Los administradores de fondos de EE. UU. están aumentando las inversiones en los mercados bursátiles internacionales después de que el aumento de las tasas de interés y los temores de una desaceleración económica pusieran fin a más de una década de dominio nacional.
Las acciones estadounidenses han superado ampliamente a la mayoría de los demás mercados desarrollados y emergentes desde la crisis financiera, pero la tendencia comenzó a revertirse el año pasado.
El índice Stoxx 600 de toda Europa ahora ha registrado retornos más fuertes que el S&P 500 de Wall Street durante cuatro trimestres consecutivos, su período más largo de rendimiento superior desde 2008. Las acciones europeas cayeron a mediados del año pasado, pero las pérdidas fueron más leves que en los EE. UU. y los administradores de activos que siguieron la tendencia de crecimiento de EE. UU. han reconocido la necesidad de diversificarse.
«Si observa la distribución de nuestra gestión de activos, tenemos una gran concentración en el espacio activo de acciones estadounidenses», dijo Rob Sharps, director ejecutivo de T Rowe Price, el grupo de fondos de 1,3 billones de dólares conocido por su gestión activa. “Es por lo que somos conocidos, pero también es una parte del mercado que está perdiendo participación”.
Sharps dijo que T Rowe estaba trabajando para impulsar sus capacidades en renta fija internacional y acciones globales. “Aunque somos muy conocidos por nuestras capacidades en acciones activas de EE. UU., me encantaría tener la oportunidad de crecer en esas otras clases de activos”, agregó.
El Instituto de Inversiones BlackRock también ha dicho esperaba que la renta variable estadounidense tuviera un rendimiento inferior al de las acciones de los mercados emergentes, Europa y China en las próximas décadas, aunque con una amplia gama de posibles resultados para China.
Mientras tanto, PineBridge Investments, que administra $143 mil millones en activos, dijo en su última nota de estrategia que había adoptado una «postura más cautelosa sobre las acciones más amplias de EE. como el retiro de la Reserva Federal del apoyo al mercado de bonos. Tiene una postura más positiva en los mercados emergentes, incluidos China e India.
Los inversores han retirado 34.000 millones de dólares de los fondos de acciones estadounidenses en lo que va del año, según el proveedor de datos EPFR. Europa, por el contrario, ha visto $ 10 mil millones de entradas.
Estados Unidos conserva cómodamente el mercado de valores más grande del mundo. La capitalización de mercado del S&P 500 es de 34 billones de dólares, en comparación con poco menos de 10 billones de euros del Euro Stoxx 600. Aún así, una combinación de factores macroeconómicos y diferencias en la estructura del mercado están fomentando un cambio. El dominio de EE. UU. durante la última década fue impulsado por ganancias descomunales para los grandes grupos tecnológicos, que se han visto particularmente afectados debido a que el aumento de las tasas de interés reduce el atractivo relativo de los activos de crecimiento a largo plazo.
Los índices europeos, por el contrario, se inclinan más hacia sectores como los servicios financieros y las materias primas, que se ven menos afectados por los tipos elevados.
Al mismo tiempo, un invierno cálido ayudó a que la economía europea se mantuviera mejor de lo que esperaban la mayoría de los economistas, recuperándose con fuerza de la crisis energética del año pasado.
Mientras tanto, en Asia, casi 16.000 millones de dólares han ingresado en fondos de acciones chinos, alentados por la reapertura de Beijing después de años de estrictas restricciones por el coronavirus. Esa reapertura también ha ayudado en Europa, que depende más que Estados Unidos de las exportaciones a China.
China representó casi la mitad de las entradas de $ 34 mil millones en los mercados emergentes en general, según EPFR. Frank Brochin, gerente de cartera sénior de The Colony Group, un administrador de riqueza de EE. UU., dijo que «hasta cierto punto, los inversores se están dando cuenta de que China es invertible nuevamente».
Brochin dijo que la creciente sofisticación de inversionistas como fundaciones benéficas, donaciones y oficinas familiares también debería proporcionar un impulso a más largo plazo para las inversiones estadounidenses en el extranjero, pero la tendencia puede brindar más beneficios para las empresas locales que para los administradores estadounidenses.
«Nosotros [mainly] use gerentes locales porque tienen un profundo conocimiento y comprensión de esos mercados que es difícil de reproducir”, dijo.