A Alameda Research se le permitió exceder los límites de préstamo normales en el intercambio FTX desde sus primeros días, dijo Sam Bankman-Fried, en una concesión que ilustra cómo la tienda de comercio del ex multimillonario disfrutó de un trato preferencial sobre los clientes años antes de la criptocrisis de 2022.
En una entrevista con el Financial Times, el hombre de 30 años describió el papel descomunal que desempeñó Alameda en el lanzamiento del intercambio en 2019 y cómo tuvo acceso a niveles excepcionalmente altos de préstamos de FTX desde el principio.
Bankman-Fried dijo que “cuando FTX se inició por primera vez”, Alameda “tenía límites bastante amplios” en sus préstamos de la bolsa, pero “absolutamente” deseaba haber sometido a la empresa comercial a los mismos estándares que otros clientes.
Cuando se le preguntó si Alameda había seguido teniendo límites más grandes que otros clientes, dijo: “Creo que eso puede ser cierto”. No especificó cuánto más grandes eran los límites de Alameda que los de otros clientes.
FTX y Alameda se presentaron públicamente como entidades distintas para evitar la percepción de conflictos de interés entre la bolsa, que procesó acuerdos de clientes por valor de miles de millones de dólares un mes antes de su colapso, y la firma comercial propiedad de Bankman-Fried.
Los comentarios de Bankman-Fried arrojan luz sobre el trato especial de larga data para Alameda. Los estrechos vínculos entre las empresas y la gran cantidad de préstamos de Alameda a FTX jugaron un papel clave en el espectacular colapso del intercambio, que alguna vez fue uno de los lugares de criptografía más grandes y valorado en $ 32 mil millones por inversores como Sequoia y BlackRock.
Anteriormente, una de las figuras más respetadas en la industria de activos digitales, Bankman-Fried se disculpó por los errores que dejaron a 1 millón de acreedores enfrentando grandes pérdidas en los fondos que confiaron a FTX, pero negó el uso indebido intencional de los activos de los clientes.
Bankman-Fried dijo que los orígenes de los grandes límites de endeudamiento de Alameda se debieron al papel inicial de la tienda de negociación como el principal proveedor de liquidez en FTX antes de que atrajera a otros grupos financieros.
FTX, al igual que otros grandes centros comerciales en el extranjero, manejó grandes volúmenes de derivados que permitieron a los comerciantes ampliar sus apuestas utilizando fondos prestados, pero generalmente se necesitan firmas profesionales para que el mercado funcione sin problemas.
“Si retrocede hasta 2019, cuando se inició FTX, en ese momento Alameda representaba el 45 % del volumen o algo así en la plataforma”, dijo Bankman-Fried. “Básicamente, era una situación en la que si la cuenta de Alameda se quedaba sin capacidad para asumir nuevas posiciones, eso generaría problemas de riesgo para la plataforma porque no teníamos suficientes proveedores de liquidez. Creo que tenía límites bastante grandes debido a eso”.
Para este año, dijo, Alameda representaba alrededor del 2 por ciento del volumen de negociación y ya no era el proveedor clave de liquidez en la bolsa. Bankman-Fried dijo que lamenta no haber revisado el tratamiento de la empresa comercial para asegurarse de que estaba sujeta a los mismos límites de endeudamiento que otras empresas similares que operan en la bolsa.
FTX prestó a los comerciantes para que pudieran hacer grandes apuestas en criptomonedas con solo un pequeño desembolso inicial, conocido como negociación con margen. La gran exposición de FTX a Alameda fue una razón clave por la cual la debilidad en el balance de la empresa comercial provocó una crisis financiera que afectó a ambas empresas.
Bankman-Fried ha estimado las obligaciones de Alameda con FTX en aproximadamente 10.000 millones de dólares cuando ambas empresas se declararon en quiebra en noviembre.
“Desde el punto de vista del volumen, de los ingresos, de la liquidez, el intercambio era efectivamente independiente de Alameda. Obviamente, eso no resultó ser cierto en términos de posiciones o saldos en el lugar”, dijo Bankman-Fried.
John Ray, el veterano practicante de insolvencia que dirige FTX en bancarrota, ha criticado a su anterior liderazgo por no mantener separados a Alameda y FTX. En documentos judiciales, señaló una “exención secreta de Alameda de ciertos aspectos del protocolo de liquidación automática de FTX.com”.
La liquidación automática, o el cierre, de posiciones amargas fue un principio clave de los procedimientos de gestión de riesgos de FTX y una parte central de sus propuestas para cambiar partes de la regulación financiera de EE. UU. Cuando la operación de un cliente típico comenzó a hundirse, el mecanismo de liquidación de FTX estaba destinado a comenzar a drenar el margen de la cuenta para proteger el lugar de una sola operación que causara una pérdida para el intercambio.
Sin embargo, Bankman-Fried dijo que “pudo haber un retraso en la liquidación” de Alameda y posiblemente de otros grandes comerciantes. Dijo que “no estaba seguro” de si Alameda estaba sujeta al mismo protocolo de liquidación que otros comerciantes en la bolsa, y que el tratamiento de la cuenta de la empresa comercial estaba “cambiando”.
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