodio de tensión en el sector bancario.
“Las cosas se están moviendo en la dirección correcta”, dijo, y agregó que ahora había menos peligro de que el crecimiento mundial cayera al 2% o menos, ya que los riesgos financieros más agudos habían disminuido.
El FMI considera que el Reino Unido ahora evitaría la recesión, impulsado por el fuerte gasto de los consumidores.
Pero Gourinchas advirtió que las economías avanzadas y emergentes aún no estaban “fuera de peligro”, ya que los esfuerzos de los bancos centrales para moderar la inflación obstinadamente alta seguirán pesando mucho sobre el crecimiento.
El pronóstico del martes de un crecimiento del 3 por ciento para la economía mundial es 0,2 puntos porcentuales más alto que el pronóstico del fondo hace tres meses.
Sigue a un primer trimestre más fuerte de lo esperado, pero es un paso por debajo del 3,5 por ciento del año pasado y por debajo de los promedios históricos.
Gourinchas dijo que las probabilidades de un aterrizaje suave en EE. UU., donde la inflación se reduce sin causar pérdidas excesivas de empleos, aumentaron a medida que las presiones de los precios disminuyeron en los últimos meses. El índice de precios al consumidor se está ejecutando ahora a un ritmo anual del 3 por ciento.
El fondo fue menos optimista sobre las perspectivas económicas de Alemania, pronosticando una contracción del 0,3 por ciento este año, por debajo de una contracción menor del 0,1 por ciento en abril, y mantuvo su pronóstico de que la economía de China crecería un modesto 5,2 por ciento en 2023.
El sobreendeudamiento en las economías en desarrollo sigue siendo una de las principales preocupaciones a pesar de que los países emergentes en general siguen siendo “resistentes” a la volatilidad de los mercados financieros.
Un temor persistente es que, a pesar de las fuertes caídas en las tasas generales, los mercados laborales fuertes y la potente demanda de los consumidores harán que la inflación sea difícil de erradicar por completo. Eso significará que los bancos centrales tendrán que seguir apretando los tornillos de su política monetaria.
Gourinchas anticipó un pequeño respiro por parte de los que fijan las tasas, incluso cuando la era de las “subas descomunales” llega a su fin.
“Nos estamos acercando a la cima del ciclo de caminatas, pero aún no hemos llegado allí”, dijo. “Vamos a ver a los bancos centrales aguantando donde están hasta que estén lo suficientemente seguros de que la economía está en el camino correcto”.
Se esperan nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU., el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra en los próximos días, y el FMI instó el martes a los reguladores de tipos a evitar cualquier “flexibilización prematura”.
Las medidas de inflación subyacente, que eliminan los cambios en los costos de los alimentos y la energía, solo regresarán muy lentamente a los objetivos de 2 por ciento de larga data en los que se concentran la mayoría de las autoridades monetarias.
En 2023, según el promedio anual del fondo, alrededor de la mitad de las economías no experimentarán una disminución de la inflación subyacente. Para las economías avanzadas, mejoró sus estimaciones a corto plazo en comparación con las cifras de abril en un 0,3 % en 2023 y un 0,4 % en 2024 a un 5,1 % y un 3,1 %, respectivamente.
Se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo en el 89 por ciento de las economías con tales umbrales el próximo año.
Un riesgo adicional es otro estallido en los mercados financieros que obligue a las autoridades a intervenir.
Si los bancos centrales mantienen las tasas de interés más altas durante más tiempo de lo que los inversores esperan actualmente, “es posible que en algún momento el mercado se dé cuenta de que [its expectations of borrowing costs are] un poco desalineado”, dijo Gourinchas.
Por el momento, los mercados esperan que los bancos centrales como la Fed comiencen a recortar las tasas a finales de este año. Si esas apuestas resultan incorrectas, “eso conduciría a una revisión de precios y luego podría obtener una cadena de eventos que crea cierta volatilidad”.
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