El doble golpe de la inflación primero y de la invasión rusa de Ucrania aplasta después las previsiones gubernamentales de crecimiento para este año en torno al 3%: un nivel todavía vivo pero lejos del 4,7% fijado como objetivo en el programa de finanzas públicas de octubre pasado. cuando la subida de precios estaba dando sus primeros pasos.
El Ministerio de Economía cierra las cuentas de la tendencia macroeconómica, que en el Documento de economía y finanzas en preparación para la llegada al Consejo de Ministros de la próxima semana representa la base sobre la que se construye el nuevo objetivo programático y los niveles de déficit y deuda para este año y los próximos tres.
La incógnita de la duración de la contracción.
Los modelos macroeconómicos de vía XX Settembre han arrojado hasta ahora una dinámica del PIB de 2022 justo por encima del + 3%; pero todavía hay espacio para alguna revisión y el número final podría estar justo debajo. Además, no hay que olvidar que el repunte logrado en 2021 (+6,6%) también se tradujo en un legado récord en términos de crecimiento adquirido para este año, señalado por Istat en 2,3%. Hasta dónde seremos capaces de alejar el saldo final de este punto de partida depende de la magnitud de la contracción actual y sobre todo de su duración; una incógnita que entre los expertos ya alimenta el debate sobre una posible nueva «recesión técnica», aquella que se produce cuando dos trimestres consecutivos traen el signo menos junto a la cifra del PIB.
Sobre el tema, dominan los signos de interrogación. Ayer Fitch, en línea con las últimas indicaciones de la OCDE, calculó el freno al crecimiento de la Eurozona en 1,5 puntos del PIB, que por tanto para la agencia de rating llegaría al 3% en lugar del 4,5% asumido primero. Para Italia, la estimación cae del 4,3% al 2,7%. Y todos los escenarios están sujetos a «fuertes riesgos a la baja», como subraya la nota económica de Ref publicada ayer en la que, junto a la inflación y Ucrania, recordamos la reanudación de los contagios que en China produce nuevos confinamientos y vuelve a atascar las cadenas globales de valor, a diferencia de lo que ocurre en Italia donde los gobiernos tienden a dar por cerrada oficialmente la pandemia, al menos en su forma económica.
Las observaciones de la Oficina de Presupuesto del Parlamento
No es secundario que Ref forme parte, junto con Prometeia, Cer y Oxford Economics, del panel de institutos de investigación independientes que apoya a la Oficina de Presupuesto del Parlamento en el proceso de validación de las cifras de finanzas públicas propuestas por el gobierno. Ayer mismo, la UPB envió sus «observaciones» al gobierno sobre el marco macro tendencial propuesto por el Ministerio de Economía para la próxima Def; confirmando el hecho de que la comparación ha comenzado, y podría dar lugar a una presentación a la baja de las primeras estimaciones de vía XX Settembre.