FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – La fuerte subida de los tipos de interés se ha frenado, al menos por el momento. Según las declaraciones del jefe de la Fed, Powell, solo se esperan aumentos moderados de las tasas de interés. Algunos bonos corporativos nuevos, como los de katjes La comida verde es muy popular.
2 de diciembre de 2022. Frankfurt (Bolsa de Frankfurt). Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell, están provocando una caída de los rendimientos, incluso en el zona euro. El hecho de que las últimas tasas de inflación fueran más bajas de lo esperado también contribuyó al buen humor en los mercados de acciones y bonos esta semana. «El estado de ánimo ha mejorado debido a las señales positivas de la Reserva Federal de EE. UU.», afirma Tim Oechsner de Steubing AG.
El presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell, dejó en claro el miércoles que el tiempo para grandes aumentos de tasas de 75 puntos básicos había terminado. «Sin embargo, persisten las dudas sobre si la Fed desacelerará las subidas de tipos ya qué ritmo», señala Oechsner. En general, por lo tanto, sigue siendo volátil. «Los días de riesgo y de riesgo se alternan». Como señala Deutsche Bank, una tasa de interés clave alta («tasa terminal») de 4,87 por ciento ahora está descontada para EE. UU. en la primavera de 2023 en el mercado monetario, después de un buen 5 por ciento anteriormente. También se descontarían los primeros recortes de tasas de interés en la segunda mitad de 2024. «Desde la perspectiva actual, eso parece un poco deportivo».
Tasas de interés: No hay aumento a la vista por ahora
En cualquier caso, los rendimientos han caído claramente esta semana: el rendimiento del Bund a diez años es del 1,78 por ciento el viernes por la mañana, frente al 1,88 por ciento de hace una semana. En octubre, alcanzó un máximo de 2,53 por ciento. Los bonos del gobierno de EE. UU. del mismo vencimiento están rindiendo actualmente un 3,53 por ciento después del 4,34 por ciento de octubre. Según Hauke Siemßen de Commerzbank, no se espera una recuperación rápida: «Dado que es probable que el BCE y la Fed frenen sus subidas de tipos en diciembre, es probable que los rendimientos no vuelvan a subir».
Las primas de rendimiento de los países periféricos de Europa también están cayendo, como las de los bonos del gobierno italiano en comparación con los Bunds. «El rendimiento de los bonos del gobierno italiano a diez años vuelve a ser solo del 3,65 por ciento, el diferencial sobre los bonos federales ha caído desde un máximo de 240 a 186 puntos básicos», explica Arthur Brunner de ICF Bank. Sin embargo, en opinión de Siemßen, la notable reducción en la diferencia de rendimiento es exagerada. «Dado que es probable que se hagan públicos planes más concretos para reducir el balance del BCE a más tardar en la reunión del BCE en diciembre, esperamos que el diferencial de rendimiento se amplíe».
Katjes bond sabe bien para muchos
En el negocio de bonos corporativos, el nuevo bono Katjes Greenfood se ha convertido en un verdadero éxito de ventas. «La demanda de los inversores privados es muy alta», dice Brunner. El bono recién emitido ofrece un 8 por ciento hasta 2027 (DE000A30V3F1) y ahora cotiza al 105,5 por ciento. Según Brunner, el nuevo aglomerante de Booster Precision Components (NO0012713520) también funciona bien. «Eso también debería deberse al cupón atractivo». El bono emitido por el fabricante de piezas mecánicas de precisión tiene vigencia hasta 2026, el cupón (Euribor a tres meses más 900 puntos básicos) es actualmente del 10,908 por ciento.
Según Brunner, el flotador de Ferratum Capital Alemania, que vence el próximo abril y actualmente tiene una tasa de interés del 7,002 por ciento (SE0012453835), y el bono Grenke, que vence en octubre de 2023, también es popular al 1,5 por ciento (XS1910851242) . «Ferratum se encuentra actualmente en un roadshow para un nuevo bono que reemplace al anterior».
Gregor Daniel von Walter Ludwig informa sobre una tendencia a comprar un bono de ThyssenKrupp con un cupón del 2,875 por ciento hasta 2024 (DE000A2TEDB8). «Moody’s ha mejorado ThyssenKrupp a Ba3, lo que ha sido bien recibido».
Metalcorp y Paragon ganan terreno
Según Daniel, los valores de Metalcorp se han recuperado algo después de la extensión de vencimiento y el aumento de cupón (DE000A19MDV0). A principios de octubre, la empresa admitió sorpresivamente que no podría pagar el bono que vencía el 2 de octubre. El curso colapsó. En noviembre se llegó a un acuerdo con los acreedores para ampliar el plazo hasta octubre de 2023 y aumentar el cupón del 7% al 8,75%. «Pero la incertidumbre permanece», señala Daniel. «De lo contrario, la tasa no sería del 66 por ciento».
Los bonos del proveedor de automóviles en problemas Paragon (DE000A2GSB86) dieron un gran salto, como informa Rainer Petz de Oddo BHF. El bono denominado en euros se cotiza ahora al 50 por ciento después del 30 por ciento a principios de noviembre. «Paragon está vendiendo su subsidiaria de IA a Cariad, la compañía de software del Grupo VW». El precio del bono Paragon denominado en francos suizos (CH0419041105) también apunta al alza.
Compañía inmobiliaria inestable
Mientras tanto, la industria de bienes raíces sigue enferma, con Corestate (DE000A19YDA9) como ejemplo. El Grupo Adler sigue siendo un tema importante. Más recientemente, el grupo altamente endeudado acordó con importantes acreedores, incluidos BlackRock y Pimco, extender el plazo y aumentar la tasa de interés de los bonos con vencimiento en 2024. Los acreedores también proporcionan capital de deuda fresco con intereses elevados. «La euforia fue grande al principio, pero luego los precios volvieron a caer», señala Brunner. «El rescate aún no está en la bolsa».
por: Anna-Maria Borse, 2 de diciembre de 2022, © Deutsche Börse AG
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