Bain Capital se aseguró el apoyo del mayor accionista de Toshiba y abrió conversaciones con otros inversionistas mientras la firma de compra de EE. UU. planea un acuerdo para privatizar el conglomerado industrial japonés de 140 años.
Se espera que la firma de capital privado esté en condiciones de presentar una propuesta formal a Toshiba “relativamente pronto”, según personas cercanas a la situación, y ha recibido indicaciones de apoyo para un posible acuerdo desde los niveles más altos de la empresa.
El respaldo decisivo para Bain por parte del mayor accionista de Toshiba, Effissimo Capital Management, acumula una presión significativa sobre la compañía japonesa para buscar activamente ofertas de compra de consorcios liderados por capital privado y encontrar una salida de una relación cada vez más tensa con los accionistas.
En una presentación regulatoria el jueves, el fondo con sede en Singapur Effissimo dijo que había acordado vender su participación del 9,9 por ciento en Toshiba si Bain lanzaba una oferta que cumplía con la aprobación regulatoria.
El hecho de que la oferta de Bain no sorprendería a los ejecutivos y miembros de la junta de Toshiba, dijeron personas cercanas a la compañía, contrastó con un enfoque preliminar sorpresa realizado en abril pasado por la firma rival de capital privado CVC que finalmente condujo a la renuncia del entonces director ejecutivo Nobuaki Kurumatani.
Bain habló con otros grandes accionistas sobre su probable respuesta a una oferta y abrió conversaciones con inversionistas japoneses que formarían parte de un consorcio de compra y ayudarían a calmar las preocupaciones regulatorias sobre la caída de Toshiba en una propiedad totalmente extranjera.
Más allá de su estatus como símbolo del poderío industrial japonés (Toshiba tiene una capitalización de mercado de 16.500 millones de dólares), los negocios de Toshiba abarcan áreas sensibles, como la energía nuclear, la defensa y los semiconductores.
Los banqueros y los abogados han dicho que una adquisición total de Toshiba por parte de un consorcio totalmente extranjero probablemente sería imposible, dadas las restricciones de la ley de comercio exterior y cambio de divisas (Fefta) de Japón, recientemente revisada.
El acuerdo alcanzado entre Bain y Effissimo impide que este último venda su participación a cualquier otro postor potencial, lo que plantea importantes obstáculos para KKR, Blackstone y otras firmas de PE que han explorado acuerdos de compra con Toshiba.
La semana pasada, en un enfrentamiento inusual y un momento histórico para el Japón empresarial, los inversores de Toshiba rechazaron la propuesta de la empresa de dividirse en dos, pero también rechazaron un plan de un accionista importante que pedía al grupo japonés que reabriera las conversaciones sobre una posible adquisición.
A pesar de ese resultado, figuras importantes de Toshiba consideraron la votación como una clara advertencia de que, sin abrirse a conversaciones con posibles interesados, la empresa se arriesgaba a un punto muerto permanente y a un daño a largo plazo en su competitividad, dijeron personas familiarizadas con el asunto.
En un comunicado, Bain dijo que aún no se había decidido nada sobre una oferta por Toshiba y agregó que “reconocemos que hay muchos desafíos por resolver”. El grupo mantendría conversaciones con la gerencia de Toshiba, el gobierno japonés, los bancos y otras partes interesadas, agregó.
Toshiba dijo que no estaba involucrada en el acuerdo entre Effissimo y Bain, pero agregó que “haría todo lo posible para generar confianza con los accionistas y reconsiderar sus opciones estratégicas para mejorar el valor corporativo de forma continua”.
Effissimo dijo que había realizado las divulgaciones requeridas y que “si bien tenemos la intención de compartir nuestro pensamiento sobre este tema en el momento apropiado, le pedimos amablemente su paciencia en este momento”.