Siemens Energy: la advertencia de huracán destaca los vientos en contra de toda la industria

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Incluso para los estándares turbulentos de la industria eólica, la advertencia de Siemens Energy es un stonker. Su unidad de fabricación de turbinas, Gamesa, se ha visto afectada por problemas de calidad, márgenes más bajos y un crecimiento más lento. El mercado ha borrado más del 30 por ciento, o unos 6.000 millones de euros, del valor de mercado del grupo alemán.

Una revisión técnica en Gamesa reveló componentes defectuosos en 15 a 30 por ciento de sus modelos de turbinas. Reemplazar los componentes antes de que se empaquen podría costar más de 1.000 millones de euros. Además de esto, Gamesa puede perder su rumbo debido a la inflación de costos y una recuperación de la capacidad de producción más lenta de lo esperado.

Financieramente, esto afectará duramente a Siemens Energy. Ha retirado la guía de ganancias para 2023, que consistía en apenas alcanzar el punto de equilibrio antes de artículos especiales. También plantea la cuestión de cuánto tiempo podría llevar el cambio de Gamesa. La unidad de turbinas eólicas representa alrededor de un tercio de los ingresos de 32.000 millones de euros de Siemens Energy en 2023, según Berenberg, y se esperaba que fuera rentable en 2024.

Con esta advertencia aparentemente surgida de la nada, la confianza de los inversores en las capacidades de previsión del grupo también se habrá desvanecido.

Esto puede explicar la reacción del precio de las acciones, que eliminó cerca de la mitad de los 12.000 millones de euros en los que Siemens valoró a Gamesa cuando compró las participaciones minoritarias a principios de este año. Dicho de otro modo, el grupo, con 15 euros por acción, se acerca al valor de la suma de las partes excluyendo Gamesa de unos 11 euros por acción, según Nick Green de Bernstein.

La advertencia de Siemens Energy destaca los vientos en contra que enfrenta la industria eólica en su conjunto. Las cadenas de suministro estiradas implican una mayor probabilidad de problemas de calidad. Los precios competitivos significan que los fabricantes están mal compensados ​​por el riesgo de que las cosas salgan mal. Y los contratos de servicio en los libros de pedidos, que arrojan efectivo cuando los tiempos son buenos, pueden ser un peso muerto obligatorio en mares tormentosos. Si bien la energía eólica es un negocio en crecimiento, las empresas en el espacio luchan por acelerar.