A medida que disminuyen las presiones inflacionarias, aumentan las esperanzas de los inversores de que los bancos centrales suban los tipos. Pero se está sobreestimando la capacidad de las autoridades monetarias para evitar una recesión, dice el director de inversiones de PIMCO.
• PIMCO-CIO advierte contra la sobreestimación de las capacidades de la Fed
• Probablemente imposible de prevenir la recesión
• PIMCO nuevamente con flujos de efectivo
Daniel Ivascyn, CIO de PIMCO, la administradora activa de fondos de pensiones más grande del mundo, advirtió en una entrevista con el Financial Times que los mercados son demasiado optimistas sobre la capacidad de los bancos centrales para evitar una recesión mientras las autoridades monetarias están ocupadas luchando contra la inflación.
Subidas de tipos de interés entran en vigor con retraso
El experto también señaló que el ajuste monetario aumenta el riesgo de perspectivas económicas extremas. También enfatizó que en el pasado era la norma que las alzas en las tasas de interés tuvieran un retraso de cinco o seis trimestres antes de que tuvieran efectos perceptibles. «Argumentaríamos que el mercado aún puede tener un exceso de confianza en la calidad de las decisiones del banco central y su capacidad para producir resultados positivos», dijo. «Creemos que el mercado es demasiado optimista sobre la capacidad de los bancos centrales para reducir las tasas de interés tan rápido como sugieren las curvas de rendimiento».
Persiste problema de inflación
Los representantes de muchos bancos centrales han descartado recientemente la posibilidad de que los banqueros centrales relajen su política monetaria en un futuro cercano y bajen las tasas de interés nuevamente después de que la Reserva Federal detuviera las tasas de interés recientemente. Por el contrario, las autoridades monetarias de EE. UU. están asumiendo que las tasas de interés clave tendrán que subir dos veces más este año. Sin embargo, el Banco Central Europeo (BCE) no tiene planes de pausar las tasas de interés por el momento.
Ivascyn también asume que las presiones inflacionarias se mantendrán altas. «Hoy tenemos un problema de inflación real y legítimo. Los bancos centrales probablemente tendrán más dificultades para recortar la política monetaria, incluso si la economía se está debilitando, siempre que la inflación esté muy por encima de la suya». [2-Prozent]- objetivos», dijo el experto en la entrevista de FT.
PIMCO se está posicionando en consecuencia
Tras un 2022 decepcionante, en el que el gigante de los fondos, perteneciente a la aseguradora alemana Allianz, tuvo que aceptar salidas de fondos por decenas de miles de millones, la tendencia se revirtió en el primer trimestre de 2023. Según Allianz, los ingresos operativos en el negocio de fondos de las filiales PIMCO y AGI cayeron alrededor de un ocho por ciento y las ganancias operativas también se redujeron. Sin embargo, los fondos de las dos compañías recaudaron casi 15.000 millones de euros en dinero fresco de los clientes en los tres primeros meses del año.
Ivascyn enfatizó que su empresa actualmente está evitando las áreas de mercado que son más vulnerables en una recesión. Prefiere bonos gubernamentales y corporativos de alta calidad por ahora y está esperando rebajas en la calificación crediticia corporativa, lo que cree que conducirá a ventas forzadas de instrumentos como obligaciones de deuda garantizada en los próximos meses y años. Entonces ve el momento de las gangas.
«Una gran operación será aprovechar la fuerte revisión de precios en los mercados públicos y luego esperar a que los mercados privados se ajusten en los próximos años y luego aprovechar una oportunidad realmente atractiva», dijo. «Tenga algo de efectivo disponible ya que esperamos que los próximos dos o tres años sean bastante productivos para oportunidades de mayor rendimiento».
Redacción finanzen.net
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