El aumento de la inflación en el Reino Unido no es el resultado de mayores márgenes de ganancias de las empresas, incluso para los precios de los alimentos, dijo un exfijador de tasas de interés del Banco de Inglaterra, haciéndose eco de hallazgos similares de los miembros actuales del Comité de Política Monetaria.
Michael Saunders, asesor económico sénior de la consultora Oxford Economics, dijo el lunes que la «codicia», en la que las empresas aumentan la inflación aumentando los precios más allá de lo que exigirían sus propias presiones de precios, no «refleja la realidad del Reino Unido».
En cambio, la «abrumadora mayoría del aumento de la inflación refleja las presiones de costos de la energía y otros productos básicos», señaló Saunders, quien se desempeñó en el MPC entre 2016 y 2022.
Varios bancos centrales han advertido que la «codicia» corre el riesgo de afianzar las presiones sobre los precios. Los márgenes de beneficio de las empresas estadounidenses alcanzaron su nivel más alto desde las secuelas de la Segunda Guerra Mundial en 2022, según un estudiar por la Universidad de Massachusetts Amherst.
Las empresas de la zona euro también han disfrutado de una fuerte expansión en su rentabilidad en los últimos dos años, según encontró una investigación del banco francés Natixis.
Los comentarios de Saunders se hacen eco de los comentarios de Ben Broadbent, vicegobernador del BoE, quien la semana pasada dijo que “no hubo un aumento en la participación en las ganancias del ingreso nacional” en el Reino Unido, luego de las preocupaciones sobre la “especulación” de los supermercados.
Hablando en el mismo sesiónque se produjo después de que el banco central elevara las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual al 4,5 por ciento, el gobernador del BoE, Andrew Bailey, dijo que en términos de ganancias corporativas agregadas, las cifras de la eurozona y el Reino Unido no «cuentan la misma historia». ”.
Saunders señaló que si bien los márgenes de ganancias de las empresas de energía habían aumentado significativamente, las ganancias agregadas de los grupos no financieros, excluyendo el petróleo y el gas, habían caído en el año hasta el tercer trimestre de 2022 y estaban cerca de los mínimos de los últimos 25 años como una parte del producto interno bruto.
“Claramente, los aumentos de precios excepcionales de algunas empresas no reflejan el patrón general, con una caída de las ganancias de las empresas del sector manufacturero y de servicios como parte de la facturación y el PIB agregado”, escribió.
Datos de la Oficina de Estadísticas Nacionales mostró en febrero que la rentabilidad de las empresas del Reino Unido, excluyendo a los productores de petróleo y gas, cayó en el año hasta el tercer trimestre de 2022, alcanzando uno de sus niveles más bajos.
Saunders dijo que la inflación de los alimentos, que alcanzó un máximo de 45 años del 19,2 por ciento en marzo, fue en gran parte el resultado del aumento de los precios de los insumos en casi un 30 por ciento para los fabricantes de alimentos del Reino Unido y el aumento de los costos de importación de alimentos en más del 40 por ciento.
Agregó que la caída actual en los precios de las materias primas agrícolas aún no se ha reflejado en la inflación de los alimentos al consumidor debido a «los retrasos habituales en lugar de la especulación».
Saunders dijo que la alta inflación que afectaba las ganancias corporativas tenía implicaciones para la política monetaria, porque reducía la necesidad de aumentar las tasas.
Si la alta inflación está generando una contracción de las ganancias y los salarios, «es probable que la debilidad de la actividad sea mayor y más prolongada que en un caso de ganancias boyantes, creando así presiones desinflacionarias que ayudarán a reducir la inflación sustancialmente».