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Bienvenido a la fuente de energía final de 2022.
La política y la geopolítica dominaron la energía este año, desde la invasión rusa de Ucrania hasta la política de cero covid de China y las elecciones de mitad de período de noviembre en los EE. UU. Los principales actores en los mercados de petróleo y gas fueron los gobiernos: Moscú, que lanzó una guerra energética en toda regla en Europa y luego terminó 2022 con brutales ataques con misiles en las redes de calefacción y energía de Ucrania; y los gobiernos occidentales, que respondieron con sanciones, una liberación sin precedentes de las existencias de petróleo almacenadas y la imposición de un precio máximo a las exportaciones de petróleo ruso.
Mientras tanto, las preocupaciones por la seguridad energética y el miedo a que se disparen los costos del combustible minaron el impulso detrás de los esfuerzos para combatir el cambio climático. Europa reabrió centrales eléctricas de carbón y revivió su apetito por el gas natural licuado; la administración de la Casa Blanca que asumió el cargo con promesas de una “transición del petróleo” terminó el año reprendiendo a Wall Street por no financiar más perforaciones de esquisto.
En cuanto al clima, hubo al menos alguna evidencia de que una crisis en el suministro de combustibles fósiles, provocada por un líder autoritario en un petroestado, eventualmente aceleraría la transición energética. La Ley de Reducción de la Inflación en los EE. UU., con sus $ 369 mil millones en subsidios de energía limpia, marcó un cambio histórico, aunque los aliados europeos de los EE. UU. ya se oponen a las disposiciones hechas en los Estados Unidos de la IRA. La decisión de la UE de acelerar su propia transición energética, a través del programa REpowerEU, podría ser una respuesta más duradera al poder del petroestado de Rusia que su reversión a corto plazo a la generación a carbón. En medio del caos de una guerra energética global, el avance de la fusión puede, algún día, ser visto como el evento fundamental de 2022.
El boletín de hoy ofrece nuestra predicción para los grandes temas de 2023. Data Drill trata sobre las emisiones de gases de efecto invernadero, que aumentaron considerablemente el año pasado.
Si leíste y te comprometiste con nosotros este año, gracias. ¡Sigue escribiendo! Los mejores deseos para la temporada navideña. Energy Source regresará el 5 de enero. (Derek navegador)
Cinco grandes temas energéticos para 2023
Los gobiernos gobernarán los mercados energéticos
El intervencionismo gubernamental fue un sello distintivo de los mercados energéticos en 2022, lo que marcó el comienzo de una nueva era de desglobalización. EE. UU. desplegó su reserva estratégica de petróleo como herramienta para influir en los precios del petróleo; Rusia convirtió en armas las exportaciones de energía a Europa; Los países consumidores occidentales impusieron un límite de precio a las importaciones de petróleo ruso.
Los gobiernos seguirán siendo los actores decisivos en 2023. El intento de Washington de reorientar las cadenas de suministro de energía limpia en los EE. UU. y el impuesto fronterizo sobre el carbono recientemente aprobado por la UE, por ejemplo, generará más competencia, incluso entre aliados. El enfoque de China hacia el covid será tan importante para determinar la demanda de petróleo en 2023 como lo será la relación de Arabia Saudita con EE. UU. para dar forma a la política de cuotas de la OPEP y, por lo tanto, al suministro mundial de petróleo. Las acciones de Moscú serán el comodín. El futuro de la energía está en manos de los gobiernos.
Caos en el mercado petrolero
La recesión está llegando (probablemente) a una economía desarrollada cerca de usted, dicen nuestros colegas de Unhedged. Junto con la (última) ola de Covid de rápida propagación de China, esto seguirá pesando sobre los precios mundiales del petróleo. Cualquier señal de paz en Ucrania también traería una liquidación repentina y profunda de los futuros del crudo.
Pero los alcistas también tienen mucho de qué aferrarse. A pesar de la desaceleración de China y la crisis energética de Europa, la sed mundial de crudo alcanzará un nuevo máximo histórico de casi 102 millones de barriles por día en promedio en 2023, según la Agencia Internacional de Energía.
Esto equivale a un crecimiento de 1,7 millones de b/d para el año. Pero, de manera crucial, el mundo quemará más de 103 millones de b/d en el cuarto trimestre cuando la demanda del año alcance su punto máximo, dice la AIE, un nivel muy por encima de todo lo visto antes en esa época del año.
La oferta tendrá dificultades para mantenerse al día. Las previsiones para el crecimiento del petróleo de esquisto bituminoso de EE. UU. el próximo año se están recortando, ya que los operadores se enfrentan a los crecientes costos de los servicios de yacimientos petrolíferos, un inventario cada vez menor de acres de alta calidad y la presión persistente de los inversionistas para contener el gasto de capital. Fuera de los EE. UU., el gasto total en upstream permanecerá deprimido y los nuevos proyectos tardarán en ponerse en marcha. El mayor riesgo de suministro provendrá de Rusia, el mayor exportador de petróleo del mundo. La reciente escalada de Putin en Ucrania significa que no se pueden descartar más sanciones sobre su energía. Tampoco puede hacerlo la voluntad de Moscú de cumplir las amenazas de recortar unilateralmente las exportaciones de petróleo.
La dirección de los precios del crudo en 2023, y por extensión el precio de todo lo demás en la economía global, será decidida, por lo tanto, por lo que desencadene más miedo en el mercado del petróleo: ¿recesión o suministro insuficiente? Podría ser más inteligente esperar ambos, con un año volátil que se acerca a un clímax caótico a medida que la demanda se dispara en el cuarto trimestre.
Un camino accidentado por delante para la energía limpia
El año pasado fue importante para la energía limpia mundial: se invirtió dinero en turbinas eólicas, paneles solares y baterías. En los EE. UU., el momento fundamental fue la aprobación de la Ley de Reducción de la Inflación, y sus $ 369 mil millones para energía limpia.
Pero los desafíos para la construcción ecológica ahora son más pronunciados que nunca: las torpes regulaciones de permisos de EE. UU. significan que los grandes proyectos, y las líneas de transmisión necesarias para llevar su energía al mercado, se construirán a un ritmo mucho más lento de lo que exigen los objetivos de emisiones.
Un enfrentamiento en el Congreso de EE. UU. sobre la reforma de permisos muestra pocas señales de resolución. Una alianza profana de demócratas de izquierda, centrada en detener más infraestructura de combustibles fósiles, y republicanos centrados en frustrar una victoria de Joe Biden, acabó con un impulso para reformar el sistema este año. Ese será un tema de 2023, y más allá, ya que la política partidaria impide cualquier progreso adicional en materia de energía. Tendrá ramificaciones mucho más allá de Estados Unidos, que luchará por liderar o dar forma a la carga verde global si no puede progresar en casa.
Los atascos en la cadena de suministro que han perseguido a la industria empeorarán. El suministro de todo, desde litio hasta palas de turbinas, se quedará atrás de la demanda sobrealimentada. Agregue a la mezcla una mentalidad proteccionista emergente, con líneas de batalla trazadas desde Washington a Bruselas y de Seúl a Beijing, y el futuro de la revolución de la energía limpia se vuelve aún más turbio. Estos problemas iniciales serán la característica definitoria del panorama de la energía verde el próximo año, ya que los activistas climáticos luchan por recuperar el impulso frente a las preocupaciones sobre la seguridad energética.
Los inversores se centran en el resultado final
El altruismo de los inversores, si alguna vez existió realmente, pasará a un segundo plano frente a los rendimientos duros y fríos en 2023. El impulso ESG chocó contra un muro este año. El apoyo de los inversores a las mociones climáticas se derrumbó. Y la idea de que las compañías occidentales de petróleo y gas podrían poner en marcha sus plataformas y acudir al rescate de los consumidores en apuros ha sido definitivamente descartada.
Las resoluciones climáticas en los grupos de energía, que habían estado ganando terreno rápidamente en los últimos años, perdieron fuerza este año. BlackRock procesó los números después de la temporada de juntas generales de 2022 y descubrió que el apoyo general de los inversores a las resoluciones ecológicas se redujo del 36 % en 2021 al 26 %, ya que los accionistas se resistieron a propuestas cada vez más extremas que podrían socavar los rendimientos. Por su parte, el administrador de dinero más grande del mundo redujo su apoyo a la mitad. En diciembre, Vanguard se retiró de la iniciativa Net Zero Asset Managers, una alianza climática formada recién en 2020.
Mientras tanto, las acusaciones de “especulación” de Washington a Londres hicieron poco para convencer a los operadores de petróleo y gas de bombear más combustibles fósiles en solidaridad con los contribuyentes que sufren. Los productores desde el oeste de Texas hasta el Mar del Norte mantuvieron sus gastos bajo control y entregaron buenos dividendos a sus inversores. La industria ha aprendido de sus errores, nos dijo hace unos días Scott Sheffield, el máximo ejecutivo del parche de esquisto, y no los va a repetir en 2023.
Los precios más bajos de la energía el próximo año pueden brindar a los inversores en energía más espacio para respirar para dar un voto o dos a favor de ESG. Lo más probable, en nuestra opinión, es que gane la teoría de Milton Friedman sobre la motivación de los inversores: “Hay una y solo una responsabilidad social de las empresas: usar sus recursos y participar en actividades diseñadas para aumentar sus ganancias”.
(Derek Brower y Myles McCormick)
Exploración de datos
La caída de las emisiones globales provocada por la pandemia en 2020 proporcionó cierta esperanza de que el mundo podría hacer un esfuerzo serio para detener los peores efectos del cambio climático. Muchos argumentaron que si las economías y las industrias se recuperaban de una manera más sostenible y consciente del clima, los objetivos del Acuerdo Climático de París para mantener el calentamiento bajo control aún estarían al alcance.
Ese optimismo estaba fuera de lugar. El Grupo Rhodium publicó ayer su cuenta anual seguida de cerca de cambios en las emisionesactualizado con estimaciones hasta finales de 2021. Es una lectura sombría.
Tenemos dos conclusiones clave:
La primera es que las emisiones se recuperaron con fuerza en 2021. A nivel mundial, estaban apenas por debajo de los niveles previos a la pandemia: 49,5 gigatoneladas frente a las 49,8 gigatoneladas anteriores. Pero en cuatro de las economías más grandes, Brasil, India, Rusia y China, eran incluso más altas que antes.
La otra es que por cada emisor importante excepto uno (China), el repunte de las emisiones superó el crecimiento del PIB. En Brasil, las emisiones crecieron al triple de la tasa de la economía. Eso parecería apagar las esperanzas de que la era posterior a la pandemia sea más amigable con el clima.
Tomas de corriente
Energy Source es un boletín de energía dos veces por semana del Financial Times. Está escrito y editado por Derek Brower, Myles McCormick, justin jacobs, amanda chu y emily goldberg.
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