La transición energética siempre iba a ser un asunto sucio. Esta semana, BP se retractó de sus compromisos climáticos para 2020, incluida la promesa principal de reducir la producción en un 40 por ciento para 2040. Dado que Amigos de la Tierra calificó esas promesas hace tres años como «cínicas», la principal empresa de petróleo y gas podría preferir han demostrado el punto de los defensores del medio ambiente.
BP expresó su movimiento en términos de un mundo cambiado luego de la invasión rusa de Ucrania. El equilibrio del trilema energético, sobre encontrar seguridad energética, asequibilidad y sostenibilidad, ha cambiado. Invertirá y producirá más combustibles fósiles a corto plazo, y venderá menos de sus activos, por lo que la producción caerá solo alrededor de una cuarta parte para 2030 en comparación con 2019. Las emisiones de su negocio de petróleo y gas caerán entre un 20 y un 30 por ciento. por ciento, en lugar de 35 por ciento a 40 por ciento.
La historia no tiene mucho sentido. Cierto, BP aumentó sus planes de inversión en mil millones de dólares tanto en combustibles fósiles como en negocios de transición. Pero sabemos que el grupo piensa que el resultado de la guerra de Ucrania será una transición acelerada: recortó su pronóstico de demanda de petróleo a mediano plazo en su perspectiva energética el mes pasado. “Si aceptas que el mundo está cambiando más rápido de lo que pensabas pero inviertes la mitad de tu dinero en tecnología antigua, eso realmente no está girando el barco”, dice Kingsmill Bond, estratega de energía de RMI, una organización sin fines de lucro de energía limpia.
Los nuevos objetivos se deben más a otra tensión tripartita: la demanda de rendimientos en efectivo de sus inversores, la necesidad de invertir en un futuro negocio de energía limpia y los flujos de efectivo de combustibles fósiles necesarios para ambos. Las acciones de BP no han tenido un desempeño muy inferior al de sus pares europeos conscientes del clima, pero todas han sido superadas por las compañías estadounidenses más petroleras. En medio de las conversaciones sobre las ofertas transatlánticas y el escepticismo de los inversores sobre los rendimientos de los negocios bajos en carbono, este es un intento de cambiar el estado de ánimo.
No es una catástrofe climática total: los 500.000 barriles adicionales de petróleo equivalente por día de producción en 2030 se habrían vendido en su mayoría a otros productores. BP está recortando sus propias emisiones operativas, alcance 1 y 2 en la jerga, más rápido de lo esperado. Pero todos sus cambios apuntan a impulsar los rendimientos a corto plazo. En bajas emisiones de carbono, se destina menos dinero a negocios a largo plazo y de menor rendimiento, como las energías renovables, y más a áreas como la carga de vehículos eléctricos y las tiendas de conveniencia. En el petróleo, el mantra es básicamente barriles más rápidos para capitalizar los precios del petróleo más altos de lo esperado.
Esto tampoco es una capitulación al modelo estadounidense. El año pasado, BP dedicó el 30 % de la inversión a áreas bajas en carbono: para 2025, será el 45 % del gasto, y la mitad para 2030. Compare eso con ExxonMobil, que destinará quizás el 8 % de la inversión a “menores emisiones”. » este año. Las tres quintas partes del gasto en ese segmento, que totalizará $ 17 mil millones en los años hasta 2027, se destinan a reducir sus propias emisiones: la inversión que BP cuenta dentro del upstream. BP, con aproximadamente la mitad del flujo de efectivo operativo de Exxon el año pasado, planea una inversión de $ 60 mil millones en negocios bajos en carbono para 2030.
Si los inversores pueden recompensar a BP por eso, mientras los dinosaurios energéticos de Europa se agitan en busca de un futuro posterior al asteroide, probablemente cuente como un progreso. El mundo necesita más inversión en energía punto final. Los accionistas de petróleo y gas parecen bastante reacios a que los equipos de gestión gasten mucho más en cualquier cosa, limpia o sucia.
Pero este también es un cambio que surge del pronóstico de que los precios del petróleo serán inesperadamente más altos por más tiempo. Los grupos de recursos, incluidos los mineros, son conocidos por cambiar los activos a favor y en contra a medida que fluctúan los precios de las materias primas. La planificación a largo plazo no lo es. “A los inversores les podría preocupar que estos pivotes estratégicos parezcan bastante procíclicos”, dijo Biraj Borkhataria de RBC Capital Markets. “BP se está moviendo de alguna manera con el medio ambiente. Es mejor hablar del petróleo cuando está a 80 dólares el barril, que a 40 dólares”.
Los precios más bajos del petróleo significarían decisiones más difíciles sobre los dólares de inversión; más alto significaría más presión para los barriles. Las diversas partes interesadas de BP, ya sean hambrientas de efectivo o conscientes del clima, deberán convencerse de que no habrá un cambio si el mercado vuelve a moverse.