El Banco de Japón continuó con una serie de compras no programadas de bonos del gobierno en un intento por controlar un aumento en los rendimientos causado por los especuladores que apostaban a que se alejaría de su política monetaria ultralaxa.
La compra de bonos del BoJ del viernes marcó el tercer día en que realizó ofertas de compra no programadas y aumentó el total de compras de diciembre a alrededor de 17 billones de yenes (128.000 millones de dólares), según datos recopilados por Bloomberg.
La intensificación de los esfuerzos por parte del BoJ sigue a su sorpresiva decisión del 20 de diciembre de ajustar las medidas de control de la curva de rendimiento de larga data. El BoJ ha sido el último de los principales bancos centrales del mundo en apegarse a un régimen ultra flexible.
Ese anuncio, junto con el riesgo percibido de que el BoJ puede estar preparándose para más medidas de ajuste, ha provocado que los rendimientos en toda la curva aumenten.
Además de sus operaciones diarias programadas de compra de bonos dirigidas a las notas a 10 años, la operación del banco central el viernes amplió la oferta de compra a bonos con vencimientos de entre uno y 25 años a un total de 1 billón de yenes.
Si bien el mercado se abalanzó sobre la decisión de YCC de diciembre como una señal de que el BoJ estaba preparando una liquidación del régimen de YCC, el banco central se ha mantenido firme en que sus acciones fueron diseñadas para mejorar el funcionamiento del mercado y reforzar sus políticas de relajación.
Pero los operadores de bonos dijeron que había una clara contradicción entre la intención declarada del BoJ del mercado JGB, donde es un tenedor masivo de activos, y la nueva oleada de compras que estaba absorbiendo la liquidez.
Lo repentino de la medida de diciembre del BOJ ha provocado especulaciones de que su gobernador, Haruhiko Kuroda, podría haber sido presionado por el gobierno para comenzar una salida a largo plazo de su postura moderada.
A medida que los bancos centrales de todo el mundo han endurecido sus políticas para proteger a las economías del aumento de la inflación, Kuroda se ha mantenido inquebrantable en su compromiso de mantener el rumbo. La política ayudó a enviar el yen a un mínimo de varias décadas frente al dólar a principios de año.
Naka Matsuzawa, estratega de Nomura Securities, dijo que la decisión del BoJ había expuesto las contradicciones en el proceso de normalización, ya que esencialmente elevaba las tasas y reforzaba la flexibilización cuantitativa al mismo tiempo.
Dijo en una nota que en un proceso de normalización típico, los mercados esperaban ver un aumento en el objetivo de rendimiento mediano a 10 años junto con una mayor flexibilidad para el objetivo de base monetaria y una disminución en la compra de JGB.
Sin embargo, “el BOJ decidió ampliar la banda de cotización para los rendimientos a 10 años, renunciar a la reducción de su balance por ahora y mantener baja la volatilidad del mercado aumentando las compras de JGB. . . hay una buena posibilidad de que el mercado ataque estas contradicciones en el enfoque del BOJ”, dijo Matsuzawa.