Vladimir Putin le ha dado un ultimátum a Europa: sin rublos, sin gasolina.
El jueves, el presidente ruso firmó un decreto que establece que las naciones consideradas «antipáticas» deben comenzar a pagar las entregas de gas a partir de abril en rublos, utilizando una cuenta en rublos en Gazprombank, o Moscú suspenderá los suministros.
En represalia por las sanciones occidentales que bloquean el acceso a la mitad de las reservas de divisas de su país, Putin pretende en efecto obligar a Occidente a violar sus propias reglas al tener que interactuar con el banco central y su sistema bancario.
¿Por qué Rusia quiere que le paguen en rublos?
En términos prácticos, hace poca diferencia para Moscú.
Las ventas de gas de Rusia a Europa, estimadas en 350 millones de dólares al día por la consultora de energía ICIS, ya socavan gravemente el efecto de las sanciones occidentales en respuesta a la invasión de Ucrania por parte del país, independientemente de la forma en que se realicen las compras.
Ya sea que Occidente pague el gas ruso en euros o rublos, Moscú obtiene una reserva de moneda extranjera, que es útil para comprar importaciones o para apuntalar el rublo.
O las empresas europeas compran el gas directamente en euros, en cuyo caso Rusia ya insiste en que todos los exportadores conviertan el 80 por ciento de los ingresos en rublos, o todo el dinero se convierte primero, lo más probable es que involucre al banco central ruso, que está bajo sanciones. en algún punto.
El principal impacto es político.
Bas van Geffen, macroestratega senior de Rabobank, resumió esto: “En una muestra de apoyo a Ucrania, Occidente intensificó sus sanciones contra Rusia. Rusia, a cambio, pronto aceptará solo pagos en rublos por gas natural, que solo se puede obtener a través del banco central ruso sancionado”, dijo.
“Esto obligará a Occidente a evadir sus propias sanciones o marcará efectivamente el final del suministro de gas ruso a Europa”.
De repente, Moscú tiene más influencia. Ha logrado explotar el agujero en las sanciones al banco central provocado por la exención de suministros energéticos. Putin ha descrito la medida como un paso para “fortalecer” la soberanía rusa.
“Esta es una cuestión política, no comercial, y parece estar diseñada para devolver parte de la incomodidad de las restricciones impuestas al banco central a las empresas europeas, y subvertir parcialmente esas restricciones”, dijo Ron Smith, analista senior de petróleo y gas. en BCS en Moscú.
¿Socavará al dólar y al euro en el comercio global?
Una de las razones por las que los países de todo el mundo (incluida Rusia) tienen cada uno cientos de miles de millones de dólares en las reservas de sus bancos centrales o fondos de riqueza es que el dólar es la moneda predeterminada en el comercio y los mercados mundiales. En una crisis, cuando los gobiernos necesitan respaldar una moneda o pagar la deuda, es crucial que los países, a menudo en los mercados emergentes, mantengan una reserva de dólares, euros y un puñado de otras monedas globales.
Pero, como dijo Goldman Sachs esta semana: “Si los inversionistas extranjeros se mostraran más reacios a mantener pasivos estadounidenses —por ejemplo, debido a cambios estructurales en el comercio mundial de materias primas— el resultado podría ser una depreciación del dólar y/o tasas de interés reales más altas en para prevenir o frenar la depreciación del dólar”. Lo mismo ocurre con la zona del euro.
Rusia está dispuesta a contrarrestar las sanciones occidentales que han dejado al país fuera del sistema financiero del dólar y el euro. Los países poco amistosos u hostiles a los EE. UU. o a la UE podrían seguir su ejemplo y verse tentados a poner más de sus fondos para tiempos difíciles en monedas de países más alineados geopolíticamente.
“La mayor frecuencia de uso de sanciones financieras por parte de EE. UU. como herramienta de política exterior posiblemente esté creando un incentivo para que terceros países se diversifiquen y se alejen de una supuesta dependencia excesiva del comercio denominado en dólares”, agregó Goldman Sachs.
¿Cuándo y cómo ocurrirá el paso a los pagos en rublos?
En su nuevo decreto, el Kremlin dijo que los compradores en países considerados hostiles a Rusia deberán abrir una cuenta tanto en moneda extranjera como en rublos en Gazprombank, que ha sido objeto de sanciones del Reino Unido pero que EE. UU. y la UE han evitado porque es un jugador importante en el comercio de gas.
Putin le dio al banco central ruso, a las autoridades aduaneras y al gobierno 10 días para implementar el nuevo sistema. También se está considerando un cambio similar de pagos para otros productos básicos, como petróleo, metales y fertilizantes.
Los analistas dicen que Europa está segura de pagar en euros un mes más, ya que los pagos de la mayoría de las entregas de abril no vencen hasta mayo.
¿Qué dicen los contratos de suministro y los clientes?
Los países de la UE están retrocediendo. Los contratos de entrega, que en su mayoría se facturan en euros y dólares, “permanecerían así”, dijo el canciller alemán Olaf Scholz. Como resultado, se están preparando para que se interrumpa el suministro de gas ruso. Alemania ha advertido a su industria que podría tener que racionar sus suministros de electricidad.
Gazprom normalmente tiene derecho a renegociar los términos de los contratos cada tres años, según los analistas. Pero forzar una nueva moneda en los contratos existentes es polémico. Si las dos partes no pueden llegar a un acuerdo, el asunto pasa al Tribunal de Arbitraje de Estocolmo. Gazprom tiene docenas de contratos diferentes que necesitaría renegociar, por lo que una revisión sería un proceso largo.
“Basado en el principio de inviolabilidad del contrato, si hay una disputa importante bajo un contrato de exportación de gas de Gazprom, el gas debería continuar fluyendo hasta que el asunto se resuelva en un arbitraje en Estocolmo”, dijo Morten Frisch, negociador de contratos de gas.
¿Rusia dejará de suministrar gas a Europa?
Un cese significaría la pérdida de ingresos para Gazprom y su propietario, el estado ruso. Pero en teoría, el exportador de gas podría detener los suministros a Europa casi de inmediato sin mucha dificultad operativa. “Los campos de gas, a diferencia de los campos petroleros, en general son relativamente fáciles de apagar y encender sin dañar [them]”, dijo Smith en BCS.
Se podría desviar un volumen limitado de gas a lugares como Asia central o Turquía, pero Rusia probablemente almacenaría parte de la producción de gas. La vasta red rusa de miles de kilómetros de tuberías también podría actuar como un sistema de contención y se podrían cerrar los yacimientos de gas más antiguos.
La capacidad de almacenamiento interno de Rusia es limitada: menos de la mitad de lo que exporta a Europa anualmente. Gazprom lo llenaría en cuatro meses y medio, en lugar de los típicos siete, si no hubiera exportaciones por tubería a la UE, dijo Tom Marzec-Manser de ICIS.
Una vez lleno, Gazprom tendría que dejar de bombear gas porque no es fácil reorientar las entregas de gasoductos a otros mercados rápidamente.
No hay una conexión de gasoducto entre Siberia Occidental, donde Gazprom bombea gas para Europa, y China. Completar el oleoducto planificado de 50 bcm al año a través de Mongolia a China tomaría entre tres y cuatro años, dijo Smith.