¿Cómo funcionan las garantías de estancia alta?
Dado que el emisor generalmente no toma una posición contraria al inversor, se esfuerza por cubrirse directamente en el mercado. La estructura del producto detrás de una garantía de mantenimiento alto es una de esas opciones exóticas para las que existen modelos cerrados de valoración y gestión de riesgos financiero-matemáticos, pero que no se pueden negociar directamente en los mercados de futuros de la misma manera. Por tanto, a la hora de cubrir opciones exóticas cuyo rasgo común es la barrera, los emisores recurren a combinaciones de opciones clásicas de compra o venta para crear un perfil de oportunidad/riesgo muy similar.
Las estrategias de cobertura específicas pueden variar de un emisor a otro. Como regla general, dado que los Warrants StayHigh aumentan de valor diariamente con precios subyacentes constantes y volatilidad constante, los emisores deben crear una posición de cobertura a partir de opciones que generan una ganancia de valor de tiempo neta diaria (Theta métrica).
El precio de futuros del subyacente, que incluye cualquier distribución, como dividendos, ya está descontado, se incluye en el precio de los warrants exóticos y clásicos. Por lo tanto, no es necesario que se produzca un ajuste de la barrera de un warrant de mantenimiento alto el día del pago del dividendo.
Si los inversores venden sus warrants de mantenimiento alto al emisor en cualquier momento, el emisor liquida inmediatamente la posición de cobertura. Si los inversores salen de sus garantías de mantenimiento alto con una gran ganancia, el emisor siempre puede pagarles gracias a la posición de cobertura. Por otro lado, si la posición del emisor es negativa porque el mercado ha subido o la volatilidad ha bajado, el inversor realiza una pérdida de la misma cantidad. En principio, el emisor actúa libre de conflictos de interés a través de sus operaciones de cobertura.
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