Los responsables de la política económica y los líderes empresariales se preocupan mucho por la inflación salarial. Trabajadores promedio, no tanto. Esto se debe a que el crecimiento de los salarios mensuales reales a nivel mundial, que refleja el poder adquisitivo de los salarios una vez que se tiene en cuenta la inflación del costo de vida, en realidad cayó a un 0,9 por ciento negativo en la primera mitad de 2022. Esa es la primera vez desde 2008 que real El crecimiento global de los salarios ha sido negativo, según un nuevo informe de la Organización Internacional del Trabajo.
Si bien la inflación en áreas como los alimentos y los combustibles afecta más a los pobres en todos los países, la disminución comparativa de los salarios reales frente a los nominales en realidad ha sido más pronunciada en el mundo rico. Entre los países avanzados del G20, el crecimiento de los salarios reales en la primera mitad de 2022 se redujo a menos 2,2 por ciento, mientras que el crecimiento en los países emergentes del G20 se desaceleró pero se mantuvo positivo en 0,8 por ciento.
Entre los países ricos, América del Norte se ha visto especialmente afectada; El crecimiento promedio de los salarios reales en los EE. UU. y Canadá cayó a menos 3,2 por ciento en la primera mitad de 2022. No es de extrañar que las preocupaciones sobre las espirales de salarios y precios entre los formuladores de políticas estén tan en desacuerdo con la experiencia real de la mayoría de los trabajadores norteamericanos.
Aunque el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció en un discurso la semana pasada en la Institución Brookings que la inflación del costo de vida se estaba comiendo un porcentaje mayor del cheque de pago promedio, también señaló que había 1,7 puestos vacantes por cada trabajador desempleado en los EE. UU. .
Si bien los problemas de la cadena de suministro relacionados con la pandemia han disminuido en su mayoría y los mercados energéticos se están estabilizando, “los aumentos salariales probablemente serán una parte muy importante del [inflation] historia en el futuro”, dijo Powell. “Lo que se ve es un desequilibrio real entre la oferta y la demanda”, continuó, con la inflación salarial aún demasiado por encima de la tasa de inflación objetivo del 2% de la Fed para que los banqueros centrales la relajen.
¿Por qué es esto? Ciertamente, la pandemia de Covid-19 jugó un papel muy importante; la participación de la fuerza laboral se desplomó en 2021 y aún no se ha recuperado. Muchas personas se quedan sin trabajo porque continúan luchando contra la enfermedad o están cuidando a personas dependientes. Pero una parte más importante de la historia es un aumento en la jubilación, que representa más de la mitad del déficit laboral de 3,5 millones de personas en EE. UU. Las personas mayores que perdieron sus trabajos durante la pandemia tienen problemas para volver a encontrar trabajo, incluso en un mercado ajustado. Otros simplemente se están jubilando anticipadamente debido al efecto riqueza de las ganancias de la vivienda y el mercado de valores de los últimos años.
Más allá de esto, la vicepresidenta de la Fed, Lael Brainard, ha cuestionado si las tendencias desde la desglobalización hasta los cambios demográficos y la disrupción climática también pueden haber cambiado la elasticidad del mercado laboral, creando más volatilidad e inflación.
Cualesquiera que sean las causas subyacentes de la estrechez en el mercado laboral, el hecho de que los aumentos salariales simplemente no sigan el ritmo de otros tipos de inflación crea un gran desafío para los políticos y los líderes empresariales. En respuesta al aumento de la inflación, las empresas aumentan los precios para los consumidores, al tiempo que imponen la “inflación reducida”: reducen tanto el tamaño de los productos como la calidad de los servicios en lugares como hoteles, restaurantes y aeropuertos.
También están invirtiendo en tecnología, parte de la cual desplaza puestos de trabajo, a tasas más rápidas de lo habitual en un intento por compensar la inflación salarial. Pero en las naciones más desarrolladas, como EE. UU., donde el gasto del consumidor representa hasta dos tercios del producto interno bruto, si las personas no tienen más dinero en sus cheques de pago, ni los negocios ni la economía pueden crecer con fuerza.
En el pasado, los aumentos de productividad logrados por los trabajadores han justificado aumentos salariales. Pero, según la OIT, este año muestra la mayor brecha registrada desde 1999 entre el crecimiento de la productividad y el crecimiento del salario real en los países de altos ingresos. La gente está trabajando más duro y mejor. Pero simplemente no están viendo tanto beneficio monetario de sus esfuerzos como lo hubieran hecho en el pasado.
Dada la brecha entre la productividad y los salarios, hay motivos para pensar que las empresas, en particular las que aún disfrutan de márgenes de beneficio superiores a la media, tienen margen para aumentar la parte del pastel de la mano de obra. Me encantaría ver varias estrategias implementadas en esto; incentivos para las empresas que invierten en la formación de los trabajadores u otras formas de gasto de capital productivo que apoyen la mano de obra, por ejemplo. Los estadounidenses también podrían mirar hacia Europa, donde los esquemas de retención de empleos y los subsidios salariales mantuvieron los niveles de salarios reales más altos que en los EE. UU., incluso cuando se ajustaron a la inflación energética.
Los estadounidenses también están luchando con un tipo diferente de inflación creada en gran parte por décadas de política monetaria expansiva: picos en los precios de los activos. La inflación de los servicios de vivienda es del 7 por ciento y va en aumento. Pero incluso este número desmiente el impacto real del costo de la vivienda. Entre tasas de interés mucho más altas y precios altos, el pago hipotecario promedio fue un 77 por ciento más alto en octubre de lo que habría sido el año anterior, según el sitio web Realtor.com.
Esto llega a una verdad importante. La inflación de bienes y servicios solo ha estado aumentando durante los últimos dos años. Pero hemos tenido mucha inflación en otras áreas, incluidos los precios de los activos, en las últimas décadas. Es una amarga ironía que, si bien la política monetaria alimentó la burbuja en todo, y los banqueros centrales ahora deben sofocar la inflación, no tienen herramientas para arreglar lo que realmente está roto en los mercados laborales.
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