El martes, el multimillonario indio Gautam Adani estrechó la mano del primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, para marcar lo que debería haber sido un momento de orgullo para su conglomerado.
La división de puertos de Adani completó un acuerdo para hacerse cargo del puerto de Haifa por 1.200 millones de dólares, una inversión extranjera histórica para Israel y un emblema de un negocio indio en crecimiento y en expansión mundial con credenciales lo suficientemente sólidas como para operar infraestructura crítica en un país rico profundamente consciente de la seguridad.
Pero en India, en la Bolsa de Valores de Bombay y en la sede de Adani en Ahmedabad, el futuro financiero de su grupo homónimo estaba en juego.
Hindenburg Research, un vendedor en corto con sede en Nueva York, había publicado la semana anterior un informe bomba que acusaba a los negocios del hombre de 60 años de participar en “manipulación descarada de acciones y fraude contable”.
El grupo Adani rechaza rotundamente esas acusaciones. Pero incluso cuando se preparaba para firmar el acuerdo de Haifa, una oferta de acciones de 2.400 millones de dólares por parte de su buque insignia, Adani Enterprises, estaba haciendo poco para detener el colapso de los precios de las acciones de sus empresas.
Para el viernes, las empresas cotizadas del magnate habían perdido más de 100.000 millones de dólares de su valor y la venta de acciones se canceló. Adani, una vez el tercer hombre más rico del mundo, había caído al número 17 en la lista de multimillonarios de Forbes.
Aparte del futuro del multimillonario y su imperio empresarial, algo más grande está en juego: la probidad de la India en el gobierno corporativo y la búsqueda de un modelo de desarrollo en el que el Estado ha confiado a unos pocos hombres ultraricos la gestión de la infraestructura de la India y las inversiones pioneras en el extranjero. .
Adani Group lo reconoció cuando describió el informe de vendedores en corto como “no simplemente un ataque injustificado contra una empresa específica, sino un ataque calculado contra la India, la independencia, la integridad y la calidad de las instituciones indias, y la historia de crecimiento y la ambición de la India”. .
La tormenta que rodea a Adani llega durante un año de orgullo para el país, ya que se convertirá en la nación más poblada del mundo y presidirá el grupo G20 de economías líderes. Las consecuencias corren el riesgo de dañar el estado del país como una de las mejores opciones de los escritorios de mercados emergentes de los bancos extranjeros.
“India ha sido el mercado de refugio seguro relativo, y las acusaciones de Adani son una ducha fría para los inversores nacionales y extranjeros”, dice Charlie Robertson, economista jefe global de Renaissance Capital.
Si los reguladores y los periodistas ahora están facultados para investigar cualquier supuesta irregularidad, India podría emerger “más saludable a largo plazo”, agrega.
Pero tanto el gobierno como los reguladores hasta ahora se han mantenido en silencio sobre el asunto. Si se demuestra que las acusaciones son ciertas, sería una vergüenza para el primer ministro Narendra Modi, quien tiene vínculos de larga data con el propio Adani, y un riesgo significativo para los bancos y aseguradoras estatales que invierten en las empresas de Adani.
Lo que haga el gobierno de Modi a continuación tiene mucho en juego para la India, dicen los políticos de la oposición, en un momento crucial de su desarrollo. “El orgullo de la India no es la riqueza de un industrial”, dice Mahua Moitra, un parlamentario de la oposición que ha presionado a los reguladores para que investiguen las empresas de Adani en los últimos años. “El orgullo de la India radica en la solidez de sus estructuras institucionales”, dice, y agrega: “Ahora se han identificado grandes problemas que pueden afectar a millones de inversores minoristas en este país”.
Una relación rentable
El ascenso de Adani refleja el de Modi. Ambos provienen de Gujarat, donde Modi se convirtió en primer ministro en 2001, poco antes de que la violencia religiosa en el estado matara al menos a 1.000 personas y sacudiera temporalmente la confianza empresarial.
Adani se convirtió en uno de los mayores campeones en los negocios de Modi, ya que construyó un imperio industrial local que ayudó al futuro primer ministro a vender Gujarat como un modelo económico para la India. Su proximidad se personificó cuando Modi voló en un jet Adani después de ser elegido para un cargo nacional en 2014.
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La larga relación ha teñido las percepciones de los indios sobre la influencia de Adani. “Se le percibe como cercano al gobierno”, dice Shumita Deveshwar, economista jefe para India de TS Lombard. “Tal vez eso se deba al hecho de que proviene de Gujarat y su ascenso en términos de fortuna se ha superpuesto al mandato del gobierno actual”.
Adani ha sido un ferviente defensor de la agenda de Modi desde que llegó al poder, invirtiendo miles de millones de dólares en áreas que el gobierno considera prioritarias. Estos han incluido invertir simultáneamente en la extracción de carbón, que India quiere satisfacer la demanda de energía de rápido crecimiento, y energía renovable, una prioridad a más largo plazo, ya que India establece objetivos ambiciosos para descarbonizar su economía.
Esta estrategia comercial ha resultado lucrativa, ya que el valor neto de Adani aumentó de aproximadamente $ 7 mil millones en 2014 a más de $ 100 mil millones antes del informe Hindenburg, lo que lo convirtió en una de las personas más ricas del mundo.
Pero el ritmo de crecimiento de sus empresas ha resultado ser una fuente de escrutinio cada vez mayor en el país y en el extranjero, y los críticos alegan que su proximidad a Modi ha dado sus frutos en la indulgencia de los reguladores que le permitieron dejar de lado a los negocios rivales.
Una auditoría gubernamental filtrada de 2017, por ejemplo, alegó que su unidad Adani Power recibió un “trato preferencial” que le permitiría cobrar precios más altos por la electricidad de una planta de energía de carbón que se estaba construyendo en el estado oriental de Jharkhand. Adani Power dijo que “rechaza rotundamente[s]” acusaciones sobre el proyecto.
La relación de Adani con Modi se ha convertido en una de las principales líneas de ataque de la oposición india, que ha tratado de retratar la relación como prueba de amiguismo en los niveles más altos del gobierno, algo que ambas partes niegan.
“Todos los puertos, aeropuertos, energía, transmisión, minería, energía verde, distribución de gas, aceite comestible de India: pase lo que pase en India, Adani-ji se encuentra en todas partes”, dijo Rahul Gandhi, líder del opositor Partido del Congreso, al parlamento de India. en 2022.
Adani siempre ha negado con vehemencia la sugerencia de que recibió un trato favorable de Modi o de cualquier otra persona, argumentando que su empresa siempre ha ganado negocios a través de licitaciones justas y transparentes.
En los últimos años, los periodistas indios han investigado aspectos de las operaciones de su grupo que generaron dudas, incluida su carga de deuda, la presencia en su base de accionistas de fondos que poseían casi exclusivamente acciones de Adani y sus vínculos con vehículos extraterritoriales con sede en Mauricio, un paraíso fiscal popular. con indios ricos. Sin embargo, los informes fueron cuidadosamente redactados en un país donde los editores dependen de los grandes anunciantes corporativos y el gobierno tolera pocas críticas.
Hindenburg no mostró tal moderación. En su informe, publicado el 24 de enero, el vendedor en corto afirmó, entre otras cosas, que el imperio del magnate usó fondos con sede en Mauricio para ocultar el verdadero alcance de la propiedad familiar de las empresas Adani que cotizan en Mumbai, eludiendo así las reglas que rigen la cantidad de acciones. los internos pueden poseer.
Además, alegó que el hermano de Adani, Vinod Adani, controla 38 entidades con sede en Mauricio que han movido miles de millones de dólares en empresas públicas y privadas de Adani en la India, y que las entidades extraterritoriales vinculadas al grupo hicieron que sus empresas cotizadas parecieran más solventes, permitiéndoles pedir prestado más.
En una refutación de más de 400 páginas, Adani rechazó el domingo las afirmaciones de Hindenburg como infundadas, cuestionó sus motivos y comparó al vendedor en descubierto con un “pirata marino”.
Pero el momento del informe no podría haber sido peor para la oferta pública de seguimiento de 2.400 millones de dólares que la empresa insignia del grupo, Adani Enterprises, estaba cerrando el martes, con la intención de ampliar su base de inversores.
Por un tiempo parecía que Adani lo lograría. IHC, con sede en Abu Dabi, se comprometió a comprar el 16 por ciento de las acciones, y Adani reclutó a las oficinas familiares de otros multimillonarios para que se unieran a la FPO, incluido Sunil Mittal, jefe de Bharti Enterprises, y Sajjan Jindal del conglomerado JSW, quienes invirtieron en la oferta. Los tramos asignados para inversores minoristas y empleados no suscribieron, pero otros inversores suscribieron suficientes acciones para permitir que continuara.
Los hombres leen periódicos en Bangalore después de que Hindenburg Research publicara un informe acusando a las empresas de Adani de participar en una ‘manipulación bursátil descarada y fraude contable’ © Jagadeesh NV/EPA-EFE/Shutterstock
Pero al mismo tiempo, otros inversores estaban vendiendo acciones de Adani con creces, lo que lastraba todo el índice. El fundador de Adani estaba teniendo dudas sobre la FPO. El magnate convocó una reunión de “crisis” por la tarde para discutir opciones, según una persona familiarizada con el asunto.
Poco después, el miércoles por la noche, sorprendió a la comunidad empresarial de la India al cancelar la venta de acciones por completo.
“Para mí, el interés de mis inversores es primordial y todo es secundario”, dijo Adani en una dirección de video. “Por lo tanto, para aislar a los inversores de pérdidas potenciales, hemos retirado el FPO”, agregó, terminando con el eslogan patriótico. Jai Hind (“Larga vida a la India”).
Otra persona familiarizada con el asunto dijo que la fuerte venta masiva de acciones de Adani Enterprises había tomado al multimillonario con la guardia baja. “Está conmocionado”, dice la persona. “Él no lo muestra, pero está conmocionado”.
¿Qué sigue para Adani?
La pregunta ahora es cuánto lo protegerá la proximidad de Adani a Modi, y si lo hace, qué dice eso sobre la rigidez sistémica de las instituciones de la India en la actualidad.
La reacción dentro de la India ha sido silenciada. El gobierno ha dicho poco. Sebi, el regulador de valores, no ha hecho ninguna declaración pública sobre el asunto. “Nunca comentamos sobre ningún asunto específico de la empresa. . . directa o indirectamente”, dijo Madhabi Puri Buch, su presidente, al FT en un mensaje de texto el jueves.
A nivel ejecutivo de la India, prevaleció un sentido de omerta. Algunos directores ejecutivos destacados contactados por el FT para compartir sus puntos de vista sobre la crisis de Adani se negaron, incluso bajo condición de anonimato.
La capacidad del grupo Adani para seguir recaudando dinero y pagando su deuda es una pregunta abierta, dicen los analistas que siguen a Adani y los negocios indios en el extranjero. El grupo dice que no tendrá dificultad para cumplir con sus obligaciones de deuda.
El proveedor de índices MSCI dijo el sábado pasado que estaba “supervisando de cerca” las acciones de Adani y los factores que podrían afectar su elegibilidad para su inclusión en sus índices, cualquier cambio que pudiera tener un efecto en los precios de sus acciones.
Más allá del caso Adani, las perspectivas para India Inc son positivas. La ministra de finanzas, Nirmala Sitharaman, presentó un presupuesto en el parlamento el miércoles en el que describió la economía de rápido crecimiento de la India como una “estrella brillante” y anunció planes para gastar $ 122 mil millones en gastos de capital el próximo año.
Pero Adani tendrá que restaurar la confianza de sus inversores si desea conservar su posición como maestro de obras en la India de Modi y beneficiarse en parte de ello. Ahora todos los ojos estarán puestos en los nuevos movimientos de la compañía y de los reguladores del mercado.
Algunos han especulado que Adani podría recaudar efectivo vendiendo uno o más de sus puertos, centrales eléctricas u otros activos. Regresar al mercado para otra venta de acciones probablemente no sea una opción, dicen otros. Los inversores están atentos a las instituciones indias para que no rescaten a Adani. . . y las instituciones privadas no querrán invertir dinero en esta etapa”, dice Anurag Singh, socio gerente de Ansid Capital en Chicago.
“Es difícil salir del armario para el grupo indio”, añade. “No sé cómo saldrán de esto”.
Información adicional de Jyotsna Singh