El Banco de Japón se apegó a los pilares clave de su política monetaria ultralaxa cuando el gobernador Haruhiko Kuroda se acerca al final de una década en el cargo, dejando que su sucesor diseñe una salida de las tasas de interés negativas y cumpla con el elusivo objetivo de inflación del banco.
Kuroda, quien se asoció con las políticas de “bazooka” para tratar de impulsar los precios en una economía estancada, evitó más sorpresas en una reunión final de la junta de política antes de que renuncie el próximo mes.
El BoJ mantuvo las tasas de interés durante la noche en menos 0,1 por ciento. Mantuvo su política de compra de bonos para controlar los rendimientos, permitiendo que los rendimientos de los bonos a 10 años fluctuaran 0,5 puntos porcentuales a cada lado de cero, luego de sorprender a los inversores al expandir la banda en diciembre.
El yen cayó frente al dólar en los minutos que siguieron a la decisión del BoJ, pasando de alrededor de 135,90 yenes a 136,71 yenes, mientras que el rendimiento de los bonos del gobierno de Japón a 10 años cayó a su nivel más bajo en seis semanas.
El economista Kazuo Ueda reemplazará a Kuroda el 9 de abril como el primer académico en dirigir el banco central, luego de que el parlamento confirmara su nombramiento el viernes.
Con los precios en Japón aumentando al ritmo más rápido en cuatro décadas, el hombre de 71 años enfrenta la delicada tarea de navegar un cambio gradual hacia la normalización de las tasas de interés después de dos décadas de experimentar en Japón con medidas de flexibilización cuantitativa.
En comentarios durante las audiencias parlamentarias, Ueda, ex miembro de la junta del BoJ de 1998 a 2005, no parecía tener prisa por cambiar las tasas de interés negativas de Japón. Pero ha señalado que es poco probable que la política del BoJ de limitar los costos de endeudamiento del gobierno a largo plazo a través de grandes compras de bonos, conocida como control de la curva de rendimiento, sobreviva en su forma actual.
El índice de precios al consumidor básico de Japón superó el objetivo del BoJ durante nueve meses consecutivos, aumentando a una tasa del 4,2 por ciento en enero. Si bien Ueda dice que es probable que la inflación haya alcanzado su punto máximo, ya que los subsidios gubernamentales para la electricidad y el gas se activan, sigue existiendo incertidumbre sobre las perspectivas de precios de Japón.
“Si observa los aumentos salariales y el impacto cada vez mayor del aumento de los costos, son más grandes y duran más de lo esperado”, dijo Tetsuya Inoue, un exfuncionario del BoJ que trabajó como secretario de Ueda y ahora es investigador principal en el Instituto de Investigación Nomura. “Si suficientes datos económicos [on rising prices] se recopila, el Sr. Ueda probablemente considerará la normalización de la política”.
Operadores en Tokio dijeron que parecía haber poco impulso detrás del movimiento del yen y dijeron que la moneda se estabilizaría en ese nivel mientras el mercado volvía a calcular lo que probablemente haría Ueda en sus primeros meses en el cargo.
Benjamin Shatil, estratega cambiario de JPMorgan en Tokio, dijo que el posicionamiento de los inversores extranjeros en los mercados de divisas y tipos de interés era relativamente ligero antes de la reunión del BoJ del viernes después de que el banco no se moviera en enero, lo que atrapó a algunos inversores.
“Que el yen se debilitó solo modestamente [on Friday after the BOJ announcement] habla de un contexto relativamente limpio y, por lo tanto, de la falta de posiciones que tuvieron que ser desmanteladas”, dijo Shatil.
El movimiento saliente de Kuroda fue “un pase limpio a Ueda, que ahora tendrá que hacer el trabajo pesado”, dijo.
Shusuke Yamada, el principal estratega de tasas y tipos de cambio de Japón en Bank of America, dijo que el dólar todavía tenía margen para seguir subiendo frente al yen. La balanza de pagos de Japón permaneció en déficit y la demanda japonesa de bonos extranjeros estaba aumentando, dijo.
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