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• Buffett no es fanático de las recompras de acciones, con excepciones
• Recompras récord entre las empresas S&P 500
• Los accionistas de Berkshire Hathaway reconocen el “buffet put”
Warren Buffett utiliza la recompra de acciones de su propia empresa como un medio adecuado para encontrar una salida a la crisis de inversión imperante. De esta forma, el inversor estrella puede utilizar la recompra de acciones para reducir un poco su colchón de efectivo, aunque no se encuentren inversiones atractivas en el mercado. Para ello, el holding del inversor estrella estadounidense incluso flexibilizó los antiguos límites de recompra, que establecían que las compras solo podían realizarse si el precio de la acción no superaba el valor intrínseco en libros en más de un 20 por ciento.
“Una señal clara”
Muchos accionistas de Berkshire Hathaway dan la bienvenida a tal relajación, ya que tienen la máxima confianza en las percepciones de Warren Buffett y su vicepresidente, Charlie Munger. “Es una señal clara, porque ningún accionista conoce el valor intrínseco de la empresa mejor que los mismos Buffett y Munger”, dijo Henrik Muhle, asesor de fondos del fondo Acatis Gané Value Event.
El dinero no es el problema
Sin embargo, a diferencia de algunos administradores de fondos de cobertura, Buffett no tiene problemas para organizar el dinero para nuevas inversiones para financiar nuevas inversiones o recompras de acciones. El beneficio del grupo Berkshire con todas sus filiales ascendió a 276.000 millones de dólares estadounidenses en 2021. Ya se han acumulado más de 100 mil millones de dólares estadounidenses en las arcas del holding.
La filosofía de recompra de Buffett
“El accionista que decida vender hoy, por supuesto, se beneficiará de cualquier comprador, independientemente del origen o los motivos. Sin embargo, el accionista existente será penalizado con recompras por encima del valor intrínseco. Comprar un dólar por $1,10 no es un buen negocio para quienes se quedan con lo”, dijo Buffett en 2000 en referencia a un programa de recompra de acciones requerido.
Recompras de acciones estadounidenses a niveles récord
Si una empresa pública rentable tiene efectivo adicional, puede tener sentido recomprar sus propias acciones. Para todo el año 2021, las recompras por parte de las empresas del S&P 500 totalizaron $881,700 millones, un nuevo récord anual, dijo S&P Global en un informe. La tendencia ha continuado en lo que va de 2022, según explicaron los expertos. Sin embargo, no está claro cómo cambiará la demanda de programas de recompra con el nuevo impuesto del 1 % sobre la recompra de acciones anunciado por el presidente estadounidense Joe Biden en agosto como parte de la Ley Antiinflación, que entrará en vigor en 2023.
Buffett en realidad no es fanático de los programas de recompra
Sin embargo, Buffett ha criticado duramente esta práctica de recompra por parte de empresas estadounidenses. Porque, según el inversor estrella, este tipo de programas de recompra no siempre ofrecen el mayor valor añadido para los propietarios. Buffett a menudo encuentra tonta la forma en que las corporaciones estadounidenses recompran sus propias acciones. Porque las reglas rígidas para los programas de recompra, que prevalecen en algunas corporaciones, a menudo obligan a los gerentes a recomprar una cierta cantidad de acciones por mes. Sin embargo, si recupera sus acciones a cualquier precio y no busca condiciones favorables, corre el riesgo de aumentar demasiado su bloque de acciones.
Para evitar errores tan costosos, el inversor estrella de Omaha adopta un enfoque completamente diferente. Buffett estipula de antemano que las posibles recompras solo pueden llevarse a cabo hasta ciertos niveles de precios. Para establecer este límite, Buffett utiliza el valor contable de su holding como guía. En consecuencia, las acciones solo se recompran si la valoración habla de una inversión. Este enfoque ofrece el mayor valor posible a los accionistas de Berkshire Hathaway.
Un importante beneficio fiscal
Para los accionistas de Berkshire Hathaway, tal recompra de acciones no solo podría valer la pena desde una perspectiva cosmética del precio, sino también desde una perspectiva fiscal. Si bien el impuesto sobre las ganancias de capital se debe a una distribución de dividendos, la recompra de acciones se puede recaudar libre de impuestos.
El “Buffett Put”
Muchos accionistas de Berkshire Hathaway ven una cobertura muy especial en la estrategia de recompra de acciones del inversionista estrella, el llamado “Buffett Put”. Suponen que Buffett nunca dejaría que las acciones cayeran por debajo de cierto nivel porque primero estabilizaría las acciones con recompras. Sin embargo, es casi seguro que el propio inversor estrella no estaría de acuerdo con esta tesis.
Retrocede la recompra de Berkshire
Sin embargo, recientemente, el inversionista estrella se alejó de su estrategia de recompra: si bien Buffett invirtió casi $ 6.9 mil millones en recompras de acciones en el cuarto trimestre de 2021, solo fue alrededor de $ 3.2 mil millones en el primer trimestre de 2022. En el segundo trimestre del año, el Oráculo de Omaha invirtió algo más de mil millones de dólares estadounidenses en acciones de Berkshire. Sin embargo, según Business Insider, esto está relacionado con el hecho de que el jefe de Berkshire Hathaway fue a la caza de gangas en el primer trimestre y dejó más de $51 mil millones en el mercado de valores, la mayor cantidad en mucho tiempo. Según el portal, este tipo de paquetes de inversión no deberían convertirse en la norma, por lo que Buffett podría volver pronto a su programa de recompra. El precio de las acciones de Berkshire Hathaway también ha estado bajo presión recientemente, lo que podría permitir que la leyenda del mercado de valores mantenga posiciones de recompra baratas en el futuro.
Redacción finanzen.net
El apalancamiento debe estar entre 2 y 20
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Créditos de imagen: Daniel Zuchnik/WireImage, Paul Morigi/Getty Images para Fortune/Time Inc