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El impulso mágico de las ganancias que las empresas globales y los inversores esperaban obtener con la reapertura de China este año no se ha materializado. Los consumidores chinos están reduciendo sus gastos a medida que la economía se tambalea. Eso beneficia a Uniqlo, que vende ropa asequible.
La desigualdad global es una tendencia imparable. Por lamentable que pueda ser, crea oportunidades de inversión en la venta al por menor de valor, tal como lo hace en los artículos de lujo.
La empresa matriz japonesa de Uniqlo, Fast Retailing, informó ganancias récord para el tercer trimestre el jueves. Las ganancias operativas del grupo aumentaron un 35 por ciento a 110.300 millones de yenes (797 millones de dólares), superando las expectativas.
Las tiendas físicas, que durante mucho tiempo se denunciaron como agonizantes en China continental, merecen el crédito. Uniqlo tiene casi 1.000 puntos de venta en China continental, más tiendas que en su mercado local. Han estado generando un fuerte crecimiento de las ventas. En consecuencia, Fast Retailing elevó su pronóstico para todo el año a 370.000 millones de yenes para el año hasta agosto.
Pero ese crecimiento también refleja la desolación de las perspectivas económicas de China. Los consumidores están perdiendo la confianza a medida que la economía local se desacelera. El desempleo juvenil ha alcanzado nuevos récords. Los locales están gastando menos y ahorrando más. Eso significa gastar solo en bienes de bajo costo. El peligro es que los clientes puedan economizar aún más aplazando las compras de ropa.
Las acciones de Fast Retailing han subido un tercio este año. Se negocian a 42 veces las ganancias futuras, el doble de Inditex. La venta minorista rápida es la sexta acción japonesa más grande por valor de mercado. El repunte de las acciones locales puede llevarlo al alza.
A más largo plazo, las enérgicas ventas chinas no serán suficientes para justificar la prima del precio de las acciones. Fast Retailing va a la zaga de Inditex en rotación de inventario y márgenes operativos. El rival español tiene una cartera más amplia de marcas y precios dinámicos inteligentes.
Uniqlo debe conquistar los mercados de Europa y EE. UU., donde aún debe construir una presencia sólida. Entonces tendrá la oportunidad de alcanzar su meta de 10 años de triplicar las ventas a Y10tn. Se avecina una costosa batalla con Inditex.
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