En otro punto del ciclo económico, en la transición a la recesión, los sectores defensivos deberían hacerlo mejor. Dado que las recesiones a menudo van acompañadas de fuertes reveses en los mercados de valores y una serie de cíclicos reducen los dividendos o incluso los cancelan, los inversores deberían centrarse cada vez más en los sectores defensivos, según la teoría.
Los representantes típicos de la industria defensiva incluyen el sector alimentario y otros productores de las necesidades diarias, como los fabricantes de artículos de higiene. A diferencia de muchos productos de consumo de larga duración y más intensivos en capital, como televisores, automóviles, etc., cuya demanda suele caer durante una recesión porque es más probable que los consumidores pospongan compras costosas durante las alzas económicas, los productos de consumo cotidiano también deben permanecer en demanda durante una recesión económica. En el sector de consumo defensivo, es poco probable que las ventas y las ganancias se derrumben mucho a pesar de una recesión. A pesar de la recesión, la gente sigue comiendo y bebiendo, fumando, duchándose y cepillándose los dientes.
Por lo tanto, surge la pregunta de si estas lógicas y relaciones de mercado realmente se pueden probar y si se pueden lograr retornos en exceso con el conocimiento de la rotación del sector.
rotación de la industria
Si, por ejemplo, los precios en el mercado de valores general suben, esto no significa necesariamente que los precios de las acciones de todas las empresas que pueden negociarse en el mercado también suban. Por lo tanto, se ha observado con bastante frecuencia en la historia que ciertas acciones ganan más que otras o más que el mercado en su conjunto, algunas acciones siguen el rendimiento del mercado en su conjunto o tienen un rendimiento inferior al mercado en su conjunto u otras acciones. En el peor de los casos, incluso es posible que un inversor pierda una cartera durante un auge en el mercado en general, precisamente cuando apostó por los valores o sectores equivocados.
Lo mismo se puede observar para las fases bajistas en el mercado general. Aquí también hay papeles o sectores enteros que se oponen a la tendencia general del mercado y, por lo tanto, incluso es posible, idealmente, aumentar los activos de la cartera durante una caída en el mercado bursátil general, a pesar de la caída cada vez más persistente de los precios.
Una herramienta para apostar por los favoritos en lugar de los perdedores es el concepto de rotación de la industria. Este concepto fue explorado con más detalle por Sam Stovall, entre otros, en el trabajo clásico «Standard & Poor’s Sector Investing: How to Buy The Right Stock in The Right Industry at The Right Time» en 1996. Un estudio académico posterior y muy aclamado titulado «Sector Rotation over Business Cycles» de Jeffrey Stangl, Ben Jacobsen y Nuttawat Visaltanachoti también muestra que las acciones negociadas en las principales bolsas de valores de EE. UU. en ciertos sectores se han comportado particularmente bien durante las diferentes fases económicas.
posibles devoluciones en exceso
Según la investigación de Stangl, Jacobsen y Visaltanachoti (2009) para el período 1948-2007, una estrategia muy específica podría haber llevado a un rendimiento superior anualizado de alrededor del 7 por ciento. Para hacer esto, simplemente tuvo que apostar en el amplio mercado de valores durante un auge económico temprano. En la fase de auge económico medio, los sectores «Candy & Soda» y farmacéutico habrían sido los favoritos para el depósito. En el auge tardío, el enfoque debería haber estado en el sector minero y los productores de cigarrillos. Al comienzo de la recesión, las inversiones deberían haberse realizado en las industrias de contenedores de envío, alimentos, servicios públicos y entretenimiento, y al final de la recesión, los servicios personales, los alimentos y el tabaco deberían haberse mantenido en custodios.
La estrategia especial de rotación de la industria de Stangl, Jacobsen y Visaltanachoti (2009) se desvía en algunos puntos de la lógica habitual del mercado o supone conexiones a través de una estrategia de rotación inteligente. Aparentemente, en la fase inicial del auge económico, no solo los valores del transporte se desarrollaron particularmente bien, sino que una inversión en el mercado general habría sido lo último. También es interesante, entre otras cosas, que en las primeras etapas de una recesión no solo eran las acciones defensivas, como la industria alimentaria o las empresas de servicios públicos, las que hacían la carrera, sino que también los «contenedores de envío» y la industria del entretenimiento tendían a estar entre los sectores favorecidos.
Conclusión
Entonces, con una estrategia de rotación de la industria, podría haber un rendimiento superior significativo. El concepto de rotación de la industria para inversores de capital con un enfoque a largo plazo ha demostrado ser muy rentable según el cálculo retrospectivo histórico. Sin embargo, queda por ver si esto seguirá garantizando un rendimiento superior en el futuro.
Redacción finanzen.net
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