La Reserva Federal de EE. UU. está lista para aumentar las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual el miércoles, lo que marca un regreso a aumentos de tasas más lentos y ortodoxos después de que el año pasado aumentó el costo de los préstamos.
Con la inflación aparentemente superando su pico y la actividad económica comenzando a enfriarse de manera más notoria, se espera que la Fed eleve su tasa de referencia a entre 4,5% y 4,75%, el nivel más alto desde septiembre de 2007.
Un aumento de un cuarto de punto sería una ruptura con los aumentos de tasas inusualmente grandes de medio y tres cuartos de punto en los que la Fed se basó en 2022 mientras luchaba contra la inflación vertiginosa.
Por el contrario, se espera que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra aumenten las tasas en 0,5 puntos el jueves.
“La Fed está más adentrada en el ciclo de ajuste y otros bancos centrales tienen más trabajo que hacer [to defeat high inflation]”, dijo Neil Shearing, economista jefe de Capital Economics.
A pesar de una caída mayor a la esperada en la inflación de la eurozona en enero, la inflación subyacente en el bloque sigue siendo alta.
Los funcionarios de la Fed han dicho que un endurecimiento más lento les dará más tiempo para evaluar el impacto del aumento acumulado de 4,25 puntos del año pasado en la tasa de fondos federales de referencia, así como una mayor flexibilidad para ajustar el curso si es necesario.
Pero todavía se espera que la Fed señale que se necesitan más aumentos de tasas, a pesar del escepticismo del mercado sobre cuántos aumentos realizará y cuándo comenzará a reducir los costos de endeudamiento.
Dado que el crecimiento de los salarios se mantiene alto y el número de puestos vacantes en EE. UU. volvió a aumentar en diciembre, los funcionarios de la Fed aún no creen que el mercado laboral se haya enfriado lo suficiente como para reducir la inflación al objetivo del banco central del 2 por ciento.
La demanda de trabajadores fue inesperadamente alta el mes pasado, y los empleadores publicaron 572,000 vacantes adicionales el último día de 2022. Eso elevó el número total de vacantes a 11 millones, según la Encuesta de vacantes laborales y rotación laboral del departamento de trabajo publicada el martes.
Eso es superior a los 10,46 millones de aperturas reportadas en noviembre, por encima del pronóstico de los economistas de que las aperturas disminuirían a 10,25 millones, pero aún por debajo del récord establecido en marzo de 2022.
“Creo que la Reserva Federal se rascará la cabeza con esto”, dijo Julia Pollak, economista jefe del sitio de empleo ZipRecruiter. “Lo que han estado esperando hacer es sacar algo de espuma del mercado laboral pero sin causar un gran aumento en los despidos y demasiado dolor real en el mercado laboral. Y hasta ahora, parecía que estaba sucediendo”.
La declaración de la Fed, que se publica junto con el anuncio de tipos a las 14:00 hora del este del miércoles, proporcionará más orientación.
Desde que el banco central comenzó a subir las tasas en marzo pasado, su declaración ha señalado constantemente que el Comité Federal de Mercado Abierto espera que «los aumentos continuos en el rango objetivo sean apropiados». Wall Street puede aceptar cambios en esa redacción porque la Fed está cerca del final de su campaña de aumento de tasas.
Alternativamente, la Fed puede optar por señalar que espera mantener su tasa de política en un nivel restrictivo “durante algún tiempo”, a pesar de las esperanzas en los mercados financieros de que las tasas de interés puedan reducirse en los últimos meses de este año.
En diciembre, la mayoría de los funcionarios proyectó que la tasa de fondos federales alcanzaría un máximo de entre 5% y 5,25% este año y que ese nivel se mantendría durante 2023.
Los funcionarios de la Fed se han ceñido a ese pensamiento en las últimas semanas. Si el camino que establecieron en diciembre aún se mantiene, sugiere que el banco central implementará dos aumentos de tasas de un cuarto de punto adicionales además del aumento del miércoles.
Pero los legisladores no han podido convencer a los administradores de dinero y comerciantes en los mercados de futuros de fondos federales. Los mercados financieros continúan asumiendo que las tasas alcanzarán un máximo por debajo del 5 por ciento y que la Fed las reducirá en medio punto porcentual antes de fin de año.
Eso ha preparado el escenario para lo que Tobias Adrian, jefe de mercados monetarios y de capital del FMI, advirtió que podría ser un shock si los datos de inflación decepcionan en el futuro y, como resultado, la Fed endurece aún más.