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Cualquiera que intente evaluar las perspectivas del fabricante de vehículos eléctricos Rivian se enfrenta a una paradoja. Cuanto más efectivo inviertan los inversores en la empresa (y han arrojado mucho), mayores serán sus posibilidades de sobrevivir a la sacudida que está afectando a las nuevas empresas de vehículos eléctricos. Pero también parece que cuanto más efectivo aportan los inversores, más efectivo quema Rivian.
Esto plantea un problema más amplio para muchas nuevas empresas relacionadas con la tecnología con saldos de efectivo que se dispararon en la era del capital barato. A medida que cambia el ciclo financiero, los inversores tienen que lidiar con la cuestión de qué empresas son realmente prometedoras y cuáles fueron simplemente el resultado de esperanzas sobreinfladas creadas por las bajas tasas de interés.
El acceso a grandes cantidades de capital barato puede generar nuevos modelos de negocios que de otro modo no habrían visto la luz del día: piense en Uber. Pero a las empresas creadas en esos momentos les resulta difícil adaptarse.
Las comparaciones entre Rivian y Tesla son sorprendentes. Gracias al poderoso atractivo personal de Elon Musk con los inversores, Tesla pudo recaudar alrededor de $ 26 mil millones en capital y deuda antes de que finalmente lograra colocarse en una base financiera sostenible.
Rivian, en una etapa mucho más temprana de su desarrollo, ya ha recaudado aproximadamente la misma cantidad. Eso es a pesar del hecho de que comenzó a fabricar automóviles hace menos de dos años y que la escasez de suministro dejó su volumen de producción el año pasado en menos de la mitad de los 50,000 que pronosticó originalmente.
También ha gastado dinero a una tasa con la que Musk solo podría haber soñado. El año pasado, Rivian consumió alrededor de 6500 millones de dólares en efectivo. Eso fue casi el doble de los 3.500 millones de dólares que Tesla gastó en el punto más bajo de sus finanzas en 2017, cuando abundaban los rumores sobre la bancarrota.
La montaña de dinero hizo posible que Rivian soñara con un camino mucho más rápido para convertirse en un fabricante de automóviles a gran escala. En lugar de comenzar con un solo modelo, lanzó tres vehículos a la vez: una camioneta, un vehículo utilitario deportivo y una camioneta de reparto eléctrica. También planeó seguir adelante con un modelo de consumo de menor precio basado en una plataforma completamente nueva para 2025, aunque el cronograma se retrasó un año a medida que lidia con las tensiones del crecimiento.
¿Es posible construir una operación de fabricación compleja tan rápido? El efectivo ayuda, pero no puede aportar el conocimiento de producción que Tesla tardó años en acumular o inculcar las disciplinas necesarias para unir a los fabricantes con años de experiencia.
El fundador y director ejecutivo de Rivian, RJ Scaringe, culpó de los problemas iniciales de la compañía en parte a la complejidad de la cadena de suministro que surgió al tratar de hacer tres modelos a la vez, aunque afirma que la compañía está pasando por lo peor. Pero también ha puesto muchas de sus esperanzas en poner a Rivian en equilibrio en la próxima plataforma de vehículos de la compañía, conocida como R2, sobre la cual se ha revelado muy poco.
Al menos los optimistas de Wall Street finalmente tienen buenas noticias para celebrar. Las cifras de producción del segundo trimestre de Rivian mostraron que sus presiones de suministro se han aliviado y está superando algunos de los cuellos de botella, lo que hace más probable que alcance el objetivo original de 50,000 para 2022 este año. Los vehículos de alto precio de la compañía son más visibles en las calles estadounidenses y ha recibido altas calificaciones por su calidad. Su marca de actividades al aire libre está comenzando a hacerse popular entre cierta parte de la élite costera de EE. UU.
Si Rivian puede escalar, entonces su terrible perfil financiero podría comenzar a verse mucho mejor con bastante rapidez, comenzando con sus márgenes brutos negativos. En el primer trimestre, los costos directos relacionados con la construcción de sus vehículos duplicaron sus ingresos. Distribuir sus costos fijos de fabricación en una base de producción más grande haría maravillas.
Al igual que otras nuevas empresas de vehículos eléctricos, Rivian también se beneficia de seguir los pasos de Tesla, que por sí solo creó la demanda de los consumidores de vehículos eléctricos de alta calidad. Rivian también acaba de unirse a compañías como Ford y General Motors para aceptar acceder a la red de Tesla.
Sin embargo, la duplicación de la capitalización de mercado de Rivian a $ 24 mil millones en poco más de dos semanas parece fuera de toda proporción con sus logros hasta el momento.
El mayor golpe de suerte de Rivian hasta ahora provino del momento, incluida una oferta pública inicial de $ 11,9 mil millones en 2021 que llegó en el pico de la manía de los vehículos eléctricos de Wall Street. Todo ese dinero barato le ha dado una rara oportunidad de unirse a las grandes ligas de la fabricación de automóviles mundial. Pero a su ritmo de consumo actual, los 11.200 millones de dólares en efectivo que aún tiene disponibles apenas lo llevarán hasta fines del próximo año. Es poco probable que los inversores se sientan tan generosos cuando se les pida que hurguen en sus bolsillos la próxima vez.