La decisión de última hora de HSBC de pagar 1 libra esterlina por Silicon Valley Bank UK se debió tanto a su incapacidad para analizar completamente el 30 por ciento de su libro de préstamos como a la oportunidad de ganar una gran cantidad de clientes nuevos.
Los ejecutivos del banco ya habían determinado que SVB UK y sus clientes encajaban bien estratégicamente, pero estaban luchando por encontrar un precio. Cuando se dieron cuenta tarde el domingo por la noche de que no quedaban rivales, se decidieron por una oferta de £1.
“Sentimos que era realmente atractivo desde el punto de vista financiero, con un valor de capital de 1.400 millones de libras esterlinas antes de la corrida bancaria”, dijo una persona familiarizada con las discusiones. “A altas horas de la noche, al leer el lenguaje corporal del gobierno, tuvimos la sensación de que no había otros postores. Así que dijimos: ‘hagámoslo’.
“La pregunta ahora es cuánto se ha erosionado desde [the run began]. Requiere mucha comprensión de los activos. . . Ese es un gran ejercicio de contabilidad”, agregó la persona. “Pero, en última instancia, creemos que estará mucho más cerca de £ 1.400 millones que de £ 1”.
A pesar de estar aislado de su matriz más grande con sede en California, SVB UK se vio afectada por una crisis de liquidez a fines de la semana pasada después de que los clientes retiraran su dinero en masa después del colapso del negocio estadounidense.
Los 3.300 clientes del banco representaron alrededor del 4 por ciento de las nuevas empresas de Gran Bretaña, según analistas de Liberum.
Para HSBC, que está intentando hacer crecer su negocio de banca comercial en industrias de alto crecimiento como las ciencias de la vida, biomédica, tecnología y tecnología financiera no criptográfica, el acuerdo era demasiado bueno para rechazarlo. El presidente ejecutivo, Noel Quinn, dijo que la adquisición tenía un «excelente sentido estratégico».
HSBC cree que los emprendedores de nueva creación podrían convertirse en clientes de su brazo de banca privada, un área prioritaria para el crecimiento, mientras que las empresas en etapas posteriores que estén considerando una oferta pública inicial podrían pasarse al equipo de mercados de capital.
“No nos jugamos el futuro del banco. . . pero fue una buena oportunidad y en el Reino Unido nos habría llevado de dos a tres años de nuestro plan estratégico construir este tipo de experiencia y base de clientes”, dijo un alto ejecutivo.
“Ahora también hay una enorme cantidad de buena voluntad hacia nosotros en la comunidad de empresas emergentes”, dijo a FT otra persona involucrada en el proceso. “Ha sido una excelente campaña de relaciones públicas para el banco y [for relations] con el gobierno.”
Andrew Williamson, socio gerente de Cambridge Innovation Capital, dijo que SVB pasó 40 años trabajando en estrecha colaboración con las industrias de ciencias de la vida y tecnología.
El grupo de riesgo dio instrucciones a sus empresas para que sacaran su dinero de SVB la semana pasada. Pero ahora, dijo que devolverían el dinero a HSBC, que debería ver una «oleada de apoyo».
Vishal Gulati, socio gerente de Recode Health Ventures, dijo que esperaba que HSBC retuviera a los especialistas de SVB que tienen un «conocimiento profundo» de las empresas emergentes.
SVB UK puede ser fácilmente absorbido por HSBC. Sus 6.700 millones de libras de depósitos y su libro de préstamos de 5.500 millones de libras solo representan una pequeña fracción del balance general global de 3 billones de dólares de su nuevo propietario.
La diligencia debida también concluyó que alrededor del 70 por ciento del libro de préstamos eran líneas de crédito de alta calidad, respaldadas por compromisos asumidos por socios limitados, dijo una de las personas. El otro 30 por ciento fue más difícil de analizar, pero valió la pena la apuesta.
“Había muchas preguntas sin respuesta. Pero nuestra evaluación de riesgo fue de 1400 millones de libras esterlinas frente a 1 libras esterlinas. Puedes arriesgarte mucho con ese tipo de colchón”, dijo la persona familiarizada con las discusiones.
HSBC, a menudo criticado por su cultura conservadora, se movió con una presteza inusual el domingo liderado por el presidente Mark Tucker y el jefe Quinn. El banco aprobó un trato después de una debida diligencia acelerada, firmando entre las 3 am y las 4 am del lunes por la mañana.
El gobierno no realizó un concurso de belleza con otras empresas y consideró a HSBC el único pretendiente creíble porque tiene “más liquidez que Dios”, según una persona familiarizada con la lógica del gobierno y el Banco de Inglaterra.
HSBC tampoco buscó ninguna garantía del gobierno para la deuda y se comprometió a inyectar de inmediato £ 2 mil millones en SVB UK para ayudar a financiar sus tenencias de activos a largo plazo y mantener las operaciones en funcionamiento mientras integraba el negocio.
Sin embargo, el prestamista aseguró una exención de las reglas de delimitación para permitirle absorber algunas posiciones de patrocinadores financieros apalancados que normalmente estarían excluidos de su unidad del Reino Unido, dijo una de las personas. Por ley, los prestamistas británicos deben separar sus operaciones bancarias minoristas y de inversión.
Para que el acuerdo sea un éxito, HSBC deberá asegurarse de que no haya más fugas de depósitos. También debe convencer a una base de clientes expertos en tecnología de que un prestamista de la calle principal con un historial que se remonta a la década de 1830 en Birmingham puede satisfacer sus necesidades.
Los ejecutivos, que no han decidido si conservar SVB UK como una marca independiente, se inclinan por la asimilación, a la espera de los comentarios de nuevos clientes. El presidente ejecutivo de HSBC UK, Ian Stuart, debía dirigirse al personal de SVB el miércoles.
“No es que SVB sea una marca venerable con siglos de antigüedad, y ahora está dañada”, dijo otra figura importante del prestamista del Reino Unido.
Sin embargo, la adquisición tampoco cambiará el escepticismo bien publicitado de HSBC sobre las criptomonedas y los activos digitales.
«Las cosas criptográficas probablemente se irán, ya sea por su propia voluntad o por cortesía», dijo una de las personas involucradas. “Se darán cuenta de que la vida sería demasiado dura como cliente de HSBC”.
Un inversor de una empresa de capital de riesgo con sede en el Reino Unido dijo que el sector estaba adoptando un enfoque de «esperar y ver» sobre las relaciones a largo plazo.
HSBC también está en modo «esperar y ver», dicen los ejecutivos. “En el esquema global de las cosas, es un bocado pequeño, pero potencialmente muy rentable”, dijo una de las personas involucradas en el trato.
“En el último momento, cuando realmente importaba, éramos los únicos postores. . . Hemos hecho un gran favor a los clientes, al país ya la economía del Reino Unido. Entonces, ¿a quién le importa si ganamos mucho dinero?
Información adicional de Hannah Kuchler, Chris Giles, Siddharth Venkataramakrishnan y Scott Chipolina