Los gobiernos de los mercados emergentes han recaudado más de 40.000 millones de dólares en los mercados de bonos internacionales en lo que va del año, ya que la disminución de las presiones inflacionarias mundiales y las esperanzas de un repunte económico en China allanan el camino para la ola de préstamos más rápida de la que se tenga registro en enero.
Una venta masiva que arrasó con la renta fija mundial el año pasado, cuando los grandes bancos centrales respondieron a la inflación descontrolada elevando drásticamente las tasas de interés, efectivamente dejó a muchos prestatarios en el mundo en desarrollo fuera de los mercados de bonos durante largos períodos. Pero el dinero ha vuelto a inundar los bonos en el nuevo año ante nuevas señales de que la inflación puede haber alcanzado su punto máximo en EE. UU. y la eurozona, con países como México, Hungría y Turquía lanzando grandes ventas de bonos.
“El año pasado, la paciencia realmente no valió la pena, el mercado siguió empeorando a medida que avanzaba”, dijo Stefan Weiler, jefe de mercados de capital de deuda CEEMEA en JPMorgan. “Entonces, este año, muchos prestatarios soberanos han saltado a través de esta ventana de oportunidad tan rápido como pudieron”.
Catorce prestatarios soberanos de mercados emergentes recaudaron un total de 41.000 millones de dólares desde principios de enero hasta el jueves, según datos de Dealogic. Eso supera con creces los primeros días de cualquier enero anterior, que suele ser un mes ajetreado para la venta de deuda, según los estrategas de Bank of America: el único año en el que se recaudó una cantidad mayor en todo el mes fue 2021 con 48.700 millones de dólares.
La ráfaga de ventas se produjo cuando los precios de los bonos de los mercados emergentes se recuperaron de las fuertes pérdidas de 2022. Un indicador de JPMorgan de la deuda en moneda extranjera de los mercados emergentes ha subido un 1,7 por ciento en lo que va de enero, después de haber caído un 17,8 por ciento el año pasado. Los inversionistas han reducido sus expectativas de mayores aumentos de las tasas de interés en las grandes economías desarrolladas, eliminando un viento en contra para la deuda de los mercados emergentes.
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Los operadores ahora están apostando a que la Reserva Federal ahora aumentará las tasas en solo un cuarto de punto porcentual el próximo mes después de que la inflación de EE. UU. Cayó al ritmo anual más bajo en más de un año.
La reapertura de la economía de China, un motor crucial del crecimiento en el mundo en desarrollo, a medida que se levantan las restricciones draconianas de Covid-19 ha aumentado la sensación de optimismo.
“La eliminación de las políticas de cero covid ha sucedido mucho más rápido de lo que la mayoría de la gente esperaba”, dijo Uday Patnaik, jefe de deuda de mercados emergentes en Legal & General Investment Management. «Tiempo [developed] Se espera que los países entren en recesión, si nos fijamos en las grandes economías emergentes, el único pronóstico que entrará en recesión este año es Rusia”.
La escala de emisión también refleja la demanda de los inversionistas finales que se están acercando a la renta fija después del baño de sangre del año pasado, según Patnaik, quien participó en las recientes ventas de bonos de Israel, Turquía y México. Él dijo: “Estamos viendo interés en nuevos mandatos que ingresan a EM en parte porque los rendimientos son mucho más altos. Hay dinero que hay que poner a trabajar, y los emisores se están aprovechando de eso”.
Aún así, una recesión global podría significar que la calma actual no dura, particularmente para la deuda emergente más riesgosa, argumentan algunos analistas. Esa perspectiva ha hecho que la carrera de préstamos de los mercados emergentes de este mes sea aún más urgente, argumenta Cristian Maggio, jefe de estrategia de cartera de TD Securities.
“Algunos emisores pueden haber decidido realizar una carga anticipada”, dijo. «Si tenemos razón en que habrá una recesión en varias economías clave, no creo que las condiciones del mercado vayan a ser necesariamente benignas».