La volatilidad de los precios del gas en Europa en los últimos días ha puesto de relieve un enigma para los comerciantes: si la crisis energética sigue siendo lo suficientemente aguda como para justificar la importación de cargamentos adicionales de gas natural licuado transportados por mar durante los meses de verano de baja demanda.
El precio del Title Transfer Facility (TTF) de referencia del gas europeo subió hasta un 20 por ciento a 36 euros por megavatio hora el martes, extendiendo una carrera que comenzó la semana pasada cuando se recuperó por primera semana en 10.
El TTF ha caído más del 90 % desde el punto álgido de la crisis energética desde un máximo histórico de más de 340 €/MwH el verano pasado, cuando Europa volvió a llenar sus tiendas y redujo su dependencia del gas de Rusia.
Pero los precios se han visto sacudidos por las previsiones de un clima más cálido y cortes de suministro prolongados en campos clave de Noruega, y los comerciantes comienzan a preocuparse por los suministros de gas de la UE a pesar de que su almacenamiento es inusualmente alto para esta época del año.
Si bien la UE está en camino de cumplir su objetivo de que sus reservas de gas estén llenas en un 90 por ciento en noviembre, a los comerciantes les preocupa que las demandas a corto plazo puedan afectar el plan.
Incluyen un verano caluroso que requiere más gas para refrigeración, un repunte de la demanda asiática y más interrupciones en el suministro de los flujos restantes de gas de los gasoductos rusos. Si bien Rusia solía representar el 90 por ciento de los suministros de Europa, el bloque todavía necesita GNL en los meses de invierno para cubrir el déficit.
“Todo el mundo sabe en la parte de atrás de sus cabezas que tan pronto como este gas comience a consumirse y si los cargamentos siguen yendo a Asia, volveremos a la situación de hace dos años” cuando había competencia mundial por el GNL, dijo un comerciante de gas.
Una parte importante del aumento de los precios el año pasado se debió a que los compradores necesitaban sacar del mercado a sus rivales asiáticos. A principios de junio, el mercado parecía indicar que Europa tenía suficiente gasolina, al menos por el momento. El TTF cayó a un mínimo de dos años, niveles vistos por última vez antes de que Rusia comenzara a reducir los suministros de gas de los gasoductos de Europa antes de su invasión de Ucrania.
Eso se debió a que las instalaciones de almacenamiento de gas de la UE, un factor clave para satisfacer la demanda de invierno, ya estaban llenas en casi un 70 por ciento, un 20 por ciento por encima del promedio de cinco años anterior para la época del año.
El precio bajo funciona como un desincentivo para que los comerciantes envíen GNL por vía marítima a Europa y busquen otros mercados para obtener mayores márgenes de beneficio. Tradicionalmente, eso ha sido para países asiáticos como Japón, China y Corea del Sur, que antes de la crisis energética de Europa era el mercado premium para el combustible súper enfriado.
“El mercado está finamente equilibrado en este momento”, dijo Natasha Fielding, directora de precios de gas para Europa en Argus Media. “Es un juego de adivinanzas si Europa necesita rechazar las importaciones de GNL para el verano” o si habrá una reducción lo suficientemente significativa en los flujos de gasoductos a la región, dijo.
Si bien la demanda asiática de GNL se ha moderado en lo que va del año, «el escenario base es que los compradores del noreste de Asia, como Japón, China y Corea del Sur, aumentarán la actividad de compra antes de la temporada de calefacción de invierno», dijo Sam Reynolds, Asia LNG and gas. líder de investigación en el Instituto de Economía Energética y Análisis Financiero. «Esto podría conducir a un repunte en la competencia mundial por los suministros, con precios potencialmente más altos como resultado».