El precio del cobre se ha ampliado al mayor descuento frente a su equivalente de futuros en casi dos décadas, en una señal de advertencia de un repentino debilitamiento de la demanda mundial a medida que se estanca la recuperación económica de China.
El cobre para liquidación en dos días era 66 dólares más barato el lunes que comprar un contrato para entregar el metal dentro de tres meses, una diferencia que, según los operadores, reflejaba la preocupación de que el repunte industrial de China no se estaba materializando. La brecha entre los dos precios es la mayor desde 2006, según la Bolsa de Metales de Londres.
La fuerte caída en el precio al contado refleja un rápido aumento en las existencias del metal fuera de China en los almacenes de la LME, ya que la actividad industrial de EE. UU. y Europa comienza a desacelerarse después de un año de rápidos aumentos en las tasas de interés.
Conocido como Dr. Copper por su capacidad para medir la salud del mercado global, el metal se usa ampliamente en edificios, infraestructura y electrodomésticos.
Natalie Scott-Gray, analista de metales básicos del corredor StoneX, dijo que los precios del cobre estaban comenzando a verse impulsados por señales del mundo real de una demanda débil en lugar de grandes factores macroeconómicos, como el dólar estadounidense y el sentimiento hacia la reapertura de China.
“Es la primera evidencia física que estamos viendo de que la demanda se está viendo más afectada de lo esperado en el oeste”, dijo. “Es el ritmo del cambio lo que ha causado la brecha”.
El precio del cobre ha caído un 11% en un mes a casi 8.000 dólares por tonelada, su nivel más bajo desde noviembre, en parte porque China no ha crecido tan rápido como se esperaba desde que levantó las duras restricciones por el coronavirus a finales del año pasado.
El sentimiento positivo en torno a la reapertura de la economía más grande de Asia ayudó a que los principales metales industriales repuntaran más de un cuarto entre noviembre y enero.
“Hace muchos años que no era tan grave como esto”, dijo Al Munro, estratega de metales de Marex, una corredora con sede en Londres. “El escenario alcista se basó en un repunte de China que no se ha materializado ya que en Occidente sufrimos una desaceleración económica”.
La desaceleración de la producción en Occidente y el desvanecimiento del impulso para la recuperación de China llevaron a Goldman Sachs a revisar el domingo su pronóstico para los precios promedio del cobre este año de $ 9,750 por tonelada a $ 8,698 por tonelada. Agregó que los metales tenían “precios para una recesión”.
Las tasas de interés más altas han hecho que los bancos sean cautelosos a la hora de mantener una oferta excedente de metal debido a los altos costos de financiamiento, lo que contribuye a la dramática estructura de “supercontango” donde los precios de los metales para entrega inmediata son mucho más baratos que en el futuro. Como resultado, más metal termina almacenado en los depósitos de la LME, que funciona como mercado de último recurso.
El dólar estadounidense, que ha ganado un 2 por ciento frente a una cesta de seis monedas desde principios de mayo, también ha hecho bajar los precios del cobre, ya que se ha vuelto más caro para los importadores chinos.
Al mismo tiempo, la disminución de los problemas de suministro de cobre en América Latina y la resolución de una disputa fiscal relacionada con la gran mina Tenke Fungurume de propiedad china en la República Democrática del Congo han impulsado el suministro.
Sin embargo, algunos en el mercado siguen siendo optimistas sobre las perspectivas de un aumento del precio del cobre este año debido a un aumento esperado en la demanda impulsado por el cambio a la energía renovable, los automóviles eléctricos y las mejoras de infraestructura.
Bank of America reafirmó el lunes su pronóstico de 10.000 dólares por tonelada de cobre para fin de año, ya que China aumenta el gasto en la red, que utiliza el metal superconductor en grandes cantidades.
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