Envision Healthcare se declaró en bancarrota el domingo solo cinco años después de que KKR la hiciera privada en una compra apalancada de gran éxito que valoró a la compañía de personal médico en $ 10 mil millones.
Envision, con sede en Tennessee, coloca médicos en las salas de emergencia de los hospitales y opera centros quirúrgicos por separado, pero ambas empresas se han visto afectadas por los cambios regulatorios, los efectos de la pandemia de covid-19 en el volumen de pacientes y los costos laborales más altos. La presencia de capital privado en la atención médica de EE. UU. también ha sido objeto de un escrutinio creciente por parte de los organismos de control de la industria.
A medida que el capital se agota en medio de tasas de interés marcadamente más altas, las empresas se han visto obligadas cada vez más a reestructuraciones dirigidas por los tribunales. Se espera que la inversión de capital inicial de KKR de 3.500 millones de dólares se elimine en la reestructuración cuando los prestamistas principales se hagan cargo de la empresa, según los términos de un acuerdo de conciliación alcanzado entre Envision y sus acreedores.
Envision y otras prácticas médicas han sido muy criticadas por la «facturación sorpresa» en la que los pacientes de la sala de emergencias reciben altos cargos por el tratamiento cuando los planes de seguro no cubren los costos de un hospital en particular. En 2022, entró en vigor la Ley federal Sin Sorpresas para frenar tales movimientos.
La compañía también ha tenido disputas con UnitedHealthcare y acusó a la aseguradora de eludir su responsabilidad de reembolsar los costos de los pacientes en hasta un tercio de los casos. Este año, Envision ganó un juicio de arbitraje de $91 millones contra UHC por reclamos de 2017 y 2018.
Personas cercanas a Envision dijeron al Financial Times que si UHC hubiera pagado a Envision de acuerdo con sus expectativas, la liquidez de la empresa habría sido suficiente para evitar la quiebra este año.
UHC no respondió a una solicitud de comentarios, aunque anteriormente demandó a Envision por supuesta sobrefacturación. Le dijo al FT en el momento del laudo arbitral que “continuaría con los esfuerzos para proteger a nuestros miembros y clientes del pequeño número de malos actores. . . que exigen tarifas irrazonables y anticompetitivas por sus servicios y elevan el costo de la atención para todos”.
En agosto del año pasado, Envision completó una transacción de refinanciamiento compleja para aumentar la liquidez y recomprar la deuda existente con un descuento. El trato se centró en separar sus instalaciones quirúrgicas AmSurg de sus prácticas médicas y pedir prestado dinero nuevo contra esas instalaciones. Los términos dejaron a los prestamistas existentes de Envision sin derechos sobre los activos más rentables de AmSurg.
Angelo Gordon, Centerbridge Partners y Pimco proporcionaron el nuevo préstamo principal de AmSurg de USD 1100 millones. Pimco, entonces un gran acreedor existente en Envision, cambió su préstamo existente a esa empresa por una participación de préstamo junior en AmSurg. Envision también recaudó efectivo de un nuevo préstamo en ese momento.
El acuerdo de bancarrota que Envision le pedirá al tribunal que apruebe se ha negociado durante varias semanas y ha obtenido el apoyo de la mayoría entre múltiples grupos de acreedores. Pide que su negocio de práctica médica, Envision, se reorganice como una empresa independiente separada de AmSurg. Envision y AmSurg actualmente tienen una deuda total de aproximadamente $ 8 mil millones que se reducirá a alrededor de $ 2 mil millones en la quiebra.
Pimco está listo para cambiar su préstamo junior AmSurg por el capital reestructurado de esa empresa, así como para liderar una financiación de 300 millones de dólares para adquirir la quinta parte restante de la empresa de instalaciones quirúrgicas que actualmente mantiene Envision.
Los principales prestamistas de Envision, incluidas las firmas de inversión Strategic Value Partners, Brigade Capital, Blackstone y Eaton Vance, cambiarán su papel por el capital reestructurado de Envision. Los tenedores de los préstamos Envision más junior y aquellos que tienen $ 1 mil millones en bonos, que actualmente se cotizan a menos de 1 centavo por dólar, en efecto serán eliminados.
Envision se une a una lista de grandes declarantes de quiebras este año que incluye a Bed Bath & Beyond, Avaya, Party City, Diamond Sports, Serta Simmons y Silicon Valley Bank Group.
Envision espera que su caso, presentado en un tribunal federal de quiebras en Houston, concluya dentro de tres o cuatro meses.