Se supone que las tiendas de dólar son a prueba de recesión. Cuando los tiempos son difíciles, los compradores recurren a ellos para ahorrar dinero. Durante la recesión de finales de los 2000, las acciones de Dollar Tree se dispararon más del 60 por ciento, mientras que el índice S&P 500 cayó más de un tercio.
Pero la inflación era baja entonces. En estos días, nadie es inmune a la presión de los precios galopantes, ni siquiera las tiendas de dólar. Basta con mirar el dólar general. El operador de tiendas de descuento más grande de EE. UU. con más de 19,000 ubicaciones, perdió una quinta parte, o $ 9 mil millones, de su valor de mercado el jueves después de que eliminó la guía de todo el año.
Se espera que las ganancias por acción caigan hasta un 8 por ciento este año, en comparación con un pronóstico de aumento del 4 al 6 por ciento realizado hace tres meses. Las ventas comparables, una métrica clave para los minoristas, aumentarán tan solo un 1 por ciento, frente a una ganancia de al menos un 3 por ciento. Las recompras de acciones están fuera de la agenda.
El problema de Dollar General no es la falta de compradores. Las ventas netas aumentaron un 6,8 por ciento a 9.300 millones de dólares durante el primer trimestre. Pero los altos precios de los alimentos impiden que los clientes rurales de bajos ingresos de la compañía gasten en artículos discrecionales de mayor margen. Mientras que las ventas de alimentos aumentaron un 9 por ciento durante el trimestre, las ventas de productos para el hogar y prendas de vestir cayeron un 8,1 por ciento y un 1,6 por ciento, respectivamente.
Dollar General dijo que los reembolsos de impuestos más bajos de lo habitual este año y los recortes en los beneficios de cupones para alimentos son los culpables. La competencia de un Walmart revitalizado debe ser otro factor.
La cadena está tratando de atraer a más personas a través de formatos de tiendas más elegantes y un impulso hacia la atención médica. Esto parece inoportuno. El aumento de los costos operativos y los gastos por intereses están reduciendo las ganancias. El rendimiento del capital invertido cayó al 9,5 % el año pasado, en comparación con más del 15 % en 2017.
Con ganancias futuras de 15 veces, Dollar General cotiza con un descuento frente a sus rivales Dollar Tree y Walmart. Para recuperar a los inversionistas, necesita volver a enfocarse en su comercio principal: vender comestibles baratos y artículos para el hogar a compradores de bajos ingresos.
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