La Reserva Federal de EE. UU. advirtió sobre el potencial de dificultades financieras que dañan la economía si las tasas de interés suben a niveles más altos de lo esperado, en un informe que subrayó lo que está en juego en su campaña para controlar la obstinada inflación.
El último informe del banco central sobre estabilidad financiera publicado el viernes destacó una constelación de riesgos que incluyen una economía global más débil, una inflación “inaceptablemente alta” y agitación geopolítica. Estas corrientes han magnificado la volatilidad en algunas clases de activos.
El informe llegó dos días después de que la Fed elevara las tasas de interés de referencia en 0,75 puntos porcentuales por cuarta vez consecutiva, llevándolas a un nuevo rango objetivo de 3,75 por ciento a 4 por ciento. Recientemente, en marzo, las tasas oscilaban cerca de cero. El Banco de Inglaterra también elevó las tasas en 0,75 puntos porcentuales el jueves, y el Banco Central Europeo también optó por un aumento de la tasa jumbo la semana pasada.
La Fed está subiendo las tasas en un intento por enfriar una economía marcada por una inflación persistentemente alta. Si necesitan aumentar más de lo esperado, eso “debilitaría la capacidad de servicio de la deuda de los hogares y las empresas y conduciría a un aumento de la morosidad, las quiebras y otras formas de dificultades financieras”, dijo su informe de estabilidad financiera.
La Fed agregó que esto eventualmente podría conducir a una mayor volatilidad en los mercados, liquidez limitada y nuevas caídas en los precios de los activos, incluida la vivienda.
“Tales efectos podrían causar pérdidas en una variedad de intermediarios financieros, reduciendo su acceso al capital y elevando sus costos de financiamiento, con consecuencias adversas adicionales para los precios de los activos, la disponibilidad de crédito y la economía”, dijo el informe, que se publica dos veces al año. .
Lael Brainard, vicepresidenta de la Fed, en una declaración separada el viernes, destacó la volatilidad que se ha apoderado de algunos mercados financieros durante los últimos seis meses y subrayó que el banco central estaría “atento” a los riesgos de estabilidad financiera.
“El entorno actual de ajuste rápido y sincrónico de la política monetaria global, inflación elevada y alta incertidumbre asociada con la pandemia y la guerra [in Ukraine] aumenta el riesgo de que un shock pueda conducir a la amplificación de las vulnerabilidades, por ejemplo, debido a la escasez de liquidez en los mercados financieros centrales o al apalancamiento oculto”, dijo.
Una serie rápida de aumentos de las tasas de interés, seguida de la posibilidad de una recesión, ha despertado temores de un colapso involuntario del mercado, especialmente dadas las condiciones de liquidez tensa. La Fed dijo que había señales de que la morosidad en las hipotecas de casas nuevas estaba aumentando y que las rebajas en el sector corporativo se habían acelerado.
Sin embargo, la Fed señaló que el apalancamiento dentro del sistema bancario de EE. UU. se mantuvo relativamente bajo y que los grandes bancos estaban bien capitalizados para absorber los impactos “incluso durante una recesión económica sustancial”. Los bancos de importancia sistémica han comenzado a reducir el riesgo en sus balances, agregó la Fed, y su vulnerabilidad a las pérdidas crediticias parece “moderada”.
Los bancos han tenido problemas para deshacerse de los préstamos riesgosos que suscribieron durante el año pasado, antes de que los mercados financieros cayesen en valor, con decenas de miles de millones de dólares en relación con acuerdos que incluyen la compra de Twitter, el fabricante de software Citrix y el grupo de calificación de televisión Nielsen. Esto ha obstaculizado su capacidad para prestar a otras empresas grandes pero con calificaciones bajas.
Si bien los bancos y los intermediarios se han beneficiado generosamente a través de sus operaciones comerciales este año, impulsados por las violentas oscilaciones de los mercados financieros, el reciente caos en el mercado de bonos soberanos del Reino Unido ha generado preocupación entre los responsables políticos.
La venta masiva de gilts ofreció un vistazo de lo rápido que puede extenderse la agitación en un rincón del mercado. La volatilidad se extendió a los mercados crediticios de EE. UU., ya que los fondos de pensiones británicos vendieron partes de sus carteras para cumplir con las grandes demandas de márgenes.
La Fed señaló que la volatilidad derivada de los riesgos extranjeros, incluidos los vinculados a China y la guerra en Ucrania, podría “plantear riesgos para las instituciones que están cubriendo posiciones en dólares y para el funcionamiento del mercado”, así como presentar problemas para los mercados emergentes que se han endeudado. en dolares.
“La volatilidad continua o más extrema del mercado podría contribuir a las tensiones de liquidez que se desarrollan de manera inesperada”, escribió la Fed. Las “vulnerabilidades estructurales” en los mercados de financiación a corto plazo podrían amplificar aún más el problema.
About the Author
