El costo de comprar un seguro para protegerse contra el incumplimiento de pago de la deuda de Credit Suisse se disparó a un máximo histórico esta semana, en una señal de creciente nerviosismo sobre la posición financiera del prestamista después de que la quiebra de dos bancos estadounidenses conmocionara a los mercados globales.
A medida que los precios de las acciones y los bonos de Credit Suisse se han disparado en los últimos días, el precio de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) vinculados al banco, derivados que actúan como un seguro y pagan si una empresa incumple sus préstamos, se ha disparado. El CDS en dólares estadounidenses a cinco años del banco suizo ahora ha superado los 1.000 puntos básicos, frente a menos de 400 puntos básicos a principios de marzo, con movimientos similares para los contratos basados en euros.
Esa escalada en el precio de los seguros contra incumplimiento sigue a una serie de reveses que han pesado sobre el capital y la deuda de Credit Suisse, que culminó con el miércoles en que el grupo recurrió al Banco Nacional Suizo para pedir prestado 50.000 millones de francos suizos (54.000 millones de dólares) y anunció una recompra de deuda de 3.000 millones de francos suizos.
“Con [Credit Suisse], solo ha sido un titular tras otro durante la mayor parte de los últimos cinco años”, dijo John McClain, gerente de cartera de Brandywine Global Investment Management. “Es solo una cosa tras otra aquí”.
Los movimientos recientes en los CDS de Credit Suisse también siguen a la quiebra de los prestamistas estadounidenses Silicon Valley Bank y Signature. La agencia de calificación Moody recortó el martes su perspectiva para todo el sistema bancario estadounidense de “estable” a “negativa” debido al “rápido deterioro del entorno operativo”.
Otros grandes bancos también han visto subir los precios de sus CDS, pero los movimientos se ven eclipsados por los movimientos en los contratos de Credit Suisse. Los CDS en dólares a cinco años para el prestamista estadounidense JPMorgan agregaron 15 puntos básicos en la semana hasta el jueves, alcanzando los 94 puntos básicos, según datos de Bloomberg. La misma medida de CDS para Citi subió alrededor de 20 puntos básicos a 113 puntos básicos.
Los CDS en euros a cinco años de Deutsche Bank, uno de los pares europeos de Credit Suisse que ha enfrentado sus propias tensiones en los últimos años, subieron más enfáticamente en precio, subiendo más de 70 puntos básicos a más de 160 puntos básicos.
“La reciente quiebra de dos bancos estadounidenses ha hecho que los inversores sean mucho más cautelosos en el sector, lo que ha llevado a los bancos ‘problemáticos’ a un escrutinio aún mayor”, escribió esta semana Joost Beaumont, jefe de investigación bancaria de ABN Amro, refiriéndose a la “situación de CS como un caso especial” y no como un signo de “debilidad más amplia en el sector bancario”.
Beaumont agregó que el argumento del “caso especial” se reflejaba en los diferenciales de los bonos de otros bancos que se ampliaban menos que Credit Suisse, refiriéndose a la brecha en los rendimientos entre los bonos bancarios y la deuda pública menos riesgosa.
Los CDS de un solo nombre de empresa a menudo se negocian muy poco, lo que ayuda a exagerar los movimientos del mercado. En términos generales, “cuando una empresa está bajo estrés, sus CDS se ven sometidos a una presión significativa, pero se amplifica por el hecho de que es un mercado muy, muy poco profundo”. dijo un analista de crédito bancario en un gran administrador de activos de EE. UU.
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