Los lanzamientos de fondos de cobertura han caído a su nivel más bajo desde la crisis financiera de 2008, ya que algunos gerentes luchan por ganar dinero en mercados en caída y grandes firmas como Millennium y Citadel aspiran a comerciantes que alguna vez podrían haberse diversificado por su cuenta.
Los lanzamientos a nivel mundial cayeron a 71 en el tercer trimestre del año pasado, según muestran los últimos datos disponibles, frente a los 132 del tercer trimestre de 2021, según el grupo de datos HFR. Eso marca el nivel más bajo desde los últimos tres meses de 2008, cuando se generaron 56 nuevos fondos durante las profundidades de la crisis financiera.
“Los meses posteriores a períodos estresantes como la crisis financiera mundial y el mercado estresado que trajo el final de la expansión cuantitativa han hecho que sea un período difícil para lanzar un nuevo fondo de cobertura”, dijo Donald Pepper, codirector ejecutivo del fondo de cobertura Trium Capital. y ex banquero de Goldman Sachs, aunque espera una mejora este año.
Los datos llegan durante un período difícil para gran parte de la industria de fondos de cobertura de $ 3,8 billones, con muchos comerciantes luchando para hacer frente a las fuertes caídas en los mercados de acciones y bonos el año pasado, provocadas por un fuerte repunte en la inflación y fuertes aumentos en las tasas de interés.
Las primeras cifras de HFR muestran que los fondos de cobertura perdieron un 4,4 por ciento en promedio el año pasado, y los administradores de acciones, incluidos algunos de los cachorros de tigre, fondos que pueden rastrear sus orígenes hasta Tiger Management de Julian Robertson, se vieron muy afectados por la gran liquidación en altamente acciones tecnológicas valoradas.
Si bien algunas partes de la industria obtuvieron grandes ganancias, incluidos los comerciantes macro como Chris Rokos y Andrew Law de Caxton, así como muchos fondos impulsados por computadora, las pérdidas de otros fondos no han ayudado a atraer inversores en lo que ha sido durante mucho tiempo un entorno difícil para recaudando dinero nuevo. Los fondos en general sufrieron salidas netas de $ 190 mil millones desde el comienzo de 2016, según HFR.
Sin embargo, ha habido una serie de lanzamientos de alto perfil en los últimos años, como Fifthdelta, iniciado por ex comerciantes de Citadel en 2021, y General Industrial Partners, un nuevo fondo de cobertura de venta en corto planeado por los fundadores de Gotham City Research y Portsea.
Pero para muchos comerciantes, la perspectiva de unirse a una de las grandes firmas de administradores múltiples, que emplean decenas o incluso cientos de equipos comerciales diferentes y que a menudo bloquean el dinero de los inversores durante años, es mucho más atractiva que tener que cubrir los altos costos de establecer crear una nueva empresa de su propio bolsillo. Según Quentin Thom, codirector de los servicios de diligencia debida de perfORM, la pandemia de coronavirus ha aumentado estos costos.
Marlin Naidoo, director global de introducción de capital de BNP Paribas, dijo: “Un factor clave en la reducción de nuevos lanzamientos es el crecimiento que hemos visto en el espacio de múltiples administradores”.
Tales firmas han estado entre las de desempeño más consistente en los últimos años. Citadel de Ken Griffin, por ejemplo, ganó un 38 por ciento el año pasado, mientras que su rival Millennium Management ganó un 12,4 por ciento.
El desempeño de los fondos de múltiples administradores y su capacidad para ubicar a los comerciantes en lugares con impuestos bajos como Dubái se encuentran entre los factores que significan que “ahora se consideran un entorno de trabajo menos riesgoso, más lucrativo y más flexible que en años anteriores”, dijo Thomas. Hennelly, director de la firma de reclutamiento Paragon Alpha.
Eso “sin duda ha contribuido a que los candidatos estén más inclinados a unirse a ellos, en lugar de iniciar su propio fondo”, agregó.
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