El escritor es director ejecutivo de Norges Bank Investment Management
El fondo petrolero de Noruega tiene más de 1 billón de dólares en activos. Para un gran inversionista como nosotros, es vital expresar expectativas claras de los directorios de las empresas en las que invertimos. Los directorios fuertes e independientes que pueden ejercer una supervisión efectiva de la administración son fundamentales para la creación de valor.
Esta semana estoy en el Foro Económico Mundial en Davos para hablar con otros inversores y empresas. Nuestro mensaje para ellos es claro: esperamos que los directorios mejoren. Deben ser cada vez más eficaces en la supervisión de la estrategia y la gestión empresarial en un entorno empresarial complejo.
Cuando se trata del clima, las empresas que planifican para el statu quo no logran abordar los crecientes riesgos y oportunidades, tanto físicos como normativos. Aquellos que hacen inversiones ahora que se amortizan en una economía en transición probablemente serán los beneficiarios netos.
Haremos cada vez más responsables a las juntas. Nuestras mayores expectativas ya se reflejaron en nuestras prácticas de votación de 2022. En el futuro, votaremos en contra de los miembros de la junta si vemos fallas importantes en la divulgación, gestión o supervisión del riesgo climático.
A partir de 2023, también planeamos presentar nuestras propias propuestas de accionistas. Las empresas deben informar sobre asuntos climáticos y establecer objetivos netos cero. La presentación de propuestas relacionadas con el clima en las que las empresas no cumplen con nuestras expectativas y son claramente rezagadas envía una señal a la junta directiva de que deben intensificar sus esfuerzos.
Nos preocupa que las consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza se conviertan cada vez más en un tema político candente. Pero ESG no es política. Es sentido común. En un mundo inhabitable, el valor de nuestro fondo es cero. Para nosotros, integrar el riesgo ESG se trata de tomar buenas decisiones de inversión. Para las empresas, se trata de una buena gestión del riesgo y la creación de valor a largo plazo.
Luego está la cuestión de la paga. Los accionistas están pagando a los directores ejecutivos más y más cada año. El salario medio de los directores ejecutivos del S&P 500 aumentó un 17 % a casi 15 millones de dólares entre 2020 y 2021. En muchos casos, esto no ha sido impulsado por la creación de valor correspondiente a largo plazo.
En 2022, revisamos nuestra política de votación sobre paquetes salariales particularmente generosos, definidos como aquellos que son potencialmente dilutivos o que incluyen subvenciones que son inusualmente costosas en comparación con empresas similares. Nos centraremos en los paquetes salariales de los directores ejecutivos de $20 millones o más, y en los casos en los que los resultados son inusualmente costosos y los incentivos no se alinean claramente con los intereses de los accionistas. En estos casos, tenemos requisitos más estrictos para una buena estructura, como un horizonte temporal de cinco años para la adquisición de acciones.
Durante mucho tiempo hemos pedido la separación del papel de director ejecutivo y presidente. La responsabilidad del presidente es garantizar que la remuneración esté en línea con la creación de valor, y un rol dual podría comprometer esto. Durante la última década, la proporción de empresas públicas de EE. UU. con un presidente y un director ejecutivo combinados disminuyó de alrededor del 40 por ciento a alrededor del 34 por ciento. Esto es positivo, pero todavía queda un largo camino por recorrer.
Otro ingrediente vital para juntas sólidas es una amplia gama de perspectivas, competencias y antecedentes. Esto es crucial para la calidad de la placa. Esperamos que las juntas tengan al menos un 30 por ciento de representación de cada género, y votaremos cada vez más en contra de aquellos que no cumplan con esta condición.
Como inversionista, claramente tenemos un interés financiero en hablar. Sin embargo, en términos más generales, creo que es importante reflexionar sobre el contexto social de las operaciones de las empresas y su papel como gestores del capital humano.
En un momento en que el costo de la vida está aumentando, no es sostenible aumentar agresivamente el salario de los ejecutivos mientras los salarios promedio están muy por debajo. Nunca ha habido un peor momento para la avaricia corporativa.
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