Cuando mi perro ve un zorro en el jardín, inmediatamente se cuadra y gruñe suavemente en la puerta de vidrio, la cola rizada vibra con irritación por esta incursión en su territorio. Seguro que le mostrará a ese zorro quién es el jefe. En cualquier momento.
Los zorros de Londres son un grupo intrépido que puede manejar una pelea, y cuando lo ven chillando desde su cómodo mundo interior, no le prestan atención. Solo cuando deciden abandonar el jardín por su propia voluntad, nuestro mimado perro comienza a ladrar furiosamente para que lo dejen salir y sale corriendo para demostrar su dominio, con la certeza de que el abrasivo enemigo salvaje ya ha saltado la cerca.
Y lo mismo ocurre con las criptomonedas. Durante años, los reguladores financieros y los bancos centrales se han quejado detrás de sus puertas de vidrio en la industria de las criptomonedas. Estas fichas, han dicho repetidamente, no tienen valor intrínseco. Cualquiera que los compre debe estar completamente preparado para perderlo todo sin ningún recurso. Las advertencias han hecho poco para hacer mella en la industria.
Ahora, sin embargo, los ladridos son repentinamente más fuertes, más urgentes y más asertivos. Desde la implosión de FTX, uno de los intercambios más grandes y supuestamente uno de los más confiables, las autoridades han aumentado el volumen de sus advertencias.
“Finalmente, hay más gente haciendo sonar el silbato de mierda”, Senadora Elizabeth Warren dijo al medio de comunicación Semafor en un giro de frase torpemente redactado pero impactante.
Otros pesos pesados se han sumado. La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, ha descrito a las criptomonedas como “una industria que realmente necesita una regulación adecuada. Y no es así.
La cuestión es que los reguladores han tardado tanto en llegar a este punto que algunos han llegado a la conclusión de que, después de todo, no deberían molestarse en regular adecuadamente las cosas.
Esa fue la opinión articulada a fines del mes pasado por el Banco Central Europeo. En una publicación de blog inusualmente impactante titulada ‘La última posición de Bitcoin‘, el BCE se sumergió en la criptoindustria desde una altura. La estabilidad en el precio de bitcoin, el token más grande que existe, es “un último suspiro inducido artificialmente antes del camino hacia la irrelevancia”, escribieron el director general Ulrich Bindseil y el asesor Jurgen Schaaf. Es “rara vez utilizado para transacciones legales”, es “engorroso, lento y costoso” y es un “contaminador sin precedentes”. Tienes la idea, y puedes imaginar los comentarios que esto ha recibido de los verdaderos creyentes criptográficos.
Pero la regulación, agregaron, “puede malinterpretarse como aprobación”. Este es un buen punto: puede dar la impresión de que los tokens criptográficos son como acciones, bonos u otros productos de inversión regulados.
Esto alimenta el argumento que algunos han hecho para dejar que las criptomonedas se quemen. Ya hemos visto cómo los apostadores desprevenidos pueden ser atraídos a algo que parece un lugar de negociación profesional. Colocar los logotipos de los reguladores en estos sitios muy bien podría reforzar la impresión de supervisión oficial.
Esta no es la única razón para dejar que las criptomonedas se marchiten y mueran por sí solas. Otros son que la agitación en la industria de las criptomonedas ha dejado ileso al resto del sistema financiero. Además, los compradores decididos de criptomonedas a menudo simplemente usan conexiones VPN a Internet para eludir las normas nacionales, lo que hace que algunos elementos de la regulación sean una pérdida de tiempo.
Pero el momento aquí es incómodo. Como señala el blog del BCE, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE, o MiCA, finalmente está cobrando vida lentamente. En un evento reciente de FT, le pregunté a Verena Ross, presidenta de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que lidera este esfuerzo, si valía la pena.
Quizás inevitablemente, ella dijo que sí. Los límites entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas se están “desdibujando”, dijo. Los tokens criptográficos se enumeran en las mismas plataformas comerciales que los tokens con supuestos enlaces a acciones reguladas, por ejemplo. “Por lo tanto, cerrar los ojos y decir que debería quedarse en el campo especulativo y que es un casino en el que nadie quiere entrar, creo que puede ser un poco miope”, dijo.
Ross está reconociendo aquí que en la brecha entre las colas de los reguladores que comienzan a temblar y los legisladores finalmente se agotan para hacer valer su autoridad, estos tokens se conocen como activos. Apostar por ellos se conoce como invertir. Las colecciones de tokens se conocen como carteras. Crypto ha entrado en el léxico de la inversión convencional sin las reglas y la supervisión que conlleva.
Es perfectamente razonable que los inversores aficionados piensen que están incursionando en algo con cierto grado de protección y supervisión. ¿Dónde están las campañas de concientización pública de alto perfil que les dicen que ese no es el caso? ¿Dónde están las advertencias de adicción y de la alta tasa de pérdidas que ves en los sitios autorizados de apuestas a margen?
Es tentador tomar unas palomitas de maíz y simplemente ver la implosión de las criptomonedas, especialmente para evitar que los reguladores parezcan dar un sello de aprobación a algo que nunca podrán controlar por completo. Incluso si el mundo opta por una regulación global adecuada, aún podría llevar años formularla e implementarla. Pero los apostadores desprevenidos no merecen ser el daño colateral aquí. Mejores advertencias públicas tienen que ser parte de la solución.
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