• El cambio de tendencia podría impactar a nivel mundial mercados financieros tener
• Los cambios en el sector bancario podrían llevar a los políticos a priorizar la estabilidad financiera
Política monetaria pasada del Banco de Japón
Kazuo Ueda es el nuevo presidente del banco central japonés «Banco de Japón» (BOJ). A la edad de 78 años, Haruhiko Kuroda, quien ocupó el cargo durante unos diez años, renunció a su título el 8 de abril. Según Manager Magazine, el nuevo gobernador del banco central, Ueda, un renombrado investigador de política monetaria con un doctorado del Instituto Tecnológico de Massachusetts, fue miembro del Consejo de Política Monetaria del banco central desde abril de 1998 hasta abril de 2005. Los expertos lo consideran el «padre espiritual de la política monetaria laxa en Japón». Ueda es ahora el primer director del banco central de Japón con formación académica, según informa Finanzmarktwelt. Los participantes del mercado ahora observan con interés cuándo y cómo planea Ueda normalizar la política monetaria de Japón.
El predecesor de Ueda tuvo una fuerte influencia en «Abenomics» en ese momento. El término describe una forma especial de política económica que se ha utilizado en Japón desde 2012. El término se deriva del término inglés para economía (Economía) y el nombre del entonces primer ministro japonés Shinzo Abe. La política económica de Abenomics se caracterizó por una combinación de medidas destinadas a estimular la economía. Por un lado, los extensos paquetes de estímulo están destinados a impulsar la economía, mientras que un enorme exceso de dinero facilita los préstamos. Como tercer pilar, la desregulación debería ayudar a estimular aún más la economía.
Pero Abenomics y la política monetaria ultralaxa con una tasa de interés clave que se ha mantenido negativa hasta el día de hoy ya no están actualizadas, explica finanzmarktwelt. La tasa de inflación al consumidor en febrero de este año fue del 4,3 por ciento. Un año antes, la cifra era poco más de una décima parte de esa tasa de inflación anualizada (0,5 por ciento). Las tasas de interés ultrabajas también penalizaron a los ahorradores nacionales y provocaron que se enviara una avalancha de dinero al extranjero, explica Bloomberg. El éxodo se aceleró después de que los rendimientos de los bonos cayeron en 2016, lo que culminó en una montaña de inversiones en el extranjero por valor de más de dos tercios de la economía de Japón. Durante el mandato de Kuroda, los activos totales del Banco de Japón también aumentaron considerablemente, lo que también afectó el producto interno bruto, según Finanzmarktwelt. La excesiva inflación del balance del Banco de Japón también tuvo un impacto positivo en los mercados financieros mundiales, ya que compró acciones, bonos de gobiernos extranjeros e incluso sociedades de inversión inmobiliaria (REIT). Actualmente, los activos totales del Banco de Japón se encuentran en un nuevo máximo histórico de casi 740 billones de yenes (5,15 billones de euros), mientras que el producto interno bruto en 2022 es de 546 billones de yenes (3,8 billones de euros).
Los participantes del mercado ahora están preocupados de que el Banco de Japón cambie las tasas de interés y los activos totales con el nuevo liderazgo, uniéndose tardíamente a la postura restrictiva del BCE y la Reserva Federal. Y esto a pesar de que los efectos secundarios de la política monetaria en EE. UU. y Europa ya son significativos. Una circunstancia que podría preocupar a todo el mundo financiero.
Trae el dinero a casa
Los inversionistas japoneses son los mayores tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de EE. UU. y poseen de todo, desde deuda brasileña hasta centrales eléctricas europeas y paquetes de préstamos riesgosos en EE. UU., explica Bloomberg. Un aumento en los costos de endeudamiento de Japón amenazó con exacerbar la volatilidad en los mercados de bonos mundiales, que se han visto sacudidos por la postura antiinflacionaria más estricta de la Reserva Federal y la amenaza renovada de una crisis crediticia. En este contexto, es probable que el endurecimiento de la política monetaria del BOJ ejerza aún más presión sobre los prestamistas del país tras las recientes turbulencias bancarias en EE. UU. y Europa.
Un cambio de política en Japón es «una fuerza adicional que pasa desapercibida» y «todas las economías del G-3, de una forma u otra, recortarán sus balances y endurecerán sus políticas» si eso sucediera, dijo Jean Boivin, jefe de la BlackRock Investment Institute y ex vicegobernador del Banco de Canadá. «Cuando controlas un precio y aflojas el control, puede ser difícil y caótico. Creemos que lo que sucede a continuación es un gran problema».
Y el cambio de tendencia ya está en pleno apogeo. Los inversionistas japoneses vendieron una cantidad récord de bonos extranjeros el año pasado debido a que los rendimientos internos aumentaron ante la especulación de una normalización de la política monetaria del BOJ, dijo Bloomberg. «Ya ha visto que el dinero comienza a repatriarse a Japón», dijo Jeffrey Atherton, gerente de cartera de Man GLG. «Sería lógico que llevaran el dinero a casa y no asumieran el riesgo del tipo de cambio», citó el portal Atherton, que gestiona el Japan CoreAlpha Equity Fund.
¿Medidas sólo después de aliviar tensiones?
Sin embargo, las apuestas por un cambio en la política del BOJ se han desvanecido recientemente. Esto se debe a que los cambios en el sector bancario podrían llevar a las autoridades a priorizar la estabilidad financiera. Los inversores se han centrado en los balances de los prestamistas japoneses, por temor a que experimenten tensiones similares a las de los bancos regionales estadounidenses que han incumplido en el pasado. Sin embargo, a pesar de estas preocupaciones, los participantes del mercado esperan que el BOJ reanude la acción una vez que las tensiones hayan disminuido. Una encuesta reciente de Bloomberg encontró que el 41 por ciento de los observadores del BOJ esperan que la política monetaria se ajuste en junio, frente al 26 por ciento de febrero, mientras que el ex viceministro de Finanzas de Japón, Eisuke Sakakibara, dijo que el BOJ podría aumentar las tasas de interés en octubre.
En general, sin embargo, se espera que Ueda acelere el ritmo de ajuste monetario a finales de este año. Esto también podría incluir que el banco central alivie aún más el control sobre los rendimientos y reduzca un gigantesco programa de compra de bonos diseñado para deprimir los costos de los préstamos e impulsar la economía en crisis de Japón.
Redacción finanzen.net
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