UBS dijo que espera obtener una ganancia contable de 35.000 millones de dólares como resultado de su rescate de Credit Suisse auspiciado por el estado, menos de lo que algunos habían pronosticado, y reveló por separado 17.000 millones de dólares en amortizaciones de activos y provisiones para litigios.
En una presentación regulatoria de EE. UU. el miércoles, el prestamista suizo detalló, por primera vez, sus primeras estimaciones sobre el impacto financiero de la fusión: el acuerdo bancario más grande desde la crisis financiera que se espera que tarde hasta cuatro años en finalizar debido a su complejidad.
UBS dijo que debería obtener una ganancia contable de 34.800 millones de dólares con la transacción, generada porque adquirió a su rival por una fracción del valor contable de sus activos. El llamado “fondo de comercio negativo” se calcula restando el precio de adquisición de 3.500 millones de dólares del valor justo de aproximadamente 38.000 millones de dólares de los activos netos.
Esto es inferior a los 57.000 millones de dólares de beneficios teóricos que podría haber registrado debido a una serie de factores, incluidos los cambios en el valor justo de mercado de los activos, los pasivos por pensiones y los ajustes realizados porque los dos prestamistas utilizaron normas contables diferentes.
Los beneficios de capital y acciones más bajos de lo esperado revelados “anulan elementos del caso alcista en nuestra opinión y brindan más apoyo a nuestra postura más cautelosa sobre UBS”, dijo el analista de KBW Thomas Hallett. “Con muchas incógnitas y riesgos potenciales por resolver, creemos que es mejor que los inversores se queden al margen hasta que mejore la visibilidad”.
“El comunicado es un recordatorio de cuánto ruido contable estará presente durante la mayor parte de la próxima década en UBS: el desorden durará muchos años”, agregó.
Sin embargo, el fondo de comercio negativo proporcionará una ganancia en papel para UBS que puede usarse para amortiguar las diversas pérdidas y los costos de integración del acuerdo. De manera controvertida, el gobierno suizo y el regulador Finma también allanaron el camino para que el banco cancelara $ 17.1 mil millones de bonos de nivel uno adicionales, instrumentos de deuda que pueden convertirse en acciones, lo que provocó demandas de los inversores.
En la presentación, UBS dijo que rebajará los activos de Credit Suisse en 13.000 millones de dólares, reservará 4.000 millones de dólares para cubrir asuntos regulatorios y de litigios y señaló que habrá un cargo de reestructuración adicional después de que se cierre la transacción.
Los principales activos que se amortizarán son las hipotecas suizas y los activos comerciales, en particular de los negocios de banca de inversión de los que UBS planea salir.
Anke Reingen, analista de RBC Capital Markets, dijo que sus cálculos habían anticipado un nivel más alto de capital común de nivel 1 de 15,4 por ciento frente al 14,2 por ciento que UBS reveló el miércoles.
La acción cambió poco después del lanzamiento.
Después de años de escándalos y pérdidas, el establecimiento suizo intervino para que UBS rescatara a su rival en crisis en marzo, luego de cientos de miles de millones de retiros de clientes que amenazaban con derrocar a Credit Suisse. El estado aportó más de 250.000 millones de francos suizos (278.000 millones de dólares) de fondos públicos y garantizó pérdidas por 5.000 millones de francos suizos para endulzar el trato por UBS.
La presentación reveló otros detalles sobre la fusión. UBS ahorró aproximadamente 400 millones de dólares al cancelar un plan de bonos para el personal de Credit Suisse que estaba vinculado a los bonos AT1. También prohibió a Credit Suisse emitir nuevas líneas de crédito de más de 100 millones de francos suizos para empresas de grado de inversión y 50 millones de francos suizos para prestatarios basura.
UBS espera obtener una ganancia de 1.000 millones de dólares en la cartera inmobiliaria mundial de Credit Suisse, pero eso se verá más que compensado por una pérdida de 2.000 millones de dólares en sus activos de software capitalizados.