Los inversionistas exigen menos compensación para asumir el riesgo de otorgar préstamos a compañías energéticas calificadas como chatarra a medida que aumentan los precios de las materias primas y los ejecutivos de la industria evitan la mentalidad de perforar a toda costa que desató una crisis hace ocho años.
Los costos de endeudamiento adicionales que los inversionistas requieren para mantener la deuda de las compañías de energía de baja calificación sobre los bonos del gobierno de EE. UU. ha caído de más de 4 puntos porcentuales en marzo a 3,65 puntos porcentuales esta semana, según un índice de Ice Data Services que rastrea la actividad comercial en la deuda de EE. UU. mercado.
La caída ha llevado el “spread” de los bonos de energía con calificación basura por debajo del mercado de alto rendimiento más amplio, algo que no ha ocurrido de manera sostenida desde la crisis de la industria energética de EE. UU. que comenzó en 2014.
Un exceso de oferta causado por un aumento en la producción entre los perforadores de esquisto de EE. UU. y el debilitamiento de la demanda provocado por la desaceleración del crecimiento económico chino hizo que los precios del petróleo colapsaran entre mediados de 2014 y principios de 2016. empresas de producción, muchas de las cuales financiaron su perforación a través de préstamos en el mercado de bonos chatarra.
“El comportamiento de las empresas ha cambiado”, dijo Ken Monaghan, gestor de carteras de alto rendimiento de Amundi US. “Las compañías de energía están pagando deudas en lugar de seguir el mantra de ‘perforar bebé perforar’”.
La disciplina fiscal combinada con precios más altos del petróleo han provocado un cambio rápido para el mercado, con bonos de energía que se han negociado con diferenciales de alrededor de 12 puntos porcentuales más que el resto del mercado, en promedio, durante lo peor de la venta masiva inducida por la pandemia en Marzo de 2020. El diferencial adicional por encima del mercado más amplio también había alcanzado un máximo de alrededor de 11 puntos porcentuales durante la crisis energética de 2016.
Monaghan también dijo que espera que algunas compañías de energía pasen pronto de alto rendimiento a grado de inversión, y se espera que compañías como Occidental Petroleum, que descendieron en la escala de calificaciones durante la pandemia, vuelvan a subir.
JPMorgan espera que la deuda del sector energético norteamericano por valor de 68.000 millones de dólares pase de basura a grado de inversión hasta 2023, dejando a la industria como el mayor contribuyente a la lista de “estrellas en ascenso” del banco de Wall Street.
Estas empresas actualmente están ayudando a mejorar la calidad general de la deuda en el mercado de bonos chatarra, ya que comparten más atributos con los prestatarios de alto grado que los que son más comunes en el lado inferior de la escala de calificaciones.
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