Vladimir Putin está mucho más arruinado de lo que pensamos

Si torturas las estadísticas el tiempo suficiente, eventualmente confesarán. Sobre esa máxima atemporal, Vladimir Putin logró conjurar una contracción menor del 2,1 por ciento en la economía de Rusia el año pasado frente a los dos dígitos que esperábamos. ¡Lo extraño es que le creímos!

El FMI y el Banco Mundial reciclaron diligentemente las cifras oficiales de crecimiento de Moscú para 2022, lo que provocó un examen de conciencia sobre la resiliencia de Rusia. Si Rusia pudo soportar las sanciones occidentales más radicales desde los días del apartheid en Sudáfrica, tal vez debamos repensar. No soy estadístico. Sin embargo, sí sé que hay motivos profundos para desconfiar de los datos oficiales de Rusia sobre cualquier cosa.

Como señala Jeffrey Sonnenfeld, decano de la Escuela de Administración de Yale, Rosstat, la agencia oficial de estadísticas de Rusia, ha pasado por un cambio de liderazgo en el último año y ya era una agencia gravemente comprometida. En cualquier caso, Putin obtuvo los números que quería. Rosstat predice que Rusia crecerá un 0,3 por ciento en 2023. Predigo que esto será una tontería.

Los economistas más reflexivos no se sientan como pollitos en el nido esperando que los datos les caigan en la boca. Miran otras medidas. En China, solían ser métricas como el transporte de mercancías por ferrocarril y el uso de electricidad. Leer Rusia hoy debería ser mucho más simple.

Tres millones de las personas más cultas de Rusia han abandonado el país, llevándose consigo su capital intelectual y su energía. En casa, el estado ruso está canibalizando refrigeradores y otros electrodomésticos por los chips que ya no puede importar. Según el equipo de seguimiento de Sonnenfeld en Yale, 1.000 de los 1.200 principales inversores corporativos extranjeros en Rusia ya han completamente retirado del país. Sus ingresos representaron el 35 por ciento del producto interno bruto de Rusia antes de la invasión de Ucrania. Entre ellas se encuentran las empresas de petróleo y gas, como BP (que tomó una amortización de 25.500 millones de dólares) que mantuvo en funcionamiento los oleoductos de combustibles fósiles de Rusia y mantuvo sus equipos.

Las exportaciones de gas natural de Rusia casi se han secado. Europa solía tomar la mayor parte del suministro de Rusia y ahora lo ha reducido a casi cero. No tengo idea de quién hizo estallar Nord Stream II, pero fue bastante innecesario. Europa ha demostrado una eficiencia al estilo chino en la construcción rápida de capacidad de GNL para importar el gas licuado que Rusia es técnicamente incapaz de producir. Por lo tanto, el gas de vapor de Rusia no tiene mercado. Tomaría años construir oleoductos rusos para compradores alternativos.

Sin duda, China, India y otros están tomando el petróleo ruso que Europa ya no importa. Pero Rusia lo está vendiendo a pérdida. Deutsche Bank estima que Rusia está obteniendo apenas un tercio de sus ingresos por combustibles fósiles antes de la guerra. También se está volviendo cada vez más costoso, aproximadamente el doble del promedio mundial, para que Rusia lo extraiga. A Rusia le cuesta $45 extraer un barril de petróleo y otros $12 llevarlo a sus clientes. Esto se adapta perfectamente a Occidente, ya que no queremos que suba el precio mundial del petróleo y no queremos que Rusia gane dinero. Dado que más de la mitad del presupuesto de Rusia proviene de los ingresos de los combustibles fósiles, el gobierno ahora está saqueando sus fondos para tiempos difíciles. Seguramente seguirán medidas de extracción de ingresos más extremas.

¿Qué significa esto para la guerra en Ucrania? Hay buenas y malas implicaciones. Dudo que China sea tan imprudente como para comenzar a suministrar las armas y municiones que Rusia necesita tan desesperadamente. Mi colega Gideon Rachman ha escrito de manera interesante sobre este tema. Comparto su opinión de que esto indica la creciente preocupación de China por los costos de una guerra prolongada en Ucrania.

Un estado vasallo del tamaño de Rusia está muy bien hasta que tienes que empezar a pagar las cuentas. La mala noticia es que Putin se verá cada vez más tentado a tomar medidas desesperadas para llevar esta guerra a una conclusión favorable. La descarga de esta semana de misiles hipersónicos rusos con capacidad nuclear dirigidos a la infraestructura clave de Ucrania fue un indicador preocupante de lo que podría hacer un Putin acorralado. Ciertamente podemos esperar que una Rusia con problemas de liquidez lance cada vez más oleadas humanas de reclutas mal entrenados a la muerte en las líneas del frente.

Rana, cuando no confías en los datos oficiales, ¿dónde mirarías? Si vamos a creerle a Sonnenfeld sobre el FMI, ¿qué implicaciones tiene eso para la política occidental sobre Ucrania?

Lecturas recomendadas

Rana Foroohar responde

Ed, me encanta el detalle sobre los rusos buscando semiconductores en refrigeradores viejos. Guau. El punto sobre los datos también es clave. En un momento en que las viejas técnicas de modelado económico y los conjuntos de datos (que nunca fueron tan buenos) son totalmente inadecuados para hacer un recuento de un mundo cambiante, creo que los informes falsos son el camino a seguir. Esto se ha hecho durante mucho tiempo en China, donde los bancos de inversión contrataban a reporteros y analistas de riesgo para ir a los mercados húmedos y contar la cantidad de carne de cerdo que se vendía, o usar imágenes satelitales para ver dónde estaban encendidas o apagadas las luces. La economía basada en el lugar será más importante (la idea de que puedes mirar las estadísticas nacionales como una medida de cualquier cosa es cada vez más cuestionada en los círculos económicos progresistas) a medida que el crecimiento diverja no solo por región sino dentro de los países, incluso los desarrollados. Doy la bienvenida a este tipo de análisis granular a través de métodos inductivos.

En cuanto a su pregunta sobre lo que esto podría significar para la política exterior de EE. UU. con respecto a Ucrania, me parece que este sería un excelente momento para que Biden presione a Rusia (y detrás de escena a China) en torno a un alto el fuego. Creo que la incertidumbre en torno a los mercados de materias primas aún impulsa la inflación (y el comercio que contribuye a parte de ella) y quitar eso de la mesa ayudaría a la Reserva Federal con su batalla actual, y tal vez haría menos probable que avancemos hacia una desaceleración. o una gran corrección del mercado en EE. UU. impulsada por las subidas de tipos del banco central.

Tu retroalimentación

Y ahora unas palabras de nuestros Swampians. . .

En respuesta a “Cómo pensar en los dos primeros años de Biden”:
“Sobre la pregunta de Rana a Ed, espero que Biden se lleve el crédito. Ciertamente no habrá un reemplazo para Thatcher, porque el actual gobierno del Reino Unido está plagado de individualismo egoísta. Biden tiene un grupo muy sabio de asesores económicos que se dan cuenta de las necesidades económicas para servir a los ciudadanos antes que a las finanzas. Aquí es donde me separo de Ed. Claro, la gobernanza se trata de la ejecución. Pero primero, ¿con qué objetivo? ¿Qué pensamiento guía esa gobernanza? Este debate está vivo y coleando en relación con el riesgo del cambio climático y el análisis de oportunidades”. — Mike Clark, Oxfordshire, Inglaterra