El euro se ha recuperado desde que cayó por debajo de la paridad con el dólar estadounidense en septiembre pasado, ayudado por el enfriamiento de los precios de la energía, la disminución de los temores de una profunda recesión a finales de este año y un Banco Central Europeo cada vez más agresivo.
Con un aumento de alrededor del 13 por ciento en los últimos tres meses y medio, el aumento del euro a su nivel actual cercano a $ 1.08 se ha visto ayudado por un retroceso más amplio del dólar, que ha bajado aproximadamente una décima frente a una canasta de seis pares desde que tocó un Máximo de 20 años en septiembre.
El año pasado, la Reserva Federal de EE. UU. elevó su tasa de política principal en 4,25 puntos porcentuales, el mayor aumento anual en cuatro décadas. La creciente brecha de las tasas de interés con otras economías atrajo a los inversores a EE. UU., lo que impulsó al dólar, al igual que los altos precios de la energía exacerbados por la guerra en Ucrania amenazaron con una agitación económica en Europa, mellando el atractivo del euro.
Sin embargo, ambas tendencias se han invertido algo desde entonces. “Durante varios años, casi no hubo alternativa al dólar”, dijo Andreas Koenig, jefe de FX global de Amundi. “Ahora, el capital está regresando a casa” a economías fuera de los EE. UU. a medida que surgen otras opciones atractivas, agregó. El dinero extranjero ha llegado a China desde que revirtió las estrictas políticas de cero covid a fines del año pasado, por ejemplo, en un movimiento que también ha alentado a los principales economistas a mejorar sus pronósticos de crecimiento global. El dólar tiende a fortalecerse en tiempos de estrés macroeconómico.
Las perspectivas de Europa también han mejorado. Con la ayuda de un clima más cálido, los precios del gas natural en Europa han caído desde fines de agosto a niveles registrados por última vez antes de la invasión rusa de Ucrania, aliviando los temores de una recesión profunda en todo el continente en 2023.
Al mismo tiempo, el enfriamiento de la inflación general al otro lado del Atlántico significó que la Fed pudo reducir el ritmo al que subió las tasas, y el aumento de 0,5 puntos porcentuales de diciembre rompió una racha de cuatro movimientos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales. A pesar de la cautela expresada por numerosos funcionarios del banco central, los mercados esperan que la Fed comience a recortar las tasas en la segunda mitad del año.
Las tasas más bajas “eliminarían una gran ventaja para el dólar”, dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG, quien espera que el BCE aumente las tasas del 2% al 3,25% para mediados de año.
“El año pasado, la Fed estaba a la cabeza con aumentos más grandes en relación con otros bancos centrales, pero ahora, por primera vez, el Banco Central Europeo está ‘superando’ a la Fed”.
Una divergencia cada vez mayor entre la política de la Fed y el BCE podría ayudar a que el euro suba a 1,12 dólares a principios de 2024, añadió. Aun así, la persistente amenaza de precios más altos de la energía, que dañaría los términos de intercambio de Europa, significa que Hardman sigue siendo “cauteloso acerca de fijar precios mucho más alcistas para el euro en relación con el dólar por el momento”.