La negociación de capital de riesgo en los EE. UU. se ha mantenido en niveles históricamente altos en los últimos meses, a pesar de un retroceso parcial del auge de la era de la pandemia de coronavirus en la financiación de empresas emergentes que siguió a la caída de las acciones tecnológicas de este año.
La sorprendente resiliencia en el mercado de capital de riesgo, revelada en los últimos datos trimestrales de PitchBook y la Asociación Nacional de Capital de Riesgo el jueves, se produce cuando el efectivo continúa inundando el sector. Los inversores invirtieron 151.000 millones de dólares en fondos de riesgo en los primeros nueve meses de este año, superando el récord anual anterior de 147.000 millones de dólares establecido en 2021.
“Se están recaudando fondos aún más grandes y mucho polvo seco; todavía hay un mercado muy vibrante”, dijo Aydin Senkut, fundador de Felicis Ventures, una firma de capital de riesgo de Silicon Valley.
Los capitalistas de riesgo se han preparado para una recesión durante gran parte de este año luego de la fuerte caída en la valoración de las acciones tecnológicas de alto crecimiento. El cambio ha pinchado una burbuja de capital de riesgo en la que la cantidad invertida en acuerdos de capital de riesgo en EE. UU. el año pasado alcanzó los 343.000 millones de dólares, casi cuatro veces lo que había sido cuatro años antes.
Retrocediendo desde ese punto alto, los $43 mil millones invertidos en el último trimestre fueron un 52 por ciento más bajos que en el mismo período del año anterior, según los datos de PitchBook. Pero eso fue aún más que en cualquier período de tres meses antes de la pandemia, con la excepción del cuarto trimestre de 2018.
La mayor caída se ha producido en el mercado de empresas privadas en etapa avanzada, cuyas valoraciones se ven más directamente afectadas por la caída de los mercados bursátiles. A medida que los grandes inversores de fuera del mundo tradicional de capital de riesgo, como SoftBank y Tiger Global, se retiraron este año, la cantidad invertida en empresas en etapa avanzada cayó a $ 25 mil millones en el último trimestre, 62 por ciento menos que el año anterior.
Por el contrario, las inversiones en empresas en etapas anteriores, así como aquellas en mercados como la atención médica, las tecnologías limpias, la energía y el transporte, se han visto menos afectadas. La cantidad de inversiones realizadas en estas cuatro industrias en los primeros nueve meses de este año superó todo 2020, según PitchBook.
Una serie de vientos de cola, incluidos los altos precios del petróleo y las políticas gubernamentales para reducir las emisiones de carbono, han contribuido al aumento continuo de la inversión en energía y tecnología limpia, dijo Zack Bogue, cofundador de DCVC, que está recaudando un fondo especializado en cambio climático. Dijo que el auge de la IA y la caída de los costos de la informática han abierto caminos para que las nuevas empresas tecnológicas entren en la industria energética intensiva en capital.
El panorama se ha complicado por un mercado estancado de ofertas públicas iniciales. La empresa de comestibles en línea Instacart, que esperaba salir a bolsa este año, ha recortado su valoración de 39.000 millones de dólares a 24.000 millones de dólares. Muchas empresas emergentes que recaudaron cantidades considerables cuando los mercados alcanzaron máximos históricos han optado por no buscar financiación este año para evitar valoraciones más bajas.
Como resultado, dijo Senkut, las únicas empresas que han recaudado efectivo han sido aquellas que han podido mostrar un fuerte progreso en sus negocios, o aquellas que están desesperadas por capital y no tienen otra alternativa. Las empresas con valoraciones más altas incluyen TripActions, una empresa de software de gestión de gastos empresariales, que esta semana recaudó 300 millones de dólares con una valoración previa al dinero de 8900 millones de dólares, frente a los 7250 millones de dólares del año pasado.
Sin embargo, el comercio en los mercados secundarios informales de acciones de empresas privadas sugiere que las valoraciones generales de las empresas tecnológicas privadas se han reducido drásticamente. Según Forge Global, que administra uno de esos mercados, las acciones de las empresas emergentes promedio cambiaron de manos en agosto por un 39% menos que el precio alcanzado en sus rondas de recaudación de fondos más recientes.