Con un enorme manojo de llaves y después de ingresar códigos especiales, se abre la cámara del tesoro de Scotch Whisky Investments en Sassenheim, protegida como ‘Whisky Knox’. Falta el característico olor dulce del whisky madurado en barriles. En este espacio, con una superficie de un campo y medio de fútbol, se guardan unas 100.000 botellas de whisky por un valor de 105 millones de euros contra una póliza de seguro por las nubes. El oro líquido es propiedad de inversores que invierten al menos 100.000 euros.
Durante el recorrido por las ediciones del Black Bowmore de 1964 -entonces valorado en 150 florines y ahora en 26 mil euros- el visitante llega a la joya de la corona: un whisky Springbank de 1919 con un valor de mercado estimado en 275 mil euros. “Quedan como máximo tres o cuatro botellas en el mundo”, dice Thomas van Gameren, director de marketing de Scotch Whisky Investments. El whisky más caro de la historia, un Macallan de 1926, se vendió en alrededor de 1,5 millones de euros en una subasta británica. Es el Rembrandt de los whiskies y el santo grial de los inversores.
2022 fue el peor año de inversión desde la Segunda Guerra Mundial. En diciembre, el Banco Central holandés calculó una caída en el valor de los fondos de inversión del 15,9 por ciento, una pérdida de 18.300 millones de euros para los hogares holandeses. El whisky es una inversión ‘física’, al igual que el vino, los relojes caros, los coches de lujo y el arte. “La gente busca cada vez más una alternativa para invertir”, dice Martin van Hoek, de la casa de subastas European Whiskey Auctions en Groningen. “Y el whisky es tangible, es un producto que conserva su valor”.
El año pasado, el whisky prestó poca atención a los disturbios geopolíticos y financieros, señala Scotch Whiskey Investments, que espera un rendimiento del 11,5 por ciento en 2022. En comparación, el vino ha logrado un rendimiento promedio del 8 por ciento en todo el mundo en los últimos años y el oro de alrededor del 9 por ciento.
La escasez crea valor, se dio cuenta Michel Kappen, fundador y director general de la empresa en Sassenheim. El ex banquero comenzó a promocionar el whisky escocés de malta hace veinte años. Vestido con una falda escocesa tradicional, Kappen condujo por todo el país para venderlo en degustaciones. Su papel como ‘Whisky Talker’ no fue un gran éxito. “En broma, pensé: si la gente no quiere beber ese whisky, lo venderé como una inversión”.
2.500 barriles de whisky
Resultó ser una diana. Scotch Whisky Investments (SWI) es la empresa de inversión en whisky más grande del mundo veinte años después de su fundación. Además de las botellas, SWI también gestiona 2.500 barriles de whisky en Escocia con un valor total aproximado de 225 millones de euros.
La compañía vendió docenas de botellas de whisky Milton a inversionistas en diciembre. Se trata de un whisky escocés de pura malta de 1949, con un valor de mercado de 57.500 euros. Se han embotellado un total de 181 botellas de Milton. Una copa ya costaría unos 4.500 euros. Pero no abres esta botella, la compras como inversión. El adagio de Scotch Whisky Investments: ‘No bebo, porque el rendimiento sabe muy bien’.
Kappen calculó que la evolución del valor promedio del whisky escocés de malta simple por año fue del 6,6 por ciento durante el período de 1936 a 2008. ‘También usamos esa cifra como un pronóstico para los próximos años. Pero desde que comercializamos el whisky como producto de inversión desde 2007, el desarrollo del valor anual ha sido del 15,2 por ciento. Y eso es extremadamente alto.
Tiene todo que ver con el ‘batch’ (edición) limitado de whiskies de 25 años o más, sobre todo cuando las barricas o botellas provienen de destilerías desaparecidas. “Entonces todos los inversores se sumarán”, dice Van Hoek de European Whiskey Auctions. ‘Ese whisky es cada vez más escaso y cada botella que se abre es una menos en el mundo. Solo hace subir el precio. Pero es un mercado estable que no tiene picos agudos ni valles profundos como el oro o las criptomonedas”.
Casa de subastas en línea
Como empresarios de las TIC, Van Hoek y su socio Jelger Visser construyeron una casa de subastas de whisky en línea. Desde su fundación en 2021, comercializan 250 botellas especiales de whisky por subasta todos los meses. Coleccionistas e inversores de más de 35 países ya se han registrado en la empresa. En las subastas se venden regularmente botellas de entre 5 y 10 mil euros. “Y se guardan como una inversión”, dice Van Hoek.
La casa de subastas saltó al hueco que dejó el Brexit en el mercado del whisky. La mayoría de las subastas de whisky en Inglaterra y Escocia ahora están detrás de la ‘cortina Brexit’. Visser: ‘Un inversor que compra un Macallan por mil euros en Gran Bretaña lleva dos años de retraso debido a los costes adicionales de importación y al IVA. Los inversores ahora se están centrando más en el whisky que se ofrece fuera del Reino Unido”.
Mientras tanto, Scotch Whisky Investments quiere estar más cerca de su fuente y está construyendo una oficina central cerca de Edimburgo, una inversión de 150 millones de euros. Propietario Kappen: “Necesitamos perfilarnos más y eso no se hace en un polígono industrial en Sassenheim”.
Perfil de alto riesgo
Desde 2014, la empresa matriz Scotch Whisky International tiene una licencia de la Autoridad Holandesa para los Mercados Financieros. La AFM califica la inversión en whisky como de alto riesgo, con una puntuación de 6 en una escala de 7. ‘Con un perfil de riesgo bajo, simplemente no se puede lograr un alto rendimiento’, dice Kappen. “No hacemos que invertir en whisky sea más hermoso de lo que es”.
Pero no llames oro líquido al whisky, dice Visser de la casa de subastas de Groningen. El oro líquido tiene asociaciones con los buscadores de fortuna. Eso no es invertir en whisky en absoluto. El riesgo es manejable, siempre que compre las botellas adecuadas.
Sin embargo, la ganancia puede evaporarse como el alcohol en el barril, advierte Christophe Spaenjers, profesor belga de la Escuela de Negocios de Leeds en Colorado, EE. UU. Invertir en bienes como el arte o el whisky es por definición volátil, según Spaenjers, experto en el campo de la inversión en bienes raíces, arte y productos físicos.
‘No se invierte en un índice, sino en una botella de whisky, por ejemplo. En estos mercados hay una capa extra de riesgo que no tienes con las inversiones tradicionales. Los costos de transacción solos en las subastas de arte o vino son bastante altos. Y no solo vende productos líquidos como el whisky.
Es, como con la compra de un cuadro famoso, lo que le importa al tonto. Invertir en arte o whisky es un nicho de mercado para el beau monde, dice Spaenjers. ‘No te dejes cegar por el regreso. Sería peligroso ver la inversión en whisky como una alternativa al comercio de acciones o bonos. Es económicamente casi imposible que el valor aumente un diez por ciento en el futuro durante un largo período. Entonces invertir se convierte en una lotería.’
En el peor de los casos, los inversores pueden beber su whisky. Cualquiera que invierta con SWI es el propietario legal de las botellas o barriles de la cartera. En el bar de whisky de Sassenheim, los clientes pueden tomar un sorbo del whisky en el que han invertido. El propietario del Springbank de 1919, que se estima en 275 mil euros, ciertamente no lo hará.
Vaqueros en el mercado del whisky
Desde septiembre, invertir en whisky también está al alcance de los pequeños inversores. Bajo los auspicios de Scotch Whisky Investments, The Swex es la primera y el mayor intercambio en línea con más de 100,000 botellas de whisky escocés de malta única, también negociadas por unos pocos cientos de euros.
Pero invertir en whisky también atrae a comerciantes deshonestos. European Whisky Auctions advierte sobre los vaqueros en el mercado del whisky. Tratan con whisky inexistente. Varios destiladores y expertos en whisky piden que se regule y certifique el comercio del whisky.
Especialmente el comercio de barriles es a menudo opaco. SWI garantiza un determinado número de botellas de la barrica en la que invierte. ‘Si no logramos eso, la diferencia será compensada’, dice el director de marketing Thomas van Gameren. ‘Además, la calidad del whisky es probada por un comité independiente. También controlamos el proceso de maduración. Un equipo especial prueba y aprueba cada whisky que se embotella.
Un intercambio regular en el que el whisky se negocie como una acción es el sueño del propietario de SWI, Michel Kappen. Entonces se unirá lo mejor de ambos mundos y se unirán muchos más inversores. Necesitamos entre 20 y 30 millones de euros para permitir que The Swex crezca hasta convertirse en el AEX del whisky durante los próximos cinco años. Con ese estado, mi misión está completa.’
En 2014, Scotch Whisky Investments, con varios inversores, se hizo cargo de la colección única de whiskies del italiano Valentino Zagatti, fallecido el año pasado, por unos 4,5 millones de euros y la convirtió en un museo. El experto en whisky y autor Hans Offringa y su esposa escocesa Becky han documentado las casi tres mil botellas de Zagatti. The Whiskey Couple ya ha publicado 25 libros sobre el whisky. Después de tres años de investigación, la colección Zagatti es su obra magna, dicen Hans y Becky Offringa. Duele que ya no se pueda rastrear el origen de la botella artesanal más antigua de 1843. Una vez se lo dio a su hija un hombre escocés en su boda. Además, la botella sigue siendo un misterio.