El creciente optimismo económico impulsó a los mercados bursátiles a ambos lados del Atlántico el viernes, después de que las cifras de inflación de la eurozona y los datos de empleo en Estados Unidos aumentaran las esperanzas de un aterrizaje suave este año.
Pero los economistas advirtieron que si bien una reciente gran caída en los precios de la energía ha reforzado las perspectivas para 2023, la inflación subyacente mantendría la presión sobre los bancos centrales para aumentar aún más las tasas de interés para mantener bajo control los aumentos de precios.
Philip Rush, fundador de la consultora Heteronomics, dijo: “La inflación no podrá volver de manera sostenible al objetivo hasta que se conquiste este problema central”.
Las cifras principales de inflación de la eurozona para diciembre, que retrocedieron a un solo dígito, ayudaron a las acciones europeas a lograr su mejor desempeño en la primera semana del año desde 2009, ya que los inversores descartaron parte de su pesimismo de fin de año.
Goldman Sachs señaló que los precios mayoristas más bajos del gas natural, más del 75 por ciento por debajo de su pico en Europa, “aumentarían los ingresos reales; ayudar a reducir la inflación; y mejorar los presupuestos gubernamentales”. Agregó que un nuevo impulso a las exportaciones vendría del final de la política de cero covid de China.
En EE. UU., el S&P subió casi un 2 por ciento a media tarde después de que el crecimiento del empleo se desaceleró por quinto mes consecutivo y los salarios por hora crecieron menos de lo esperado, lo que proporcionó cierta tranquilidad contra las presiones inflacionarias. Una encuesta mostró que la actividad en el vasto sector de servicios de EE. UU. se contrajo inesperadamente en diciembre, la primera caída desde la crisis del coronavirus en mayo de 2020.
Pero la tasa de crecimiento del empleo en EE. UU. fue más rápida de lo esperado, con 223.000 para diciembre, mientras que la tasa de desempleo cayó a un mínimo histórico, dando pocos indicios de una desaceleración en el desempeño económico de EE. UU. que haría bajar la inflación rápidamente.
Tanto en la eurozona como en EE. UU., los sólidos datos económicos reforzaron las preocupaciones de que los bancos centrales tendrán que seguir esforzándose para reducir la inflación a los niveles bajos que precedieron al año pasado, a pesar de los claros indicios de que los aumentos de precios han tocado techo. A los banqueros centrales les preocupa que la inflación se mantenga en torno al 4-5 por ciento en lugar de caer a su objetivo del 2 por ciento en ambos lados del Atlántico.
Dorothee Rouzet, economista de Citi, dijo que los datos europeos «ahora [point] a una recesión muy leve, al borde de la no recesión”. Eso, agregó, alentaría a los halcones en los bancos centrales a estar «preocupados por los salarios y [profit] márgenes tomando el control [from energy] como impulsores de la inflación”.
La caída de los precios del gas y la gasolina en la eurozona ayudó a que la inflación de la región descendiera a un 9,2 por ciento inferior al esperado desde el 10,1 por ciento.
La caída de los precios de la energía también impulsó el indicador de sentimiento económico de la UE, a solo un 4 por ciento por debajo de su promedio a largo plazo.
Pero debido a que los precios de los servicios y los bienes industriales no energéticos aumentaron más rápido en diciembre, la tasa de inflación subyacente de la región, que excluye los precios de la energía y los alimentos, aumentó ligeramente, alcanzando el 5,2 por ciento, la más alta desde que se creó la moneda única en 1999.
Se espera que el Banco Central Europeo aumente las tasas de interés en otro punto porcentual al 3 por ciento en dos reuniones en febrero y marzo, con un pico de alrededor del 3,5 por ciento alcanzado antes del verano. Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. eleve las tasas de interés por encima del 5 por ciento y las mantenga allí durante un período extenso hasta que disminuyan las presiones inflacionarias en EE. UU.
Como indicios de que la economía de los EE. UU. todavía está más caliente de lo que preferiría la Fed, las cifras de creación de empleo de 223.000 para diciembre superaron las expectativas de los economistas de un aumento de 200.000.
La tasa de desempleo cayó inesperadamente a un mínimo histórico del 3,5 por ciento, según datos oficiales. “Este sigue siendo un mercado laboral muy ajustado”, dijo Veronica Clark, economista de Citi. “Para un economista, una baja tasa de desempleo [is] futuros riesgos alcistas para los salarios”.