Mientras los jefes de tecnología se preparan para discutir las perspectivas de sus empresas en las llamadas de ganancias en las próximas semanas, podrían hacer algo peor que estudiar cómo su contraparte en Microsoft, Satya Nadella, acaba de manejar el asunto.
Al anunciar planes esta semana para eliminar alrededor de 10.000 puestos de trabajo, Nadella adoptó lo que se ha convertido en el tono aceptado de optimismo cauteloso. El auge de la pandemia en el gasto tecnológico ha pasado.
A nivel mundial, es posible que todavía no haya una recesión de base amplia, pero los clientes actúan como si se avecinara. Es hora de recortar los planes de inversión a corto plazo y cerrar proyectos marginales que deberían haberse descartado hace un tiempo, pero no quitar el pie del acelerador por completo porque las semillas del próximo auge tecnológico ya se están sembrando.
Después de una reevaluación salvaje del mercado de valores para las acciones tecnológicas en 2022, la temporada de ganancias del sector que está a punto de comenzar será importante para establecer las expectativas para 2023. Tanto como las cifras reales, los inversores observarán a través de la niebla de la incertidumbre y el empeoramiento. sentimiento del cliente en busca de pistas sobre si se podría ver un fondo para este año.
Los últimos meses del año pasado proporcionaron muchas pruebas de cómo los mercados tecnológicos habían comenzado a bajar después de un período de grandes gastos. Una contracción de hardware comenzó con las compras de PC, siempre las más fáciles de retrasar, pero se extendieron más ampliamente a finales de año. Una fuerte caída en los chips, ya que una repentina corrección de inventario golpeó a un sector que había estado plagado de escasez de suministros, mostró signos de profundización. La demanda de publicidad y comercio electrónico comenzó a debilitarse a medida que la inflación y las tasas de interés más altas mordían. Incluso el crecimiento en la computación en la nube, uno de los mercados de mayor crecimiento, dio un paso atrás cuando los clientes observaron más de cerca sus crecientes facturas de la nube y decidieron economizar.
A medida que se estudian las últimas cifras en busca de signos de si tendencias como estas han empeorado, dos preguntas sobre todo dominarán esta temporada de ganancias. ¿Cuán resistentes serán las empresas tecnológicas más grandes frente a lo que, por ahora, todavía parece una desaceleración económica relativamente modesta? ¿Y partes del sector tecnológico ya están en el punto más bajo del ciclo, preparando las cosas para un repunte más adelante en el año?
La reversión parcial de la elevada prima de valoración de Big Tech fue una de las grandes historias del mercado de valores del año pasado. La historia de 2023, por el contrario, será la continuación del auge del gasto tecnológico pandémico. Se espera que el crecimiento de los ingresos de las empresas más grandes (Alphabet, Amazon, Apple, Meta y Microsoft) disminuya a un 7 % este año, frente al 29 % dos años antes.
Ante tal desaceleración, y después de una racha de contratación que se prolongó hasta bien entrado el año pasado, los recientes recortes de empleos en todo el sector parecen un primer paso prudente, aunque es demasiado pronto para saber si serán suficientes. El mensaje tranquilizador de Big Tech no se ha perdido en Wall Street: las empresas harán lo que sea necesario para proteger los márgenes mientras buscan su escala, diversidad geográfica y comercial y modelos comerciales arraigados para superar una recesión.
Microsoft es un ejemplo de ello. Su dependencia del mercado de PC una vez lo dejó muy expuesto a los ciclos de gasto en tecnología, y todavía se espera que vea un crecimiento lento a tan solo un 2 por ciento cuando informe las ganancias la próxima semana. Pero el cambio en su negocio hacia los ingresos por suscripción y los servicios en la nube de pago por uso ha superado algunos de los baches, y una mayor dependencia de los grandes clientes ha hecho que su negocio sea más estable.
Muchos analistas esperan que otras grandes empresas de tecnología muestren una resiliencia similar, incluso en mercados que podrían estar más expuestos a la contracción económica, como la publicidad en línea y la venta de dispositivos costosos a los consumidores. Esas esperanzas han evitado una caída más pronunciada en las acciones de empresas como Alphabet y Apple, aunque también las ha dejado vulnerables a la decepción en esta temporada de resultados.
Como mostró el empeoramiento de las noticias en la industria de los chips a finales del año pasado, todavía es demasiado pronto para tocar fondo. Pero la perspectiva de que las tasas de interés y la inflación hayan alcanzado su punto máximo, y que China esté reabriendo después de la pandemia, ha despertado las esperanzas de un próximo repunte.
El índice Filadelfia de acciones de semiconductores ha subido un 30 por ciento desde su punto más bajo hace tres meses. Es demasiado pronto para decir si esto es simplemente un repunte del mercado bajista o una señal de que se avecinan tiempos mejores. Pero a medida que evalúan el alcance de la recesión en sus mercados en la primera mitad del año, ¿cuántos directores ejecutivos de tecnología estarán listos para comenzar a hablar de una posible recuperación en la segunda mitad?