ITV está revisando activamente el futuro de su brazo de producción ITV Studios, incluida la posibilidad de vender una participación en el fabricante de isla del amor y Guardaespaldas para ayudar a levantar el precio deprimido de las acciones de la emisora.
La compañía con sede en Londres ha presentado recientemente expresiones de interés en ITV Studios en lo que sigue siendo un mercado relativamente boyante para los activos de producción, según personas familiarizadas con las discusiones.
Incluso antes de los acercamientos, la directora ejecutiva Carolyn McCall había estado sopesando opciones para el negocio de Studios, que analistas y ejecutivos estiman que podría valer más que la capitalización de mercado de 2.500 millones de libras esterlinas de su matriz ITV, la emisora comercial más grande del Reino Unido.
Una persona que había discutido la venta de Studios con McCall dijo que estaba «totalmente harta» de que el mercado de valores pasara por alto el negocio y que estaba «abierta a hacer algo».
Una fuente de ITV dijo que una venta probablemente seguía siendo poco probable debido a la resistencia de larga data a romper el modelo integrado de productor y productor del grupo, pero agregó que la brecha en las valoraciones hacía que la opción fuera «imposible de ignorar».
ITV Studios, que actúa como holding de unos 60 sellos independientes en 13 países, es uno de los mayores productores de programas con y sin guión de Europa. ITV continúa buscando adquisiciones y ha comprado una participación mayoritaria en Plimsoll Productions, el productor de programas de historia natural detrás Un año en el planeta tierrapor 103,5 millones de libras esterlinas en junio.
Los compradores potenciales incluyen grupos de capital privado y otros grandes productores independientes como Freemantle de Bertelsmann o FL Entertainment, la empresa matriz de Banijay.
ITV dijo que su junta «revisa continuamente las oportunidades para aumentar el valor de los accionistas, sin embargo, no comentamos sobre especulaciones».
Desde que ITV se embarcó en una ambiciosa ola de adquisiciones para desarrollar su brazo de producción hace más de una década, la emisora ha realizado evaluaciones periódicas de una posible escisión o venta.
La caída en el precio de las acciones de ITV desde 2015, que ha borrado más de las tres cuartas partes de su valor de mercado, ha revivido el atractivo de una transacción que podría ayudar a restablecer las expectativas del mercado sobre el potencial de la emisora.
McCall reconoció en julio que estaba buscando formas de sacar a ITV de la sombra de su negocio de transmisión heredado. “Realmente no creo que seamos reconocidos no solo por el valor del negocio de los estudios, sino también por la fuerza y la resiliencia, y por la cantidad de efectivo que arroja el negocio de la transmisión”, dijo.
El margen operativo de Studios del 13 por ciento en los seis meses hasta junio está significativamente por encima de sus pares de la industria. Los analistas de Citi estimaron este verano que los estudios podrían tener un valor aproximado de 3.000 millones de libras esterlinas, según valoraciones comparables de empresas de producción.
Algunos analistas han argumentado que vender parte de Studios resaltaría la amplitud de los activos de ITV, que abarca la televisión tradicional, la producción y la transmisión con publicidad, y establecería un «punto de referencia» para aumentar la valoración de todo el grupo. ITV lanzará su nueva plataforma de transmisión ITVX este otoño.
Los estudios reportaron ingresos de 1800 millones de libras esterlinas el año pasado y ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos y amortización de 215 millones de libras esterlinas, que se espera que aumenten a 246 millones de libras esterlinas en 2022. ITV solo encarga alrededor de un tercio de sus ventas y la mayor parte de sus ingresos son ahora generado fuera del Reino Unido.
Si bien el flujo constante de comisiones de ITV es una de las fortalezas del negocio de producción, la fijación de precios podría generar complicaciones potenciales para cualquier socio minoritario en el futuro. Mientras tanto, ITV puede mostrarse renuente a ceder el control de Studios en cualquier empresa conjunta.